以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的分類監(jiān)管終于在保險(xiǎn)資管行業(yè)吹響了“號(hào)角”。1月12日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司監(jiān)管評(píng)級(jí)暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），建立實(shí)施保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)制度，同時(shí)根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果，在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品創(chuàng)新、現(xiàn)場檢查等關(guān)鍵領(lǐng)域采取差異化監(jiān)管措施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《辦法》的出爐，對(duì)于提高保險(xiǎn)資產(chǎn)配置水平，以及提升保險(xiǎn)資管相對(duì)于其他資管業(yè)態(tài)的整體競爭力都具有積極的引導(dǎo)意義。

五個(gè)評(píng)分維度

根據(jù)《辦法》，保險(xiǎn)資管公司評(píng)級(jí)系統(tǒng)選取了公司治理與內(nèi)控、資產(chǎn)管理能力、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、交易與運(yùn)營保障以及信息披露等五個(gè)維度，覆蓋了公司治理和業(yè)務(wù)運(yùn)作的各流程環(huán)節(jié)。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資管公司監(jiān)管評(píng)級(jí)滿分為100分，公司治理與內(nèi)控、資產(chǎn)管理能力、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、交易與運(yùn)營保障、信息披露等五項(xiàng)要素分別為20分、30分、25分、15分和10分。這五個(gè)維度每個(gè)均有4到5個(gè)一級(jí)指標(biāo)，對(duì)應(yīng)不同的分值；每個(gè)一級(jí)指標(biāo)下又有數(shù)個(gè)二級(jí)指標(biāo)，對(duì)應(yīng)不同的權(quán)重，采用定量的計(jì)算公式或者定性的評(píng)價(jià)要素計(jì)分。

銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，評(píng)級(jí)方法上能定量的盡可能定量，以提升指標(biāo)檔位的區(qū)分度，是本次保險(xiǎn)資管公司評(píng)級(jí)政策的特色之一。

根據(jù)《辦法》，公司治理與內(nèi)控方面，主要評(píng)估保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的公司治理和規(guī)范運(yùn)作，以及內(nèi)部控制機(jī)制運(yùn)行有效性的情況；資產(chǎn)管理能力方面，主要評(píng)估保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)配置能力和投資管理能力建設(shè)，以及服務(wù)保險(xiǎn)保障、開展保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的情況。

除此之外，《辦法》還在評(píng)級(jí)體系中專門設(shè)置了調(diào)整項(xiàng)指標(biāo)，分為“扣分項(xiàng)”和“加分項(xiàng)”，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這是為了更好地向市場和機(jī)構(gòu)傳遞政策信號(hào)，體現(xiàn)獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的監(jiān)管導(dǎo)向。“對(duì)于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱的公司，給予持續(xù)的監(jiān)管關(guān)注，在業(yè)務(wù)上做‘減法’，必要時(shí)依法采取暫停業(yè)務(wù)資格、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)等審慎監(jiān)管措施。”

具體而言，一方面，對(duì)于被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管措施或行政處罰、被交易市場及自律組織采取紀(jì)律措施的機(jī)構(gòu)相應(yīng)扣減一定分?jǐn)?shù)，對(duì)于出現(xiàn)特別重大風(fēng)險(xiǎn)事件的機(jī)構(gòu)實(shí)行“一票否決”，直接定為D類。

當(dāng)然，銀保監(jiān)會(huì)也有一些加分項(xiàng)。上述負(fù)責(zé)人指出，將業(yè)外資質(zhì)、資產(chǎn)管理規(guī)模、服務(wù)業(yè)外資金、單位管理資產(chǎn)利潤率等列入加分項(xiàng)，鼓勵(lì)具有市場競爭力的公司和“專而精”、“小而美”的特色經(jīng)營公司發(fā)展。同時(shí)，對(duì)于積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，開展環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）等綠色投資，對(duì)行業(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的機(jī)構(gòu)酌情予以加分。

劃檔ABCD

根據(jù)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果，《辦法》將保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司劃分為A、B、C、D四類機(jī)構(gòu)，明確分類結(jié)果是衡量公司經(jīng)營管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的主要依據(jù)。其中，監(jiān)管評(píng)級(jí)最終得分在85分及以上為A類，70分（含）至85分為B類，60分（含）至70分為C類，低于60分為D類。根據(jù)《辦法》，不同的評(píng)級(jí)結(jié)果，將導(dǎo)向不同的監(jiān)管措施。

對(duì)于不同類型機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品創(chuàng)新、現(xiàn)場檢查等方面采取差異化的監(jiān)管措施。

比如，對(duì)于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的A類公司，《辦法》指出，將以非現(xiàn)場監(jiān)管為主，定期監(jiān)測各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品發(fā)行和創(chuàng)新等方面給予適當(dāng)支持。

而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱、存在較多問題和缺陷的D類公司，《辦法》規(guī)定應(yīng)當(dāng)給予持續(xù)監(jiān)管關(guān)注，加強(qiáng)非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查，依法限制其高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，督促其采取措施改善經(jīng)營狀況、降低風(fēng)險(xiǎn)水平，必要時(shí)依法采取限制業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施。

關(guān)于評(píng)級(jí)結(jié)果如何使用，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果主要用于銀保監(jiān)會(huì)日常監(jiān)管，由銀保監(jiān)會(huì)以“一對(duì)一”方式向保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通報(bào)，各公司不得將其用于商業(yè)宣傳。

對(duì)此，川財(cái)證券所長陳靂表示，從監(jiān)管角度來講，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)更多是從其自身經(jīng)營水平和風(fēng)險(xiǎn)承受力作出的一個(gè)框架性比較判斷，在實(shí)際經(jīng)營中，會(huì)存在一定的差異性，所以并不建議完全作為商業(yè)宣傳目的去片面夸大其正常經(jīng)營情況；而且評(píng)級(jí)是每年都會(huì)有調(diào)整的。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中也分析稱，首先監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司客戶關(guān)注點(diǎn)并不完全相同，不宜簡單地用監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果作為遴選受托機(jī)構(gòu)的依據(jù)。其次，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司主要負(fù)責(zé)受托運(yùn)營的股東、股東控制的保險(xiǎn)公司或者其他經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)的資金，并不面向普通社會(huì)公眾，這些機(jī)構(gòu)在選擇保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司時(shí)并不非常依賴于某種評(píng)級(jí)結(jié)果，而是會(huì)有其他遴選的方式與方法。最后，該辦法還需要通過實(shí)踐檢驗(yàn)進(jìn)行完善，如果允許用該結(jié)果進(jìn)行商業(yè)化操作，可能會(huì)給金融市場帶來擾動(dòng)，也不符合出臺(tái)《辦法》加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的初衷。

試運(yùn)行近一年

為何保險(xiǎn)資管公司需要分類監(jiān)管？

業(yè)內(nèi)人士指出，這與國內(nèi)保險(xiǎn)資管行業(yè)逐步提升的影響力有關(guān)。自2003年首家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立以來，經(jīng)過十余年發(fā)展，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司目前已經(jīng)設(shè)立28家機(jī)構(gòu)，受托管理保險(xiǎn)業(yè)超過70%的資金，資產(chǎn)管理規(guī)模近15萬億元。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在大類資產(chǎn)配置、長期資金管理、固定收益投資等方面的能力和影響力逐步提升，形成了富有特色的核心優(yōu)勢，已成為我國金融市場的重要力量。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在機(jī)構(gòu)性質(zhì)、管理風(fēng)格、受托規(guī)模、投資能力以及市場化程度等方面，差異化特征明顯。

該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，《辦法》有利于實(shí)現(xiàn)分類監(jiān)管和差異化監(jiān)管。通過監(jiān)管評(píng)級(jí)，既能避免過去混同監(jiān)管帶來的成本增加等問題，又能清晰確定監(jiān)管重點(diǎn)，合理配置監(jiān)管資源，提升監(jiān)管效率。其次，《辦法》有利于促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司防范風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)經(jīng)營和規(guī)范發(fā)展，還有利于強(qiáng)化監(jiān)管導(dǎo)向。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生認(rèn)為，《辦法》的評(píng)級(jí)體系將引導(dǎo)保險(xiǎn)資管公司提升大類資產(chǎn)配置與投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、合規(guī)文化建設(shè)、人力及信息技術(shù)資源投入和運(yùn)營保障能力，這對(duì)于提高保險(xiǎn)資產(chǎn)配置水平以及提升保險(xiǎn)資管相對(duì)于其他資管業(yè)態(tài)的整體競爭力都具有積極的引導(dǎo)意義。

“當(dāng)然，未來評(píng)級(jí)的維度和指標(biāo)體系也可根據(jù)實(shí)際評(píng)價(jià)的效果與市場的變化動(dòng)態(tài)調(diào)整，以更準(zhǔn)確地對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)。”對(duì)此，朱俊生如是補(bǔ)充道。

同時(shí)朱俊生指出，從監(jiān)管的角度看，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的分類監(jiān)管根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的結(jié)果進(jìn)行差異化監(jiān)管，有助于清晰確定監(jiān)管重點(diǎn)，在資管資源有限的情況下可以有效提升監(jiān)管效率。從機(jī)構(gòu)的角度看，可以緩解原來統(tǒng)一、無差別監(jiān)管與機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展之間的張力，促進(jìn)機(jī)構(gòu)探索差異化與特色發(fā)展道路。

另外，本次《辦法》也為新規(guī)推行設(shè)置了近一年的過渡期。具體而言，《辦法》將自2022年1月1日起全面施行，自發(fā)布之日至2021年12月31日，為《辦法》試運(yùn)行期，期間暫不根據(jù)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果采取監(jiān)管措施。

李文中建議，在試運(yùn)行期間，各保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司需要對(duì)標(biāo)《辦法》規(guī)定的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行自評(píng)，找出差距，然后在試運(yùn)行期內(nèi)進(jìn)行整改提升，補(bǔ)齊短板。