7月以來，紅棗期貨價(jià)格不斷走高。昨日，紅棗期貨再一次全線飄紅，其中主力合約CJ2201上漲2.25%，收?qǐng)?bào)于14090元/噸，創(chuàng)下上市以來新高。近月合約CJ2109強(qiáng)勢(shì)漲停，收?qǐng)?bào)10060元/噸。分析人士認(rèn)為，因新產(chǎn)季紅棗改種現(xiàn)象及高溫導(dǎo)致落果嚴(yán)重，減產(chǎn)及優(yōu)果率下降預(yù)期強(qiáng)烈，使得遠(yuǎn)月紅棗價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，繼而拉動(dòng)近月合約。

減產(chǎn)預(yù)期推升棗價(jià)

“本輪紅棗價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)是新季紅棗預(yù)期減產(chǎn)30%以上，連續(xù)四年主產(chǎn)區(qū)新疆紅棗種植面積下降和產(chǎn)量連續(xù)下降令2021/2022年度紅棗供應(yīng)存在一定缺口。”方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，導(dǎo)致本年度紅棗減產(chǎn)和短期供不應(yīng)求主要?dú)w結(jié)于四個(gè)方面：一是由于2016年以來主產(chǎn)區(qū)新疆的棗樹種植收益越來越低，本年度新疆阿克蘇和阿拉爾非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了明顯的改種棉花等農(nóng)作物的現(xiàn)象，新疆總體種植面積預(yù)估減少7%—8%左右；二是今年6月初開始，新疆地區(qū)雨水偏多，使得新季紅棗開花期和坐果期普遍出現(xiàn)了延遲，延遲后的紅棗坐果期正好與7月初新疆季節(jié)性高溫階段重合，棗農(nóng)在平衡水資源與收益的情況下，優(yōu)先保障棉花等農(nóng)作物的用水，導(dǎo)致7月初季節(jié)性高溫階段棗樹水分供養(yǎng)不充足，多重因素影響下，本年度紅棗落果數(shù)量偏多，進(jìn)一步強(qiáng)化了今年減產(chǎn)預(yù)期；三是目前市場(chǎng)對(duì)于結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存數(shù)量存在較大爭(zhēng)議，市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間為產(chǎn)量的10%—20%；四是我國(guó)紅棗產(chǎn)量全球占比98%以上，且缺口無法通過海外進(jìn)口來滿足，因此市場(chǎng)看漲預(yù)期較濃。

在國(guó)投安信期貨分析師董甜甜看來，除了市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的新疆主產(chǎn)區(qū)天氣的影響因素之外，政策預(yù)期也成為推升紅棗期價(jià)上漲的因素之一。“種植戶普遍認(rèn)為紅棗的收購(gòu)價(jià)格將大幅上漲，各主體給予的減產(chǎn)幅度不同，因此對(duì)價(jià)格漲幅判斷略有不同。回顧去年的紅棗托市收購(gòu)政策，兵團(tuán)企業(yè)與自治區(qū)企業(yè)均在不同地區(qū)以不同價(jià)格收購(gòu)，體現(xiàn)‘以質(zhì)論價(jià)’的特點(diǎn)。”她認(rèn)為，目前多空雙方主要分歧還是在于紅棗的減產(chǎn)幅度，這在8月下旬或者9月上旬將初步確定。

王駿認(rèn)為，目前紅棗市場(chǎng)看漲的邏輯是疫情防控態(tài)勢(shì)整體向好，后期紅棗消費(fèi)會(huì)明顯恢復(fù)，去年低基數(shù)會(huì)讓年度消費(fèi)量同比大幅增加概率上升，加之當(dāng)前供應(yīng)存在明顯缺口導(dǎo)致短期全國(guó)紅棗市場(chǎng)供不應(yīng)求局面。“不過，從空頭視角來看，紅棗作為非必須消費(fèi)品，疫情會(huì)對(duì)紅棗的消費(fèi)和貿(mào)易形成明顯沖擊，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存可彌補(bǔ)減產(chǎn)帶來的缺口，但很顯然，短期的利空因素并沒有讓紅棗價(jià)格回落。”

格林大華期貨高級(jí)分析師王立力同樣認(rèn)為，本輪紅棗期貨的上漲主要矛盾是新疆減產(chǎn)預(yù)期，矛盾點(diǎn)并不在于是否減產(chǎn)，而是減產(chǎn)幅度有多大，這是多空第一個(gè)分歧點(diǎn)。此外，疫情引發(fā)的需求較差以及近兩年的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存數(shù)據(jù)也是影響價(jià)格的因素之一。紅棗相對(duì)鮮果最大區(qū)別就是易儲(chǔ)存、耐儲(chǔ)存，近年來結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增量還是比較明顯的。“總體而言多方聚焦點(diǎn)是供應(yīng)減產(chǎn)，空方聚焦點(diǎn)是需求差，并且減產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)有所體現(xiàn)，這也是紅棗的基本面主要矛盾點(diǎn)。”

現(xiàn)貨成交顯著好轉(zhuǎn)

事實(shí)上，與去年相比，紅棗價(jià)格有了明顯的上漲，紅棗減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵后也引發(fā)了部分貿(mào)易商入市搶購(gòu)。王立力認(rèn)為，受疫情影響終端消費(fèi)近兩年一直清淡，直到減產(chǎn)預(yù)期的發(fā)酵，提升了市場(chǎng)采購(gòu)積極性，但主要是在貿(mào)易商環(huán)節(jié)，終端市場(chǎng)是否能夠消化仍需要時(shí)間驗(yàn)證。

“紅棗的舊作交易當(dāng)下較為清淡，紅棗本身處于消費(fèi)淡季，同時(shí)各地對(duì)于疫情的防控措施也加重了淡季的力度，需求端低迷對(duì)紅棗的影響已經(jīng)達(dá)到了冰點(diǎn)程度，因此繼續(xù)產(chǎn)生邊際影響的可能性較小，供給端的改變或促使紅棗供大于求的情況有所緩解。”董甜甜說。

據(jù)了解，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的紅棗仍舊是舊季紅棗，新季紅棗還未收獲，近期紅棗舊作現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，河北地區(qū)的一級(jí)紅棗價(jià)格同比2020年漲12.5%，同比2019年疫情前漲5.88%。王駿認(rèn)為，產(chǎn)生這種情況的原因是中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)備貨存在較大需求，且減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵后，部分貿(mào)易商入市搶購(gòu)，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年第32周全國(guó)紅棗銷區(qū)現(xiàn)貨成交量環(huán)比提升14.81%，同比2020年提升121.43%，同比2019年提升47.62%。可以看出，減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵后，紅棗走貨量連續(xù)三周大幅好轉(zhuǎn)，且好于疫情發(fā)生前的2019年同期。

新季紅棗開秤價(jià)格方面，王駿認(rèn)為，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)端普遍較為看好，預(yù)計(jì)新季紅棗價(jià)格將出現(xiàn)明顯提升。“主要因?yàn)榧t棗減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)在2021/2022年度后期可能存在較大缺口，市場(chǎng)持貨主體信心明顯增強(qiáng)，惜售情緒可能滋長(zhǎng)。”

“花期延遲的紅棗產(chǎn)區(qū)，一茬花已經(jīng)形成特級(jí)、一級(jí)果，后續(xù)部分棗花受到影響，使得三茬花、四茬花坐果產(chǎn)生的三級(jí)果及以下占比有所提高，也即品質(zhì)兩極分化較為嚴(yán)重。”董甜甜認(rèn)為，紅棗產(chǎn)區(qū)天氣的炒作是此輪期貨行情的源頭，各種預(yù)期沖擊市場(chǎng)，對(duì)于減產(chǎn)幅度眾說紛紜。目前來看減產(chǎn)是較為確定的，但幅度大概率沒有市場(chǎng)傳聞的40%之多，期價(jià)已經(jīng)接近本輪行情的天花板，從時(shí)間上看8月下旬或者9月上旬將初步確定產(chǎn)量，減產(chǎn)題材有望落地。

在王駿看來，棗樹8月初定產(chǎn)量，10月初定質(zhì)量，目前減產(chǎn)預(yù)期在盤面上有所體現(xiàn)，天氣與降雨的因素是一個(gè)后續(xù)潛在的利多因素，需加以關(guān)注這個(gè)不確定性。9—10月中旬是棗樹果實(shí)成熟期，如降雨過多將導(dǎo)致新季紅棗裂果、爛果現(xiàn)象增加，嚴(yán)重影響新季紅棗品質(zhì)，可能進(jìn)一步減少優(yōu)質(zhì)紅棗數(shù)量。

此外，王駿提醒說，雖然結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏高是一個(gè)利空因素，但是對(duì)壓制價(jià)格上漲影響可能有限，中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨期臨近，此后我國(guó)各地天氣將轉(zhuǎn)冷，紅棗步入消費(fèi)旺季，減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，疊加貿(mào)易商近期采購(gòu)搶貨，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)熱情較高，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存消化速度預(yù)計(jì)較快。 

“本次上漲期貨市場(chǎng)充分發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，通過期現(xiàn)價(jià)差和近遠(yuǎn)月價(jià)差也能體現(xiàn)市場(chǎng)功能，未來天氣因素、疫情影響會(huì)是繼續(xù)影響價(jià)格的不確定因素，同時(shí)高庫(kù)存也會(huì)成為抑制價(jià)格上漲的主要因素，對(duì)于盤面分析，行情受到市場(chǎng)追捧后還是要密切關(guān)注不確定因素逐漸落定，目前而言，對(duì)于有庫(kù)存企業(yè)擇時(shí)賣保迎來機(jī)會(huì)。”王立力說。