輾轉A股IPO不成后，亞朵酒店最終選擇赴美上市。

近日，中國連鎖酒店品牌亞朵遞交美股IPO申請，股票代碼為“ATAT”，中金、美銀、招銀國際和花旗為聯(lián)席保薦人。

相比老牌酒店類上市公司華住集團、錦江酒店等，以及前不久剛從港股退市的開元酒店，亞朵酒店有何特色？為何選擇此時上市？

市占率超45%

據(jù)悉，亞朵酒店成立于2013年，聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO為王海軍。亞朵酒店開發(fā)并經(jīng)營管理中高端酒店品牌，旗下酒店品牌包括Atour、AtourS、AtourX、AtourLight、ZHOTEL和ATHouse，涵蓋從中檔到豪華酒店的整個鏈條。

招股書顯示，截至2021年3月31日，亞朵酒店的網(wǎng)絡覆蓋中國131個城市的608家酒店，酒店客房總數(shù)為71121間。其中包括33家租賃酒店和575家管理加盟酒店。其中，公司的119家酒店位于一線城市，367家酒店位于新一、二線城市。

同時，截至2021年3月31日，亞朵酒店共有299家酒店在開發(fā)中，酒店客房數(shù)為32825間。

公司還指出，2015年-2020年，亞朵酒店管理的酒店數(shù)量復合年增長率高達86.2%，酒店數(shù)量增長較快。

那么，608家酒店、71121間酒店客房是什么概念？

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2020年底，亞朵在中國擁有約6.28萬間酒店客房，按這一酒店客房數(shù)量計，亞朵是中國最大的酒店品牌，占2020年市場份額約45.4%。

招股書指出，市占率排名第三的酒店集團，是一家同時在港股和美股上市、于2005年成立于上海的酒店集團。其2020年年底的客房數(shù)量約為8700間，在中國的市場占有率約為6.3%。

而市占率排名第二的酒店品牌來自于美國，其2020年在中國的市占率為21.6%，與亞朵的差距較大。

此外，據(jù)公司稱，2017年至2020年，亞朵酒店在中國飯店協(xié)會發(fā)布的中國中高端連鎖酒店排行榜上連續(xù)排名第一。

核心業(yè)務

在品牌市占率遙遙領先的情況下，公司的經(jīng)營業(yè)績如何？

財務數(shù)據(jù)顯示，2019年-2020年，亞朵酒店實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為15.67億元、15.67億元，凈利潤分別為0.61億元、0.38億元。2021年第一季度，亞朵酒店的營業(yè)收入為4.2億元，凈利潤為1146.9萬元，上年同期則是凈虧損7607.8萬元。

可以看出，2020年受疫情影響，公司的凈利潤出現(xiàn)明顯下滑。

那么，與華住集團、錦江酒店、開元酒店等相比，亞朵酒店的表現(xiàn)如何？

2019年-2020年及2021年一季度，華住集團實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為112.12億元、101.96億元、23.27億元，凈利潤分別為17.69億元、-22.04億元、-2.58億元。

同一時間段內，錦江酒店實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為150.99億元、98.98億元、23億元，凈利潤分別為12.79億元、2.4億元、-1.44億元。2019年、2020年開元酒店實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為19.28億元、15.98億元，凈利潤分別為2.05億元、0.27億元，由于開元酒店已經(jīng)退市，其并未公布2021年一季度的數(shù)據(jù)。

對比看出，雖然亞朵酒店的整體業(yè)績規(guī)模不及華住集團、錦江酒店，但是2020年公司受疫情的影響最小、業(yè)績下滑幅度最小。

按業(yè)務細分來看，亞朵酒店收入由管理酒店、租賃酒店、場景零售業(yè)務和其他構成，其中管理酒店收入占總收入比例過半。

2019年-2020年以及2021年第一季度，公司來自管理酒店的收入分別為8.4億元、9.26億元、2.54億元，占總營收的比重分別為53.61%、59.09%、60.48%，出現(xiàn)小幅增長。

據(jù)統(tǒng)計，在入住率方面，2019年亞朵酒店整體入住率為73.4%，ADR（已售客房平均房價）為429.5元。

2020年受疫情影響，亞朵的部分酒店被政府征用于隔離。根據(jù)招股書披露的信息，若包括被征用的酒店在內，2020年整體入住率為63.5%，ADR為386.8元，今年一季度已恢復至疫情前水平，入住率為78.1%，ADR為457.6元。

坎坷IPO路

事實上，美股市場并非亞朵酒店的“第一選擇”。

據(jù)悉，2019年6月，亞朵酒店聘請中信建投證券擔任其上市輔導機構，并計劃同年9月申請輔導驗收。但在當年年末，亞朵與中信建投證券經(jīng)協(xié)商后一致同意終止上市輔導工作。

2020年1月，證監(jiān)會發(fā)布中金公司關于亞朵輔導備案情況報告稱，亞朵擬申請首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，中金公司擔任輔導機構，并預計將于2020年4月份之后申請輔導驗收。

但到了今年3月，亞朵酒店同中金公司簽署上市輔導終止協(xié)議。

這意味著，歷經(jīng)約21個月后的上市輔導后，亞朵酒店的A股上市計劃正式終止。

值得注意的是，在不順利的IPO之路前，亞朵酒店曾頗受資本的青睞。

天眼查信息顯示，2015年-2017年，亞朵酒店先后進行過三輪融資，投資方包括君聯(lián)資本、阿里巴巴榮譽合伙人陸兆禧、去哪兒、德暉資本等。

招股書顯示，截至最新披露，公司創(chuàng)始人兼董事長王海軍持有公司股份比例大約31.3%，赴美IPO后還將對公司董事會成員選舉擁有過半的投票權。此外，聯(lián)想旗下的君聯(lián)資本持股30.4%，攜程通過子公司持股14.8%。