在一系列政策組合拳出臺(tái)后，股債“蹺蹺板”效應(yīng)愈發(fā)明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，有1300只以上固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品近一周的收益出現(xiàn)回撤，對(duì)此有分析人士表示，考慮到近期政策不斷加碼落地，以及市場情緒的持續(xù)發(fā)酵，市場依然存在風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，在債市大幅回調(diào)后，節(jié)后是否會(huì)再度發(fā)生贖回潮有待進(jìn)一步觀察。

對(duì)此華安證券在近日發(fā)布的研報(bào)中分析認(rèn)為，自本輪化債周期開啟以來，城投債收益率持續(xù)壓縮，融資環(huán)境有明顯改善，因此城投公司也有足夠的動(dòng)力通過債務(wù)置換降低存量融資成本，而投資者則出于配置需要，更多傾向于繼續(xù)持有，即不行使回售權(quán)；但隨著近期貨幣財(cái)政政策相繼出臺(tái)，債市的避險(xiǎn)情緒明顯提升，疊加信用債發(fā)行銳減，城投債回售壓力需要引起重視。

具體來看，8月城投債累計(jì)回售規(guī)模1236億元，占回售前余額的比重約為66.7%，是2023年11月以來的新高，前次債市調(diào)整的影響可見一斑，至9月當(dāng)月回售比例雖有回落，但考慮到本次債市調(diào)整出現(xiàn)在下旬，調(diào)整帶來的影響尚未完全顯現(xiàn)，疊加9月城投債凈償還規(guī)模擴(kuò)大，市場對(duì)弱資質(zhì)區(qū)域偏好顯著降低，因此部分區(qū)域或面臨一定的債務(wù)接續(xù)壓力。

（來源：環(huán)球網(wǎng)）