在存款利率持續(xù)下行疊加監(jiān)管叫停手工補息等因素影響下，部分存款資金正在流向理財市場，助推銀行理財規(guī)模高增。今年上半年，銀行理財規(guī)模一度超越29萬億元，盡管受到“季末回表”壓力影響，銀行理財規(guī)模6月末料有所回落，但相較往年，今年的季節(jié)性影響程度較小。

展望下半年，業(yè)內人士認為，銀行理財仍會是替代存款的上佳選項，規(guī)模將延續(xù)增長態(tài)勢，但增速或放緩。此外，在監(jiān)管要求未設立理財公司的銀行壓降存量理財業(yè)務規(guī)模等背景下，銀行理財行業(yè)供給側改革也有望加速落地。

存款資金流向理財市場

收益率無疑是投資者考量資金配置方向的重要因素。在存款利率整體調降的大潮中，即便是以高利息吸引客戶著稱的中小銀行也未能幸免。

日前，在北京地區(qū)部分銀行網點調研時發(fā)現，一些客戶在存款到期后，嘗試購買低風險銀行理財產品。

“今年以來，銀行理財產品賣得不錯。存款利率持續(xù)調降，相比之下，我們近期新發(fā)行的大多數低風險銀行理財產品能做到3%以上的收益率，所以會有些儲戶轉向購買銀行理財產品?！北本┑貐^(qū)某銀行理財經理表示。

海淀區(qū)的白領小李便是其中一位。“以前都是存定期，后來利率下調，就買結構性存款，但最近有幾次兌付的是最低檔利率，就開始買銀行理財產品了。我一般買1年期以內的銀行理財產品，不會買更長期限的?！彼f。

“存款搬家”效應下，部分資金流向了收益相對較高的銀行理財市場，助推銀行理財規(guī)模增長。多位專家表示，銀行理財產品正成為部分儲戶的替代性選項。

“理財產品投資者與儲戶群體有一定重合，兩者風險偏好以及對資金流動性和收益率的訴求比較接近。當然，存款市場規(guī)模的調整并非理財規(guī)模高增的唯一因素。通常在投資渠道有限以及可配置品種稀缺背景下，銀行理財規(guī)模都會有不錯的表現?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室特聘研究員任濤說。

上半年理財規(guī)模顯著增長

今年以來，銀行理財規(guī)模實現顯著增長。據多家機構測算，截至6月中旬，銀行理財存續(xù)規(guī)模已超29萬億元。6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模有所回落，但相較2023年底，規(guī)模增加了逾1.4萬億元。

整體來看，銀行理財市場在今年呈現“量價雙優(yōu)”態(tài)勢，理財資金季節(jié)性效應邊際弱化。據光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰測算，2024年5月全市場理財規(guī)模較上月增加4000億元至5000億元，相較2022年及2023年的5月不足1000億元的月均增量，繼續(xù)呈現超季節(jié)性增長。

即便6月受到“季末回表”壓力影響，銀行理財規(guī)模料有所回落，但專家認為，今年6月受影響程度相對較小。所謂“季末回表”，即在理財公司母行季末資產負債表考核壓力下，理財產品到期設置往往與季末時點重合，歷史上季末月理財規(guī)模多為環(huán)比下降，這一現象在母行攬儲壓力較大的3月和6月尤其明顯。

據華西證券宏觀聯席首席分析師肖金川測算，今年6月理財規(guī)?？s減0.64萬億元，低于2020年以來同期降幅。從過往數據看，2020年至2023年的6月理財規(guī)模分別下降1.47萬億元、1.4萬億元、0.8萬億元、1.18萬億元。

“今年4月以來，銀行理財規(guī)模出現加速上升現象，究其原因，一是一季末過后資金回流理財；二是禁止手工補息要求下，存款加速流向理財；三是債牛之下，固收類理財產品業(yè)績表現較好，吸引資金流入。”華泰證券研究所副所長張繼強分析。

全年理財規(guī)模料重回高位

展望下半年，專家認為，銀行理財規(guī)模將延續(xù)增長態(tài)勢。在中泰證券研究所所長戴志鋒看來，下半年存款利率有望繼續(xù)下調，且監(jiān)管叫停手工補息的影響會繼續(xù)發(fā)酵，銀行理財產品仍是下階段存款的良好替代品。此外，銀行手續(xù)費增長壓力較大，而金融業(yè)增加值核算新增參考手續(xù)費，銀行仍會重視銀行理財業(yè)務，旗下理財公司有望沖量。

然而，銀行理財規(guī)模增速或放緩，原因在于，隨著債券市場收益率中樞下行至低位，疊加高息存款、信托平滑機制等配置方式受限，維持3%以上的理財收益率中樞缺乏有力抓手，預計銀行理財產品的業(yè)績比較基準和實際收益率將趨于下行。

具體來看，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預計，2024年末理財規(guī)模將增長至30萬億元。中信證券首席經濟學家明明認為，從歷史數據看，銀行理財公司有在下半年沖量的慣例，其中國有行旗下理財公司最為明顯。預計在國有行帶動下，2024年下半年理財規(guī)模有望重新站上31萬億元的歷史高位。

除了銀行理財規(guī)模有望重回高位，在業(yè)內人士看來，下半年銀行理財供給側改革或加速落地?！敖刂?023年末，全市場未獲得理財牌照的商業(yè)銀行有3.4萬億元的理財規(guī)模敞口。向前看，考慮到銀行理財業(yè)務轉型已有相對充裕的過渡期，預計銀行理財行業(yè)供給側改革將迎來加速期?！敝薪鸸狙袌笕缡欠治觥?/p>

日前從業(yè)內獲悉，山東、重慶、湖南等省份多家未設立理財子公司銀行收到監(jiān)管下發(fā)的通知，要求在2026年底前壓降存量理財業(yè)務規(guī)模。相較此前關于壓降理財規(guī)模的監(jiān)管指導，此次明確了時間節(jié)點。談及該消息的影響，多位業(yè)內人士表示，理財規(guī)模將進一步向銀行理財公司集中，更成熟的銀行理財公司有望逐步獲取未獲得理財牌照的中小銀行理財業(yè)務市場份額。

31萬億元

中信證券首席經濟學家明明認為，從歷史數據看，銀行理財公司有在下半年沖量的慣例，其中國有行旗下理財公司最為明顯。預計在國有行帶動下，2024年下半年理財規(guī)模有望重新站上31萬億元的歷史高位。

（來源：中國證券報）