在7月創(chuàng)下FOF發(fā)行首日認(rèn)購申請金額破百億元“戰(zhàn)績”的興證全球基金林國懷，即將在9月13日推出新品——興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有FOF。該基金采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略，屬于穩(wěn)健策略養(yǎng)老的FOF產(chǎn)品。

日前，該基金擬任基金經(jīng)理、興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國懷接受了中國證券報(bào)記者的采訪。林國懷稱，作為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略FOF基金，興證全球安悅穩(wěn)健將錨定25%的權(quán)益資產(chǎn)投資中樞，每份基金份額最短持有期為1年，為投資者提供偏穩(wěn)健的養(yǎng)老投資配置工具。林國懷表示，興證全球基金在FOF產(chǎn)品體系的搭建，正是在目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基礎(chǔ)上，構(gòu)建豐富風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資“工具箱”。

高度專業(yè)化分工產(chǎn)品

首批產(chǎn)品獲準(zhǔn)至今，公募FOF即將運(yùn)行滿四年。在林國懷看來，市場對FOF產(chǎn)品的認(rèn)知程度顯著提高。林國懷表示，市場已經(jīng)意識到FOF的專業(yè)優(yōu)勢，即專業(yè)選好基，力爭解決“選基難”、底層資產(chǎn)更分散、平滑波動、降低流動性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。林國懷表示，F(xiàn)OF的專業(yè)優(yōu)勢從投資角度來看，是資產(chǎn)配置的高度專業(yè)化分工。

在林國懷看來，這種專業(yè)化的分工可以從內(nèi)外兩部分解釋。“興證全球基金安悅穩(wěn)健養(yǎng)老可以理解為一只類似‘固收+’的產(chǎn)品，我們會從權(quán)益投資和固定收益投資領(lǐng)域，分別選擇比較優(yōu)秀的基金經(jīng)理來管理，F(xiàn)OF在選擇基金經(jīng)理時有高度的專業(yè)化分工特征。”

FOF擁有比較廣泛的收益來源，所以興證全球基金的FOF團(tuán)隊(duì)也是高度專業(yè)化的分工。“對基金、基金經(jīng)理、資產(chǎn)類別等細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行分工研究，比如權(quán)益、固收、資產(chǎn)配置我們就分別有專門的投研人員，擁有不同的考核機(jī)制，每個人都有機(jī)會成為某一投資領(lǐng)域的佼佼者。”在林國懷看來，這種內(nèi)部的細(xì)分領(lǐng)域分工相對更加聚焦，“如果團(tuán)隊(duì)每個人都要做到面面俱到的話，整個團(tuán)隊(duì)的業(yè)績水平可能就比較一般。”

不過這種高度專業(yè)化的分工理念，需要基金經(jīng)理、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人對全市場的基金產(chǎn)品、基金經(jīng)理擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)積累，同時也要久經(jīng)市場考驗(yàn)善于捕捉多種收益來源。得益于此，林國懷管理的FOF產(chǎn)品呈現(xiàn)出較好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

全面布局養(yǎng)老基金產(chǎn)品線

2018年，證監(jiān)會出臺《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，在調(diào)研分析基礎(chǔ)上，對該類產(chǎn)品的投資形式、投資策略、投資運(yùn)作等產(chǎn)品要素做出特殊安排，以契合養(yǎng)老金屬性和投資需求。監(jiān)管層對能夠發(fā)行并管理養(yǎng)老基金的基金公司、基金經(jīng)理都設(shè)定了非常高的標(biāo)準(zhǔn)，幫助投資者把好第一道關(guān)。

《指引》規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金(FOF)形式或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他形式運(yùn)作。研究海外成熟養(yǎng)老市場，F(xiàn)OF是第二、三支柱個人養(yǎng)老金賬戶重要的投資方向，通常分為目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。不過，經(jīng)過三年的發(fā)展，與海外不大相同的是，國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金在規(guī)模發(fā)展上略勝一籌。

“目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)在收益率的表現(xiàn)方面并非孰優(yōu)孰劣的關(guān)系，更多體現(xiàn)在產(chǎn)品方案的不同，目標(biāo)日期重在下滑曲線，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)重在恒定的風(fēng)險(xiǎn)收益特征再平衡的機(jī)制。目前，我們在養(yǎng)老基金上的布局為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，滿足不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益特征設(shè)計(jì)穩(wěn)健策略、平衡策略、積極策略的產(chǎn)品。”林國懷表示。

據(jù)了解，目前興證全球基金計(jì)劃打造養(yǎng)老“安泰”系列、“安悅”系列，以及普通FOF“優(yōu)選”系列兩條產(chǎn)品線。“某種程度上可以理解為，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金是將風(fēng)險(xiǎn)偏好的選擇權(quán)讓渡給持有人，‘優(yōu)選’系列也是這樣的初衷，除了養(yǎng)老場景外，家庭中長期規(guī)劃都可以自主識別自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金性質(zhì)。”林國懷表示。

除了在投資端，林國懷與團(tuán)隊(duì)進(jìn)行專業(yè)化的研究與分工之外，該團(tuán)隊(duì)也在投資者的投資行為方面進(jìn)行持續(xù)課題研究，在林國懷看來，投資業(yè)績和持有體驗(yàn)相結(jié)合才有機(jī)會幫助持有人在中長期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。“養(yǎng)老或FOF產(chǎn)品可以作為投資者資金持續(xù)流入、定投的產(chǎn)品選擇之一，但如果客戶感覺波動比較大，那么即使投資了一段時間，也很容易中斷。所以我們希望能平滑波動，力爭提高持有體驗(yàn)。在投資上不以短期市場熱點(diǎn)為抓手，不追求短期排名。”