繼8月24日上漲7.06%后，恒生科技指數(shù)8月25日早盤延續(xù)升勢，但隨后上漲動能減弱，截至收盤微漲0.20%。從資金流向來看，各路資金悄然加速布局港股。除了南方基金、易方達基金、景順長城基金、鵬華基金等多家公募陸續(xù)發(fā)行設立主投港股的基金外，還有博時基金、創(chuàng)金合信基金、嘉實基金等公司拿出真金白銀自購旗下港股基金。此外，多家海外頭部基金也紛紛加倉港股。

分析人士認為，歷經(jīng)此前回調(diào)后，港股未來下跌空間有限。由于預期差的存在，資金對港股未來走勢體現(xiàn)出了較強信心，新經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)等板塊或大有可為。

估值具備吸引力

恒生科技指數(shù)24日上漲7.06%，創(chuàng)下該指數(shù)歷史第二大單日漲幅。從25日盤面來看，恒生指數(shù)盤中大漲，京東集團等新經(jīng)濟公司的帶動效應較明顯。截至收盤，京東集團上漲5%，汽車之家、嗶哩嗶哩、京東健康等個股漲幅均在3%以上。

7月以來，恒生指數(shù)連續(xù)走低，市凈率水平一度于8月20日降至0.98倍，位于2002年以來的1%分位水平，即恒生指數(shù)的市凈率水平比2002年以來99%的時間都低。

恒生指數(shù)雖然在1998年、2016年、2020年均出現(xiàn)過“破凈”的情形，但在目前的恒指成分股中，新經(jīng)濟板塊占比已明顯提升。此次恒指“破凈”以及恒生科技指數(shù)的反攻，反映了不一樣的信號。

香港交易所董事總經(jīng)理鮑海潔曾在今年二季度時表示，港股市場的日均成交金額中來自新經(jīng)濟公司的占比，由2018年的4%提升到2021年一季度末的20%。此外，2020年香港前十大IPO里新經(jīng)濟公司占比達到七成，今年一季度新經(jīng)濟公司的IPO募集資金占比更是達到95%。

大成恒生科技ETF基金經(jīng)理冉凌浩認為，恒生科技指數(shù)的估值已經(jīng)很低，其成長性保持在較高水平，其PEG比創(chuàng)業(yè)板指及納斯達克100指數(shù)都低。根據(jù)目前情況，恒生科技指數(shù)今年預測市盈率為33倍，2022年為25倍，2023年為20倍，復合年化盈利增速在30%以上，PEG估值較低。尤其是恒生科技指數(shù)主要權(quán)重股，如某些互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)的估值水平位于歷史低水平區(qū)間。這意味著，相關(guān)因素已經(jīng)在股價中體現(xiàn)出來了，未來下跌空間很小。

發(fā)行與自購頻現(xiàn)

實際上，歷經(jīng)此輪回調(diào)后，各路資金悄然布局港股市場。

數(shù)據(jù)顯示，近期有嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)、景順長城港股通全球競爭力、鵬華中證港股通消費主題ETF等主投港股的基金成立。此前還有南方港股通優(yōu)勢企業(yè)、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、南方中證香港科技ETF等基金成立。接下來還將有易方達港股通成長混合、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、建信港股通優(yōu)勢精選等基金陸續(xù)發(fā)行。

基金公司還自掏腰包參與進來。比如，天弘恒指科技指數(shù)、創(chuàng)金合信港股通成長、博時港股通紅利精選、弘毅遠方港股通智選領航等幾只發(fā)起式基金，相關(guān)公司運用自有資金認購1000萬元。而嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)在發(fā)行期間，嘉實基金認購3000萬元，公司高管、投研部門負責人、基金經(jīng)理均參與認購。另外，光證資管出資1000萬元申購旗下產(chǎn)品光大陽光香港精選混合。

此外，中信證券近期對持有中國股票的20家海外頭部基金前20大重倉股進行分析后發(fā)現(xiàn)，二季度海外頭部基金對中國股票持股環(huán)比提升0.1%至6214億美元。其中，港股持倉環(huán)比提升較大，持股金額增長438.4億美元，達3916億美元。

個股選擇是關(guān)鍵

冉凌浩認為，2020年港股表現(xiàn)明顯不如美股及A股，但港股前期的滯漲為將來的補漲提供了空間，未來會有多重動能驅(qū)動港股上漲。長期來看，港股市場走勢完全由上市公司盈利水平?jīng)Q定。未來兩年，港股上市公司盈利有望快速上行，有力支撐港股走勢。到今年四季度，投資者會逐步開始以2022年的業(yè)績來對恒生科技指數(shù)進行重新估值，屆時將會發(fā)現(xiàn)恒生科技指數(shù)有很好的成長性，同時估值更便宜了，這可能會推動該指數(shù)成分股出現(xiàn)較明顯漲幅。

“考慮到港股市場當前較低的估值水平，以及部分公司半年報的優(yōu)秀業(yè)績，基本面對港股形成較強支撐，未來的潛在投資回報可期。”創(chuàng)金合信滬港深研究精選基金經(jīng)理胡堯盛對中國證券報記者表示，從已公布的半年報看，部分港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。在當前背景下，公司經(jīng)營和投資的底層邏輯不變。由于預期差的存在，對港股未來的潛在投資回報抱有信心。當前，港股部分板塊處于情緒底部，互聯(lián)網(wǎng)等板塊未來將大有可為。

“隨著港股上市的新經(jīng)濟公司數(shù)量增加，尤其是創(chuàng)新醫(yī)療、器械、電動車、新式餐飲、消費醫(yī)療平臺等公司，再加上中概股雙重上市和回歸二次上市，港股新經(jīng)濟橋頭堡的地位將會持續(xù)得以鞏固，成長股的投資吸引力會逐步增加。”景順長城港股通全球競爭力基金經(jīng)理周寒穎說道，這些公司之所以有吸引力，本質(zhì)上在于符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。港股投資應該更看重質(zhì)地，即使是同一賽道上的公司，不同投資者對估值判斷的差異會很大，港股投資的成敗取決于個股選擇。