2021年開年，美股科技股就迎來了一員“大將”——電商分期付款服務(wù)提供商Affirm。上市首日暴漲近100%的“戰(zhàn)績”，顯然延續(xù)了此前科技股IPO的熱潮。

當(dāng)然，Affirm的“走紅”并非純偶然事件，在這背后，也有疫情帶來的線上購物紅利以及數(shù)字支付的大勢所趨。畢竟，連沃爾瑪都已經(jīng)做好了進(jìn)軍金融科技領(lǐng)域的準(zhǔn)備，一場支付領(lǐng)域的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)打響。

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股價(jià)翻倍

Affirm嘗到了IPO的甜頭。在周三登陸納斯達(dá)克之后，Affirm便遭到了投資者的追捧，上市首日收盤時(shí)，Affirm的股價(jià)大漲98.45%，報(bào)收97.24美元，市值報(bào)236億美元。摩根士丹利、高盛和Allen & Co擔(dān)任首席承銷商。

被稱為美版“花唄”的Affirm由PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人馬克斯·萊夫欽于2012年創(chuàng)立，是一家主打“預(yù)支付”的金融服務(wù)公司，主要是為在線網(wǎng)購者提供“先買后付”貸款業(yè)務(wù)。據(jù)其IPO文件介紹，Affirm允許消費(fèi)者以固定金額購買商品，而沒有遞延利息、隱性費(fèi)用或罰款。購物者可以選擇時(shí)間表以不同的利率償還貸款。

具體來看，Affirm的用戶可以使用Affirm App為線上購物付款，這筆貸款可以按月分期償還，后續(xù)收取的利息因消費(fèi)者的信用額度而有所區(qū)別，但低于傳統(tǒng)信用卡附帶的高利率，也不會(huì)產(chǎn)生復(fù)利。據(jù)悉，Affirm的合作商家包括宜家、沃爾瑪、Adidas等知名品牌，合作商家數(shù)量約為6500家。

Affirm IPO的火熱也早有兆頭。此前Affirm最初的定價(jià)范圍為每股33-38美元，但由于受到市場熱捧，公司之后兩度上調(diào)招股價(jià)，最終以遠(yuǎn)高于預(yù)期的49美元的價(jià)格發(fā)行了2460萬股股票。但沒想到，上市首日就給了Affirm一個(gè)大大的驚喜，在此次IPO中，Affirm共籌集了12億美元。

值得一提的是，這份喜悅還傳導(dǎo)到了Affirm的股東身上。Affirm與Shopify在去年7月達(dá)成合作關(guān)系，Affirm成為Shopify結(jié)賬服務(wù)Shop Pay的獨(dú)家供應(yīng)商。作為交易的一部分，Shopify獲得Affirm多達(dá)2030萬股的股權(quán)。伴隨著Affirm周三股價(jià)大漲，這部分股權(quán)的價(jià)值已經(jīng)升至20億美元。截至收盤，Shopify的股價(jià)上漲了0.97%，報(bào)1199.82美元。

從當(dāng)下的情況來看，Affirm幾乎成了華爾街的“寵兒”，畢竟236億美元的市值與Affirm計(jì)劃IPO時(shí)的估值翻了一倍不止。去年7月，有報(bào)道稱Affirm正在為IPO做準(zhǔn)備，估值最高可能為100億美元。而在2019年4月時(shí)，Affirm的估值還僅為29億美元左右。

受惠IPO熱潮

對于Affirm交出的IPO成績單，馬克斯·萊夫欽或許并不意外。畢竟，對于Affirm，有硅谷創(chuàng)業(yè)奇才之稱的馬克斯·萊夫欽定下的目標(biāo)是徹底改變傳統(tǒng)的銀行業(yè)。他認(rèn)為，華爾街銀行家們的桀驁固守態(tài)度已經(jīng)使得整個(gè)銀行業(yè)愈發(fā)死板。

Affirm近期的確發(fā)展迅猛，特別是在疫情間接導(dǎo)致的電商發(fā)展紅利下，收入增長明顯。Affirm的收入來源主要是商戶網(wǎng)絡(luò)收入和利息收入。商戶側(cè)采取銷售總額一定比例抽傭的方式產(chǎn)生收入，消費(fèi)者側(cè)產(chǎn)品支持 0% APR（年化利率）付款選項(xiàng)和計(jì)息貸款并計(jì)算利息。此外，虛擬信用卡業(yè)務(wù)收入也占有較小比例。

官方數(shù)據(jù)顯示，Affirm在截至2020年6月30日的財(cái)政年度營收為5.095億美元，與2019年同期相比增長了近93%。其中，商戶網(wǎng)絡(luò)收入貢獻(xiàn)了2.57億美元，占比超50%，利息收入占比約37%。

公司收入的增長來自于商品銷售總額（GMV）的快速增長。近五年，公司2020年GMV同比增長了77%，Affirm表示，自2016年7月1日至2020年9月30日，“已有超620萬消費(fèi)者在我們的平臺(tái)上與6500多家商家完成了約1730萬筆交易”。這使得通過該平臺(tái)交易的交易總額（扣除退款后）達(dá)到107億美元。

除了好看的招股書之外，美股IPO的熱潮或許也是Affirm股價(jià)飆漲的另一大推手。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，雖然與前一段時(shí)間相比，聲勢有所放緩，但現(xiàn)在美股的確還處于爆炒IPO的余溫中，科技巨頭仍在引領(lǐng)市場。IPO是有慣性的，畢竟前一段時(shí)間比較火熱，市場仍然比較熱，總體來看還是不錯(cuò)，因此Affirm這個(gè)時(shí)候上市也多少會(huì)受到積極影響。

至于盈利，雖然近期出現(xiàn)了虧損收窄的情況，但這已經(jīng)持續(xù)了八年，一直是Affirm的瓶頸。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月的3個(gè)月中，該公司的凈虧損從3070萬美元收窄至1530萬美元。截至2020年6月，Affirm的負(fù)債為11億美元。對于盈利模式等問題，北京商報(bào)記者聯(lián)系了Affirm方面，不過截至發(fā)稿還未收到具體回復(fù)。

李大霄表示，雖然首日出現(xiàn)了大漲，但放眼整個(gè)納斯達(dá)克，Affirm的股價(jià)還不算太高，屬于中小市值企業(yè)。未來，Affirm的估值走勢還要看發(fā)展看前景和用戶情況，不能單純用虧損和盈利來衡量。

新的紅海

雖然創(chuàng)始人野心勃勃，但對于Affirm而言，上市只是個(gè)新的開始，其所處的領(lǐng)域已經(jīng)不再是八年前的模樣了。

僅就2020年而言，在美國在線支付領(lǐng)域，以Square、PayPal、StoneCo為首的幾大主流平臺(tái)股價(jià)均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的戰(zhàn)績，PayPal的股價(jià)漲幅高達(dá)112%，Square的股價(jià)漲幅247%，均遠(yuǎn)超大盤。

而Worldpay的全球付款報(bào)告顯示，Affirm的交易銷售額僅占美國電商行業(yè)總交易額的1%，和PayPal或Square相比，Affirm仍然相差甚遠(yuǎn)。

前有巨頭，Affirm的后面還有追兵。就在兩天前，零售巨頭沃爾瑪發(fā)布聲明稱，將與金融科技投資公司Ribbit Capital進(jìn)行戰(zhàn)略合作，成立一家金融科技初創(chuàng)公司。雖然不確定是否就是在線支付，但沃爾瑪有透露稱，將為員工和顧客開發(fā)”獨(dú)特“、可負(fù)擔(dān)得起的金融產(chǎn)品。沃爾瑪?shù)凝嫶罅闶劬W(wǎng)絡(luò)意味著，這或?qū)⑹墙鹑诳萍碱I(lǐng)域的又一條鯰魚。

另一家電商巨頭亞馬遜更是早就躍躍欲試。2017年，亞馬遜傳出了計(jì)劃推出亞馬遜自有品牌賬戶的消息，為年輕客戶和沒有銀行賬戶的客戶建立一種“類支票賬戶”產(chǎn)品。彼時(shí)的調(diào)查顯示，大約有45%的美國人愿意使用亞馬遜作為他們的主要銀行賬戶。

在股價(jià)大漲的Affirm和紛紛入局的巨頭背后，是日益受到消費(fèi)者歡迎的“先買后付”的線上支付方式。美國銀行日前發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，據(jù)預(yù)計(jì)，到2025年，Affirm和同類App可實(shí)現(xiàn)“總收入增長10-15倍，處理6500億至1萬億美元的交易”。

調(diào)皮電商創(chuàng)始人馮華魁坦言，線上支付的確會(huì)是個(gè)大趨勢，從花現(xiàn)金到數(shù)字支付，看起來只是一個(gè)小變化，帶來的影響是比較大的，涉及到的不只是支付的變化，而是消費(fèi)行為從傳統(tǒng)向數(shù)字化轉(zhuǎn)移的大方向。

馮華魁分析稱，這背后藏著四重價(jià)值。第一，支付變成了用戶消費(fèi)的入口，即入口價(jià)值；第二，使用線上支付可以關(guān)聯(lián)資金管理，可能會(huì)成為基金等產(chǎn)品的理財(cái)通道，即理財(cái)價(jià)值；第三就是消費(fèi)價(jià)值；第四則是廣告等商業(yè)價(jià)值。

不過，馮華魁也提到，美國可能有比較嚴(yán)格的金融監(jiān)管規(guī)則，線上企業(yè)會(huì)比較難打破；Affirm現(xiàn)在走的還是消費(fèi)金融的路，更像是線上信用卡，這個(gè)業(yè)務(wù)需要與電商合作，如果巨頭在數(shù)字支付業(yè)務(wù)上發(fā)力，可能也會(huì)對Affirm造成明顯沖擊。另外，美國民眾使用信用卡消費(fèi)的習(xí)慣比較成熟，習(xí)慣轉(zhuǎn)移還能需要時(shí)間。

不過，馬克斯·萊夫欽仍然十分看好數(shù)字支付。去年2月在接受CNBC專訪時(shí)，他表示，數(shù)字貨幣的興起將進(jìn)一步代替現(xiàn)金交易，數(shù)字支付也將得到進(jìn)一步發(fā)展，這是值得期待的趨勢。