8月21日，中國中鐵股份有限公司發(fā)行的“24鐵YK06”“24鐵YK05”2只科創(chuàng)債在上交所正式上市。今年以來，科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，年內(nèi)交易所科技創(chuàng)新公司債（以下簡稱“科創(chuàng)債”）發(fā)行數(shù)量為312只、發(fā)行規(guī)模達(dá)3537.41億元，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別較上年同期增長113.70%和115.45%。

從發(fā)行主力來看，仍以央企和地方國企為主，但后續(xù)民營科創(chuàng)債發(fā)行也有望提速。

中證鵬元研發(fā)高級董事高慧珂表示，為了更好服務(wù)科技創(chuàng)新，債券市場可以從多方面發(fā)力。一是，可以持續(xù)擴(kuò)大科創(chuàng)債市場規(guī)模，提升市場的廣度和深度；二是，可以在產(chǎn)品創(chuàng)新方面發(fā)力，滿足不同類別、不同生命周期階段的企業(yè)多元化的融資需求；三是，需重視科創(chuàng)債的存續(xù)期資金使用、信息披露等監(jiān)管工作。

科創(chuàng)債加速擴(kuò)容

科創(chuàng)債等金融產(chǎn)品有效疏通了科創(chuàng)企業(yè)融資渠道。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，交易所科創(chuàng)債累計(jì)達(dá)到734只，發(fā)行規(guī)模累計(jì)達(dá)到8135.51億元。

今年以來，科創(chuàng)企業(yè)和科創(chuàng)項(xiàng)目融資需求不斷提升。年內(nèi)交易所科創(chuàng)債發(fā)行數(shù)量達(dá)到312只，占交易所全部科創(chuàng)債數(shù)量的43%。

從月均發(fā)行量來看，今年1月份至7月份，月均發(fā)行數(shù)量為39只，月均發(fā)行規(guī)模為439.59億元。其中，7月份發(fā)行數(shù)量和規(guī)模居首，發(fā)行63只科創(chuàng)債，規(guī)模達(dá)到617.5億元。

從所屬國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類來看，年內(nèi)發(fā)行規(guī)?？壳暗臑橹圃鞓I(yè)、建筑業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)三個行業(yè)，規(guī)模分別為782.9億元、719億元和483億元。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，年內(nèi)科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)張、發(fā)行節(jié)奏加快，一方面是政策引導(dǎo)，另一方面是低息環(huán)境下長久期債券融資具備成本優(yōu)勢。

從債券期限來看，科創(chuàng)債的發(fā)行期限顯著拉長。年內(nèi)已發(fā)行的312只科創(chuàng)債中，5年期限及以上的科創(chuàng)債達(dá)到202只，合計(jì)占比達(dá)60%，較去年同期提升了23個百分點(diǎn)；發(fā)行規(guī)模合計(jì)1385.41億元，占比57%，較去年同期提升了20個百分點(diǎn)。

“長期限品種發(fā)行放量，發(fā)行久期拉長，供給端期限結(jié)構(gòu)與科創(chuàng)類項(xiàng)目生命周期更加匹配?！比f聯(lián)證券分析師劉馨陽表示。

此外，科創(chuàng)債與其他主題品種的融合案例增多。例如，今年4月份特變電工發(fā)行的“24特電S1”為全國首單民營企業(yè)中小微債券，4月份連云港工投發(fā)行的“24連工03”為全國首單非公開科技創(chuàng)新“一帶一路”低碳轉(zhuǎn)型公司債券。

央國企為發(fā)行主力軍

從發(fā)行主體來看，年內(nèi)央國企仍為科創(chuàng)債發(fā)行的主力軍，民企發(fā)行占比有所上升，發(fā)行結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。年內(nèi)發(fā)行的312只科創(chuàng)債里，有181只的發(fā)行主體為地方國有企業(yè)，113只的發(fā)行主體為中央國有企業(yè)，央國企占比超94%。

從債券募集資金用途來看，由于科創(chuàng)企業(yè)類發(fā)行人本身即為具有顯著科創(chuàng)屬性的科技型企業(yè)，交易所未對科創(chuàng)企業(yè)類發(fā)行人發(fā)行科創(chuàng)債的募集資金用途進(jìn)行限制。實(shí)踐中，企業(yè)多用于償還存量債務(wù)或補(bǔ)充流動資金。

更有國企在今年首次發(fā)行科創(chuàng)債，并將募資用于科創(chuàng)領(lǐng)域。今年7月22日，中電投融和融資租賃有限公司（以下簡稱“融合租賃”）在上交所成功發(fā)行2024年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券（數(shù)字經(jīng)濟(jì)），發(fā)行規(guī)模為15億元，發(fā)行當(dāng)日獲市場投資者踴躍認(rèn)購。

融和租賃表示，主要用于置換前期科技創(chuàng)新類租賃項(xiàng)目投放，底層項(xiàng)目承租人均為“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”科技創(chuàng)新企業(yè)或?qū)＞匦隆靶【奕恕钡雀咝录夹g(shù)企業(yè)。未來，公司將持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)投資力度，重點(diǎn)投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，推進(jìn)綠色、科技與產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)互動。

進(jìn)一步來看，央國企發(fā)行的科創(chuàng)債不僅數(shù)量多，且發(fā)行期限偏長，說明主體資質(zhì)受到認(rèn)可。東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，盡管目前民營企業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行占比很小，但通過讓信用狀況良好的央國企發(fā)行科創(chuàng)債融資，再將資金投入中小型科創(chuàng)企業(yè)，也能夠?qū)崿F(xiàn)債券市場間接為科創(chuàng)類民營企業(yè)提供融資支持。

民企科創(chuàng)債發(fā)行將提速

近年來，政策持續(xù)鼓勵民企參與科技攻關(guān)。今年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，鼓勵政策性機(jī)構(gòu)和市場機(jī)構(gòu)為民營科技型企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持。

7月份發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》明確要求，“支持有能力的民營企業(yè)牽頭承擔(dān)國家重大技術(shù)攻關(guān)任務(wù)”“完善民營企業(yè)融資支持政策制度，破解融資難、融資貴問題”。

受訪人士一致認(rèn)為，民企科創(chuàng)債將繼續(xù)擴(kuò)容。劉馨陽表示，民企數(shù)量龐大，內(nèi)部機(jī)制通常更加靈活，在高效全面的激勵機(jī)制下主觀能動意愿強(qiáng)，市場化程度和創(chuàng)新活力高。在支持科技創(chuàng)新和為民企提供增信支持的政策背景下，民企科創(chuàng)債發(fā)行還有很大的提升空間，繼續(xù)擴(kuò)容是比較明確的趨勢。

從中長期來看，建設(shè)高收益?zhèn)袌瞿繕?biāo)下，民企科創(chuàng)債擴(kuò)容將為市場補(bǔ)充高收益資產(chǎn)。劉馨陽進(jìn)一步解釋，一方面，政策鼓勵相關(guān)機(jī)構(gòu)為民企提供增信支持，預(yù)計(jì)后續(xù)政策將繼續(xù)加碼，進(jìn)一步打通科技型中小民企的債券融資難點(diǎn)和堵點(diǎn)，民企科創(chuàng)債擴(kuò)容是大勢所趨；另一方面，隨著科創(chuàng)債市場逐步完善，“科創(chuàng)屬性”帶來的風(fēng)險(xiǎn)將被市場充分定價(jià)，“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”特征將逐步顯現(xiàn)。

（來源：證券日報(bào)）