“季末回表” VS “存款搬家” 銀行理財(cái)規(guī)模高增6月會(huì)否再現(xiàn)

2024-06-19 11:13:03

“今年以來(lái),銀行理財(cái)賣(mài)得挺好,理財(cái)產(chǎn)品年化收益率差不多都在3%以上,接近同期限定存利率2倍。但理財(cái)產(chǎn)品收益是浮動(dòng)的,不保本保息。55歲到65歲年齡段的客戶(hù)會(huì)在定期存款和理財(cái)產(chǎn)品間搖擺,部分年輕客戶(hù)則會(huì)主動(dòng)咨詢(xún)理財(cái)產(chǎn)品?!蹦彻煞菪欣碡?cái)經(jīng)理表示。

6月18日,在北京地區(qū)多家國(guó)有行、股份行、城商行網(wǎng)點(diǎn)調(diào)研發(fā)現(xiàn),在存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫?!笆止ぱa(bǔ)息”疊加“資產(chǎn)荒”等多重背景下,銀行的部分個(gè)人客戶(hù)和企業(yè)客戶(hù)正在將資金配置天平由存款產(chǎn)品向理財(cái)產(chǎn)品傾斜。

在居民資金與企業(yè)資金加持下,5月理財(cái)市場(chǎng)“量增價(jià)穩(wěn)”,存款“脫媒”力量推動(dòng)理財(cái)規(guī)模持續(xù)高增。多位專(zhuān)家預(yù)計(jì),受“季末回表”因素影響,素來(lái)是“理財(cái)小月”的6月理財(cái)規(guī)模將環(huán)比收縮,理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)有所下降,但影響程度及時(shí)間有限。

展望未來(lái),業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著消費(fèi)、投資活動(dòng)逐步恢復(fù)活躍,理財(cái)市場(chǎng)有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外,存款利率有進(jìn)一步下調(diào)的可能性,以及在銀行理財(cái)公司沖量作用下,下半年理財(cái)整體規(guī)模有望重新站上31萬(wàn)億元的歷史高位。

儲(chǔ)戶(hù)配置天平傾向理財(cái)

“銀行理財(cái)產(chǎn)品挺不錯(cuò)的。我行都是低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品,上周兌付的半年期理財(cái)產(chǎn)品(PR2)年化收益率是3.43%,同期限定存年化利率是1.9%。最新一期發(fā)行的半年期理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.8%—3.7%。對(duì)于沒(méi)買(mǎi)過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的新客戶(hù),建議配置一些7天期限理財(cái)產(chǎn)品,以提高資金靈活性?!背啥笺y行某支行理財(cái)經(jīng)理介紹道。

對(duì)于投資者而言,收益率無(wú)疑是其考量資金配置的重要因素。在存款利率多輪調(diào)降背景下,即便是以高利息吸引客戶(hù)著稱(chēng)的中小銀行如今也在持續(xù)下調(diào)各期限定存利率。市場(chǎng)上,利率在3%以上的定期存款已難覓蹤跡。前往北京地區(qū)多家國(guó)有行、股份行、城商行網(wǎng)點(diǎn)調(diào)研時(shí),銀行理財(cái)經(jīng)理表示:“今年以來(lái),理財(cái)產(chǎn)品賣(mài)得挺好。目前,新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品年化收益率基本能做到3%以上?!?/p>

“5月,固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在3.3%附近震蕩,收益率維持較好水平?!痹诠獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰看來(lái),目前相較存款,理財(cái)產(chǎn)品收益率具有優(yōu)勢(shì)。疊加部分銀行對(duì)大額存單等較高成本零售存款進(jìn)行主動(dòng)管控,居民存款與理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)“蹺蹺板效應(yīng)”明顯。

習(xí)慣穩(wěn)健投資的北京居民小張表示,待存款到期后,將用部分資金嘗試購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品?!叭ツ昴┠玫侥杲K獎(jiǎng),本來(lái)想存三年期定期存款,但利率太低,在銀行網(wǎng)點(diǎn)臨時(shí)決定購(gòu)買(mǎi)利率稍微高一些的結(jié)構(gòu)性存款。今年以來(lái),結(jié)構(gòu)性存款利率也在降低,有幾次到期兌付的利率都是最低檔。聽(tīng)說(shuō)最近理財(cái)產(chǎn)品收益率不錯(cuò),準(zhǔn)備這次存款到期后試著買(mǎi)理財(cái)?!毙堈f(shuō)。

企業(yè)資金布局謀變

不僅是個(gè)人儲(chǔ)戶(hù),在監(jiān)管叫?!笆止ぱa(bǔ)息”以及資產(chǎn)荒等多重背景下,部分企業(yè)也將資產(chǎn)配置的目光由存款產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了理財(cái)產(chǎn)品,以尋求更高收益率。某銀行人士表示,“隨著手工補(bǔ)息被禁止,部分央企、國(guó)企在投資理財(cái)選擇上開(kāi)始展現(xiàn)更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好,由存款轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品?!?/p>

此前,部分銀行機(jī)構(gòu)繞開(kāi)內(nèi)部定價(jià)管理,將手工補(bǔ)息異化為高息攬儲(chǔ)手段,用來(lái)給大企業(yè)客戶(hù)違規(guī)補(bǔ)貼額外的存款利息,導(dǎo)致大客戶(hù)存款利率“明降暗升”,其加點(diǎn)范圍大約在10個(gè)至100個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)近期發(fā)布的《關(guān)于禁止通過(guò)手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ) 維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的倡議》,銀行不得以任何形式向客戶(hù)承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補(bǔ)息,并應(yīng)于4月底前完成整改。

業(yè)內(nèi)人士表示,《倡議》發(fā)布后,銀行不僅整改了違規(guī)存款產(chǎn)品和違規(guī)利息支付行為,還解約或規(guī)范了私下簽署的“抽屜協(xié)議”,完善了手工補(bǔ)息業(yè)務(wù)管理辦法,從根本上抑制高息攬儲(chǔ),嚴(yán)肅規(guī)范存款非理性競(jìng)爭(zhēng)行為。規(guī)范手工補(bǔ)息后,銀行存款對(duì)于企業(yè)的吸引力下降,推動(dòng)部分企業(yè)存款向金融市場(chǎng)分流。對(duì)于部分企業(yè)而言,在活期存款收益受影響后,資金將轉(zhuǎn)移至銀行理財(cái)公司,主要配置現(xiàn)金管理類(lèi)和短債類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

2024年以來(lái)債市持續(xù)走牛,理財(cái)產(chǎn)品也收獲了不俗的收益,投資者體驗(yàn)良好。且手工補(bǔ)息等高息攬儲(chǔ)行為被監(jiān)管禁止,余波之下大量資金溢出到性?xún)r(jià)比較高的理財(cái)市場(chǎng)。據(jù)測(cè)算,在5月理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)規(guī)模中,零售占比72%,遠(yuǎn)低于以往87%的均值,機(jī)構(gòu)占比近28%,充分說(shuō)明手工補(bǔ)息余波持續(xù)促進(jìn)理財(cái)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析稱(chēng)。

理財(cái)超季節(jié)性規(guī)模高增

居民資金與企業(yè)資金的雙雙注入,讓銀行理財(cái)規(guī)模延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。多位專(zhuān)家表示,今年以來(lái),銀行理財(cái)整體呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙優(yōu)”,理財(cái)資金季節(jié)性效應(yīng)邊際弱化。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至5月末全市場(chǎng)理財(cái)存續(xù)規(guī)模較上月提升0.9%,至29萬(wàn)億元。其中,理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模較上月提升1.6%,至25.3萬(wàn)億元。

在王一峰看來(lái),5月理財(cái)市場(chǎng)“量增價(jià)穩(wěn)”,存款“脫媒”力量推動(dòng)理財(cái)規(guī)模繼續(xù)高增。據(jù)他測(cè)算,截至5月末全市場(chǎng)理財(cái)規(guī)模在29.7萬(wàn)億元—29.8萬(wàn)億元,較上月增長(zhǎng)4000億元—5000億元,相較2022年及2023年的5月不足1000億元的月均增量,規(guī)模增長(zhǎng)繼續(xù)超季節(jié)性。

對(duì)于銀行理財(cái)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這與今年以來(lái)債券市場(chǎng)單邊行情有關(guān)。隨著財(cái)富管理方式多元化,在存款利率下行背景下,理財(cái)產(chǎn)品對(duì)存款的替代屬性增強(qiáng),部分活期存款向理財(cái)市場(chǎng)分流。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤同樣認(rèn)為,理財(cái)產(chǎn)品正成為部分儲(chǔ)戶(hù)的替代性選擇?!袄碡?cái)產(chǎn)品的投資者與存款儲(chǔ)戶(hù)群體間具有高度重合性,二者的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及對(duì)于資金流動(dòng)性和收益率的訴求基本相近。當(dāng)然,存款市場(chǎng)的調(diào)整并非理財(cái)規(guī)模高增的唯一因素,權(quán)益市場(chǎng)的低迷也是重要原因。通常在投資渠道有限以及可配置品種稀缺的背景下,理財(cái)規(guī)模會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。”任濤說(shuō)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華認(rèn)為,國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)情緒回暖,理財(cái)產(chǎn)品凈值逐步回升,收益情況有所改善,加上理財(cái)產(chǎn)品選擇豐富,理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于投資者的吸引力正在上升。

值得注意的是,多家銀行調(diào)降存款利息對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)的影響是雙向的。某銀行人士表示,在理財(cái)規(guī)模大幅增長(zhǎng)的同時(shí),銀行理財(cái)公司在資產(chǎn)端面臨挑戰(zhàn),部分存款配置比例偏高的銀行理財(cái)產(chǎn)品或存在下調(diào)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的壓力。

王一峰認(rèn)為,當(dāng)前時(shí)點(diǎn),債券市場(chǎng)收益率中樞快速下行至低位,疊加高息存款、信托平滑機(jī)制等配置方式受限,維持3%以上的理財(cái)收益率中樞缺乏有力抓手,理財(cái)實(shí)際收益率將趨于下行。隨著絕對(duì)收益表現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱,后續(xù)理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)或有所放緩。

“季末回表”影響料有限

“6月是‘理財(cái)小月’,因?yàn)殂y行年中季末月要沖存款,部分資金得回表。也不像每年四季度末,年底客戶(hù)會(huì)重新考慮分配資金,那時(shí)候理財(cái)公司會(huì)推出不少產(chǎn)品和活動(dòng)來(lái)爭(zhēng)取客戶(hù)?!蹦炽y行理財(cái)經(jīng)理表示。

談及6月的理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)情況,繞不開(kāi)“季末回表”的壓力?!凹灸┗乇怼笔抢碡?cái)規(guī)模的階段性影響因素。出于母行季末考核,理財(cái)產(chǎn)品到期設(shè)置等因素,歷史上季末月份理財(cái)規(guī)模多為環(huán)比下降,這一現(xiàn)象在母行存款壓力較大的3月和6月尤其明顯。

業(yè)內(nèi)人士表示,“季末回表”往往會(huì)對(duì)理財(cái)行業(yè)的流動(dòng)性提出更高要求,推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品將一定比例的資金投放到流動(dòng)性更高的資產(chǎn)上,以保證理財(cái)資金在回表的同時(shí)不出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),這會(huì)在一定程度上降低理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

多位專(zhuān)家預(yù)計(jì),今年6月“季末回表”對(duì)于理財(cái)行業(yè)影響相對(duì)有限。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示,銀行追求存款規(guī)模增長(zhǎng)的壓力降低,加上目前銀行存款整體充裕,央行通過(guò)靈活的政策操作保持流動(dòng)性平穩(wěn),這些因素決定了理財(cái)“季末回表”影響總體可控。

據(jù)明明測(cè)算,今年6月銀行理財(cái)行業(yè)或面臨大規(guī)模回表的壓力,手工補(bǔ)息影響下,回表規(guī)?;蛟S更超以往,可能在1.5萬(wàn)億元,但在7月第一周就會(huì)基本修復(fù),市場(chǎng)無(wú)需擔(dān)憂(yōu)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,銀行理財(cái)公司素有在下半年沖量發(fā)力的慣例,其中國(guó)有行旗下理財(cái)公司更為明顯。明明預(yù)計(jì),在國(guó)有行帶動(dòng)下,2024年下半年理財(cái)規(guī)模將重新站上31萬(wàn)億元關(guān)口,資產(chǎn)荒壓力之下債市也將隨之走強(qiáng)。

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))

責(zé)任編輯:劉明月

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