最近市場(chǎng)波動(dòng)較大，不少小伙伴吐槽自己是在“無效上班”、“自費(fèi)打工”。而另一邊，“進(jìn)可攻、退可守”的“固收+”產(chǎn)品卻火了。2021年二季度，超過95%的“固收+”產(chǎn)品獲得了正收益。有18年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的固收老司機(jī)、嘉實(shí)基金固收+投資總監(jiān)胡永青曾介紹，“固收+”產(chǎn)品的特點(diǎn)是攻守兼?zhèn)?，控制跌幅的同時(shí)增強(qiáng)業(yè)績(jī)的進(jìn)攻性。與權(quán)益資產(chǎn)(冷熱變化過大)相比，期間跌幅相對(duì)較?。慌c純固收資產(chǎn)(過于冰冷)相比，收益相對(duì)較高。

對(duì)于二季度以來市場(chǎng)震蕩，胡永青在基金中報(bào)中整體判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年仍將保持復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但在增長(zhǎng)動(dòng)能上有所趨緩，受商品房銷售增速下滑和調(diào)控政策加碼壓制，下半年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)動(dòng)能將邊際回落，而基建與制造業(yè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)有望邊際上升；消費(fèi)受制于儲(chǔ)蓄意愿上升等修復(fù)緩慢；出口紅利減弱，關(guān)注金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和一帶一路的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注核心供應(yīng)鏈?zhǔn)欠駮?huì)出現(xiàn)短缺，未來更加以內(nèi)循環(huán)為主，重視自主創(chuàng)新，同時(shí)海外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境或更加嚴(yán)峻。

政策面，胡永青認(rèn)為，全球大放水和供需錯(cuò)配產(chǎn)生輸入性通脹，中國(guó) PPI 向 CPI 傳導(dǎo)短期不暢，對(duì)下游形成明顯擠壓，貨幣政策兩難，短期收緊概率不大、大幅放松概率也不大。體現(xiàn)在股票市場(chǎng)，胡永青預(yù)計(jì)，區(qū)間波動(dòng)的概率較大。在整體震蕩和估值擴(kuò)張受限的背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)長(zhǎng)期存在，雖然廣義流動(dòng)性收縮對(duì)大盤不利，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。具體到債券市場(chǎng)，債市多空因素皆有，碳達(dá)峰、碳中和對(duì) ppi 的影響仍大，同時(shí)由于上半年地方債發(fā)行進(jìn)度較差，判斷后續(xù)供給壓力將提升，但債務(wù)、經(jīng)濟(jì)下行壓力又無法承受收益率的大幅上行，判斷整體債市震蕩，信用風(fēng)險(xiǎn)仍持續(xù)。

這種顛簸和分化的行情下，其實(shí)更適宜將固收打底+權(quán)益增強(qiáng)的“固收+”策略產(chǎn)品作為底倉配置。“每個(gè)人都想登上金字塔塔尖，而我們選擇做堅(jiān)實(shí)的塔基，服務(wù)于更多的穩(wěn)健投資者。”為此，胡永青領(lǐng)銜的嘉實(shí)固收+戰(zhàn)隊(duì)，更傾向于通過精心打造的“1+N”固收+策略，來給投資者提供有溫度的“固收+”。主要是在信用債等固定收益的標(biāo)的基礎(chǔ)上，通過權(quán)益、轉(zhuǎn)債、打新等多種資產(chǎn)力爭(zhēng)增強(qiáng)收益。

9月8日，胡永青掌舵的“固收+”新品——嘉實(shí)穩(wěn)健添利一年持有期混合型基金(013189)將全面首發(fā)。信用債投資方面，僅投資于債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于AA的信用債；股票倉位上限為40%，還能參與港股投資，投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。