當前A股市場結(jié)構(gòu)性行情的影響下，巨無霸基金往往很難找到大量值得投資的標的，其業(yè)績表現(xiàn)常常不如中等規(guī)模的基金。如果管理基金規(guī)模迅猛增長，基金經(jīng)理可能會面臨投資難題。

最近幾個月，大量基金開啟限購，績優(yōu)基金、迷你基金也加入“限購潮”，推動年內(nèi)開啟限購的基金數(shù)量突破1200只。業(yè)內(nèi)人士分析，這一舉措意味著，更多的基金公司為長期收益穩(wěn)定性愿意主動放棄短期規(guī)模增長，這有助于維護基金持有人的利益。

多只績優(yōu)基金加入“限購潮”

據(jù)數(shù)據(jù)，截至9月4日，年內(nèi)至少有1200只基金宣布（不同份額合并計算）暫停大額申購或暫停申購。

其中，537只基金的限購原因為保護現(xiàn)有基金份額持有人利益，穩(wěn)定基金規(guī)模，或追求平穩(wěn)運作，還有13只QDII基金因外匯額度限制而暫停大額申購或暫停申購。

自今年6月起，基金限購迎來高峰。以暫停申購起始日計算，今年6月，暫停大額申購或暫停申購的基金數(shù)量在年內(nèi)首次突破200只。7月及8月，宣布暫停大額申購或暫停申購的基金數(shù)量均超過250只。在剛剛開始的9月，截至本月4日，已有75只基金暫停大額申購或暫停申購。

今年開啟限購的基金中，不少是業(yè)績排名靠前的績優(yōu)基金。其中，富國天豐強化收益于9月3日暫停大額申購，該基金為一級債基，截至9月3日的年內(nèi)收益率為10.93%，在同類基金中排名前10%；中庚小盤價值于9月2日暫停申購，該基金為普通股票型基金，截至9月3日的年內(nèi)收益率為64.58%，在同類基金中排名前2%。

在年內(nèi)收益率超60%（截至9月3日）的基金中，長城行業(yè)輪動、前海開源公用事業(yè)、金鷹民族新興、寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A等基金也于近期開啟限購。

近期也有迷你基金開啟限購。8月31日，華安安華靈活配置混合公告稱，將于9月1日起暫停大額申購，限購上限為50萬元。此前，由于機構(gòu)持有人大舉贖回，該基金資產(chǎn)規(guī)模曾出現(xiàn)驟降，從去年四季度末的12.36億元下降至今年二季度末的1245萬元。北京一大型券商基金投顧業(yè)務負責人表示，“迷你基金限購的邏輯與規(guī)模較大的績優(yōu)基金不同。迷你基金凈值波動受大額申購的沖擊更大，限購可能主要是為了避免這種現(xiàn)象。”

避免規(guī)模短期猛增 維護持有人利益

管理規(guī)模增長會為基金公司帶來直接的收益，但短期規(guī)模的迅速增長卻容易加大投資難度、攤薄持有人收益，因而備受市場追捧的績優(yōu)基金時常會主動限購。

上述基金投顧業(yè)務負責人表示，“尋求業(yè)績和規(guī)模的平衡，往往是績優(yōu)基金限購的重要原因?；鹨?guī)模迅速增長可能會帶來短期的收入提升，但卻不利于基金的長期投資，也可能會對基金的長期收益造成負面影響。此外，對于一些機構(gòu)較為偏愛的產(chǎn)品，設置的單日限購金額有時為1萬元或5萬元，這種申購規(guī)模限制其實并非針對散戶，而是怕機構(gòu)的大規(guī)模申購會造成持有人收益被攤薄。”

一績優(yōu)FOF基金經(jīng)理指出，“當前A股市場結(jié)構(gòu)性行情的影響下，巨無霸基金往往很難找到大量值得投資的標的，其業(yè)績表現(xiàn)常常不如中等規(guī)模的基金。如果管理基金規(guī)模迅猛增長，基金經(jīng)理可能會面臨投資難題，這也是限購的重要原因之一。”

“績優(yōu)基金主動開啟限購，這意味著相對于規(guī)模和管理費的迅速增長，基金經(jīng)理更看重基金業(yè)績的可持續(xù)性，更看重自身的受托責任和持有人利益。這有助于打破基金公司‘唯規(guī)模論’的怪圈，也是基金行業(yè)良性發(fā)展的重要表現(xiàn)之一。”上述FOF基金經(jīng)理如是說。