隨著基準利率下行、高息存款產(chǎn)品相繼下架，29萬億元規(guī)模的銀行理財市場也面臨資產(chǎn)配置難題，存續(xù)理財產(chǎn)品收益率和新發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也延續(xù)了下行趨勢。

受訪機構(gòu)和行業(yè)人士表示，今年以來，“資產(chǎn)荒”持續(xù)困擾理財市場，“好發(fā)不好做”問題日益凸顯。為進一步提升投資者獲得感，理財公司除了多舉措提升產(chǎn)品收益外，還應(yīng)幫助投資者建立合理的收益預期，培養(yǎng)理性投資的理念。

規(guī)模重拾增勢

“資產(chǎn)荒”擔憂加深

根據(jù)中信證券預測數(shù)據(jù)，今年4月份全市場理財產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比增長約2.3萬億元，總規(guī)模增至約28.63萬億元，環(huán)比增速達到8.74%。另據(jù)普益標準日前披露的監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2024年4月末，理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品20298款，環(huán)比增加542款。

隨著增量資金的持續(xù)涌入，業(yè)內(nèi)人士對理財市場“資產(chǎn)荒”的擔憂進一步加深。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬直言，今年以來，“資產(chǎn)荒”問題尤為突出，受存款利率下降、銀行停售大額存單等因素影響，購買理財產(chǎn)品的投資者增多，理財規(guī)模擴大，導致“資產(chǎn)荒”?！按送?，理財資金主要投向債券等固定收益資產(chǎn)，4月份政府債券發(fā)行規(guī)模較小，進一步加劇‘資產(chǎn)荒’問題?！?/p>

睿智新虹理財研究院認為，當前經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)多項特點：一是市場利率下降，二是信用風險增加，三是資本市場出現(xiàn)了一定的波動。而在市場不確定性增加的情況下，投資者的風險偏好不斷降低，扎堆于風險偏好相對較低的理財產(chǎn)品，進而導致“資產(chǎn)荒”和資產(chǎn)配置難做。

普益標準研究員董翠華認為，當前理財“資產(chǎn)荒”的本質(zhì)并不是可投資資產(chǎn)的缺失，而是兼顧低風險、高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的缺失。

“出現(xiàn)‘資產(chǎn)荒’，一方面是預期收益時代的高收益讓投資者對凈值化轉(zhuǎn)型后理財產(chǎn)品的收益期望過高；另一方面，發(fā)行機構(gòu)業(yè)績比較基準設(shè)定未充分結(jié)合目前市場行情，使得投資者對理財產(chǎn)品的收益預期高于實際，產(chǎn)品實際運作時，通過現(xiàn)有的各類資產(chǎn)配置難以獲取與業(yè)績比較基準相匹配的收益?！倍淙A認為，“資產(chǎn)荒”的實質(zhì)是追求低風險和追求高收益之間的矛盾，這一矛盾在經(jīng)濟形勢下行時充分暴露。

在董翠華看來，銀行理財市場在凈值化轉(zhuǎn)型后，風險偏好較低，追求穩(wěn)定收益，傾向于大量配置貨幣市場類和固定收益類資產(chǎn)，存款利率、債券到期收益率普遍下降，導致理財產(chǎn)品收益持續(xù)下滑，不及投資者預期，發(fā)行機構(gòu)迫于市場壓力，也急需尋找新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以平衡產(chǎn)品風險和收益。

業(yè)績比較基準持續(xù)下調(diào)

多舉措提升產(chǎn)品競爭力

在“資產(chǎn)荒”壓力下，理財公司產(chǎn)品的收益率進一步下行。普益標準最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，理財公司存續(xù)現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品近1個月年化收益率的平均水平為2.11%，環(huán)比下跌0.07個百分點；存續(xù)封閉式固收類理財產(chǎn)品的近1個月年化收益率的平均水平為3.8%，環(huán)比下跌0.17個百分點。

同時，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準也進一步下跌至年內(nèi)最低位。普益標準數(shù)據(jù)顯示，今年4月理財公司新發(fā)的理財產(chǎn)品中，開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為3.05%，環(huán)比下跌0.02個百分點；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為3.14%，環(huán)比下跌0.05個百分點。

普益標準研究員李霞表示，理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準下調(diào)雖會降低投資者的收益預期，但此舉是根據(jù)市場環(huán)境做出的調(diào)整，理財公司需引導投資者合理進行產(chǎn)品配置，平衡收益和風險間的關(guān)系。

談到如何提升理財產(chǎn)品競爭力，李霞進一步表示，在新發(fā)理財產(chǎn)品時，理財公司可稍偏向權(quán)益類資產(chǎn)的配置，尋找收益前景相對較好的股票，以提高底層資產(chǎn)收益預期。與此同時，在產(chǎn)品設(shè)置上可做適當創(chuàng)新，以提升本機構(gòu)理財產(chǎn)品競爭力。

婁飛鵬指出，為了穩(wěn)定或者提高理財產(chǎn)品收益率，需要調(diào)整資金投資結(jié)構(gòu)，例如，更多配長期限債券或發(fā)行混合類理財產(chǎn)品、部分配置權(quán)益類資產(chǎn)等。不過，需要注意的是，這些都需要理財公司加強對市場的研究。

睿智新虹理財研究院也認為，新發(fā)行理財產(chǎn)品應(yīng)該注重策略的靈活性和創(chuàng)新性，例如，更加注重跨境投資，尋找全球市場的投資機會，實現(xiàn)地域和市場的多元化等。

穩(wěn)定投資者預期

提升投資者獲得感

與公募基金“好發(fā)不好做”相似，目前銀行理財產(chǎn)品發(fā)行難度下降，但資產(chǎn)配置難度增加。為了提升投資者的投資體驗和獲得感，受訪機構(gòu)及人士認為，應(yīng)幫助投資者在合理收益預期的基礎(chǔ)上理性投資。

睿智新虹理財研究院表示，公募基金和理財市場的“好發(fā)不好做”背后邏輯有一定的相似性，但差異也很明顯：公募基金更多是因為市場連續(xù)上漲后，各板塊估值到達高點；而理財面臨的挑戰(zhàn)除了因為債券價格到達高點外，還有更加復雜的經(jīng)濟形勢原因，這些原因并不必然同時出現(xiàn)。

“投資者在當前形勢下投資理財產(chǎn)品時，應(yīng)樹立長期投資理念，避免追漲殺跌?！鳖Ｖ切潞缋碡斞芯吭航ㄗh投資者在債券牛市尾聲時，應(yīng)根據(jù)自身情況設(shè)立合理收益預期、理性投資，避免情緒化的追漲和在出現(xiàn)可能的調(diào)整時的恐慌性拋售。而對理財公司來說，適時根據(jù)自身資產(chǎn)獲取能力進行銷售端的引導也很重要，應(yīng)量力而行，平衡短期和長期利益，避免留下隱患。

普益標準研究員楊國忠也認為，與公募基金有所不同，銀行理財配置的權(quán)益類資產(chǎn)比例很低，占總量約3%，而固收類資產(chǎn)占絕大多數(shù)。這意味著在收益方面，理財產(chǎn)品更為趨同而且穩(wěn)定，風險普遍較低。

“相對地，投資者可以關(guān)注產(chǎn)品的流動性，避免遇到需要資金時無法贖回的窘?jīng)r，這是因為銀行理財中有很多周期型產(chǎn)品，只在特定時點開放?！睏顕冶硎荆顿Y者若要投資較高風險的權(quán)益、混合類產(chǎn)品，也可考慮資產(chǎn)管理經(jīng)驗更豐富的公募基金，而不僅限于銀行理財。

婁飛鵬也稱，銀行理財在努力穩(wěn)定或者提高收益率的同時，還要做好投資者教育，引導投資者對接下來利率大概率下行有正確的認識，了解理財產(chǎn)品的風險和收益匹配等，科學理性地理財投資。

（來源：中國基金報）