【4300億A股“穩(wěn)壓器”遭狂拋 什么信號(hào)？央行動(dòng)作引熱議 市場(chǎng)能否繼續(xù)躁？】進(jìn)入2021年以來，ETF基金份額幾乎全線下滑。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，股票型ETF份額較去年底下滑超113億份，按近半個(gè)月的均價(jià)計(jì)算，市值約185億元。去年底，股票型ETF總份額超4300億份。由于申購ETF基金的資金屬性較為特殊，因此很多時(shí)候，這類基金都被當(dāng)成了市場(chǎng)的“穩(wěn)壓器”。那么，這次是什么信號(hào)？（券商中國）

爆款基金頻現(xiàn)，意想不到的一幕卻發(fā)生了！

進(jìn)入2021年以來，ETF基金份額幾乎全線下滑。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，股票型ETF份額較去年底下滑超113億份，按近半個(gè)月的均價(jià)計(jì)算，市值約185億元。去年底，股票型ETF總份額超4300億份。由于申購ETF基金的資金屬性較為特殊，因此很多時(shí)候，這類基金都被當(dāng)成了市場(chǎng)的“穩(wěn)壓器”。那么，這次是什么信號(hào)？

上周五央行大幅縮量續(xù)做MLF，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，在當(dāng)天下午新聞發(fā)布會(huì)中提到，當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率處于較低水平。這“一個(gè)動(dòng)作和一個(gè)表述”引發(fā)市場(chǎng)熱議，上周五的市場(chǎng)也因此出現(xiàn)大幅波動(dòng)。不急轉(zhuǎn)彎并不代表不轉(zhuǎn)彎，那么這是否意味著已經(jīng)轉(zhuǎn)彎？

“穩(wěn)壓器”開年狂拋185億

誰也不曾想到，在基金賣得最火的時(shí)候，ETF份額卻開始縮水了。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，在2021年近半個(gè)月時(shí)間里，ETF份額縮水超113億份，估計(jì)金額達(dá)185億元。

從整體規(guī)模來看，12月份ETF整體份額增長達(dá)194億份。12月整體行情較為低迷，個(gè)股跌幅中位數(shù)一度接近7%。11月份全月縮水也高達(dá)114億份，在這個(gè)月當(dāng)中，A股整體賺錢效應(yīng)較好。ETF資金高拋低吸的趨勢(shì)明顯！

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，在此次縮水的基金當(dāng)中，芯片、5G、電子、科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板50赫然排在前列，其中芯片ETF基金的縮水規(guī)模非常大。但值得注意的是，光伏、酒、新能車和軍工ETF的份額仍有增長，而且增長規(guī)模并不小，這可能是抱團(tuán)持續(xù)存在的原因。

從最近一個(gè)交易日的情況來看，可能是由于過去幾個(gè)交易日A股波動(dòng)較大，因此也有一些護(hù)盤資金進(jìn)場(chǎng)。過去一個(gè)交易日，ETF份額整體增長4億份，券商、食品飲料、軍工、光伏等有不小增長。

從歷史來看，ETF份額持續(xù)增長之后，市場(chǎng)隨后一般會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)；而份額持續(xù)縮減之后，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)也一般會(huì)快速下降。當(dāng)然，市場(chǎng)波動(dòng)較大的時(shí)候，這類資金又會(huì)進(jìn)場(chǎng)“護(hù)盤”，具體數(shù)據(jù)還需長期跟蹤。

央行動(dòng)作引熱議

從內(nèi)部來看，上周五中國央行的“一個(gè)動(dòng)作、一個(gè)表述”引發(fā)市場(chǎng)熱議。其中，一個(gè)動(dòng)作是指MLF縮量續(xù)做，當(dāng)天上午央行開展5000億MLF操作，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的8000億，實(shí)際凈回籠405億；一個(gè)表述是不論與其他發(fā)展中國相比，還是與我國歷史上的存款準(zhǔn)備金率相比，目前的存款準(zhǔn)備金率水平都不高。

申萬宏源指出，央行11月底和12月中旬的大規(guī)模MLF凈投放，主要目的是為可能出現(xiàn)的政府存款高增進(jìn)行中性對(duì)沖操作，以避免類似10月的被動(dòng)信用沖擊情形。當(dāng)下的政策意圖也仍是回歸“中性”。

浙商證券表示，自央行推出MLF以來，共發(fā)生過三次顯著的MLF縮量續(xù)作，除15年受到股票波動(dòng)較大影響外，其余兩次縮量續(xù)作均導(dǎo)致10年期國債收益率上行。同時(shí)，央行春節(jié)前用降準(zhǔn)置換MLF的可能性較小，因此MLF縮量規(guī)模對(duì)整體貨幣供應(yīng)量影響較小，基礎(chǔ)貨幣大概率繼續(xù)保持穩(wěn)定，貨幣乘數(shù)維持較高水平。

有私募人士指出，2020年的牛市是由流動(dòng)性引發(fā)的。最近新基金認(rèn)購依然火爆，現(xiàn)在仍可以定議為增量市場(chǎng)。但是市場(chǎng)的源頭來自流動(dòng)性的投放，最近一段時(shí)間，中國和美國的10年期國債收益率都在上行，MLF縮量續(xù)做，會(huì)不會(huì)制約風(fēng)險(xiǎn)偏好，還有待觀察。

從短期來看，周三(1月20日)是傳統(tǒng)繳稅的最后一天，此外，接下來一周僅有160億逆回購到期，卻在周六有2405億TMLF到期。資金面是否會(huì)由此展開波動(dòng)，或許將成為接下來一周市場(chǎng)熱方的主題。

至于行情還瘋不瘋，能瘋到幾時(shí)？有一個(gè)段子說到了點(diǎn)子上：行情瘋了和女朋友瘋了基本差不多，初期不要試圖去講理，緊緊抱住就行。何時(shí)該撒手，只有專業(yè)渣男才能做到。

（文章來源：券商中國）