高盛10月18日宣布，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已對(duì)高盛成為高盛高華證券唯一股東的事項(xiàng)準(zhǔn)予備案。這意味著高盛從北京高華手中收購(gòu)剩余49%股權(quán)，并獲得高盛高華100%股權(quán)的交易，已走完了最主要的監(jiān)管流程。

高盛方面表示，北京高華運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)部門(mén)現(xiàn)正開(kāi)始遷移至高盛高華，這個(gè)過(guò)程完成之后，高盛高華將更名為高盛（中國(guó)）證券有限公司。

成立于2004年的高盛高華，是當(dāng)時(shí)開(kāi)放程度尚不高的中國(guó)金融市場(chǎng)極為特殊的產(chǎn)物。為了讓高盛這家全球頂尖投行在中國(guó)成立合資證券公司，中方專(zhuān)門(mén)組建了一家新的純內(nèi)資券商，即北京高華證券，這是一個(gè)由方風(fēng)雷等本土職業(yè)金融家和聯(lián)想控股聯(lián)手成立的民營(yíng)券商。

起初，高盛高華的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，北京高華持股67%，高盛（亞洲）有限責(zé)任公司持股33%。在2020年初高盛持股增至51%的過(guò)程中，第一步是高盛（亞洲）以2.64億元（即按照8億元注冊(cè)資本原價(jià)計(jì)算）將33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高盛集團(tuán)；第二步是高盛集團(tuán)斥資2.94億元新認(rèn)購(gòu)18%股權(quán)，至此高盛獲得高盛高華51%的股權(quán)。

目前，北京高華有經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、證券投資咨詢(xún)、資產(chǎn)管理四塊業(yè)務(wù)牌照，投行牌照則放在高盛高華手中；高盛高華有外資股的經(jīng)紀(jì)、債券的經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)牌照。一直以來(lái)，北京高華證券都稱(chēng)自己為全牌照券商，主要是把高盛高華視為了自己的投行子公司，在其年報(bào)中也多有此類(lèi)表述。

在高盛拿下高盛高華100%股權(quán)后，投行牌照歸誰(shuí)？據(jù)記者了解，投行牌照將留在純外資控股的高盛（中國(guó)）證券，高盛方面還將申請(qǐng)新的其他業(yè)務(wù)牌照，擬成為一家全牌照券商；而北京高華方面，也會(huì)重新申請(qǐng)一張新的投行牌照，補(bǔ)足全牌照的業(yè)務(wù)架構(gòu)。

此前，華鑫證券亦有類(lèi)似的情況，其投行牌照一直放在合資子公司摩根士丹利華鑫證券；在外資股東摩根士丹利成為合資公司的控股股東后，華鑫證券也重新申請(qǐng)了投行牌照。

值得一提的是，高盛高華的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)](méi)有與其他類(lèi)似合資券商一樣在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，其背后有特殊原因。當(dāng)初方風(fēng)雷等人成立北京高華證券的數(shù)千萬(wàn)美元資金，正是來(lái)自高盛（亞洲）金融控股有限公司的貸款——這是中國(guó)個(gè)人借用國(guó)際商業(yè)貸款的首例，而高盛做此安排的回報(bào)是，在政策許可時(shí)高盛有權(quán)從方風(fēng)雷團(tuán)隊(duì)手中購(gòu)買(mǎi)這部分股權(quán)，從而直接掌控高華。

至于高盛方面此次拿下高盛高華100%股權(quán)的對(duì)價(jià)，并沒(méi)有對(duì)外披露。按照此前股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算，高盛高華在2020年3月時(shí)的估值為16.33億元，也就是說(shuō)高盛從北京高華證券手中獲取剩余49%股權(quán)時(shí)，至少要斥資8億元。不過(guò)據(jù)業(yè)內(nèi)人士按近期合資公司轉(zhuǎn)獨(dú)資的價(jià)格趨勢(shì)估計(jì)，“交易價(jià)格會(huì)有溢價(jià)”。

在2020年高盛控股51%后，時(shí)年68歲、擔(dān)任高盛高華董事長(zhǎng)16年之久的方風(fēng)雷已經(jīng)卸任，高盛方面已經(jīng)任命了時(shí)年44歲的新任董事長(zhǎng)范翔。