發(fā)債、增資是保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本金的兩大主要外部手段。今年前三季度，多家險(xiǎn)企先后啟動(dòng)發(fā)債計(jì)劃。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，8家險(xiǎn)企累計(jì)發(fā)行資本補(bǔ)充債規(guī)模798億元，同比增長(zhǎng)40.2%；18家險(xiǎn)企獲批增資約187.95億元，同比增長(zhǎng)6.9%。合計(jì)來看，險(xiǎn)企“補(bǔ)血”規(guī)模同比上升32.4%。

受訪專家表示，責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提增加、投資策略分化帶來的償付能力補(bǔ)充需求等因素，使得今年險(xiǎn)企“補(bǔ)血”需求處于高位，從而采取多種手段提升資本水平。

發(fā)債方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年共有中國(guó)人壽、中銀三星人壽、中英人壽、泰康人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)等8家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債，發(fā)債規(guī)模達(dá)798億元，其中，中英人壽、泰康人壽和太保壽險(xiǎn)等險(xiǎn)企發(fā)行的債券類型為永續(xù)債。

相較于去年同期，今年前三季度險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模同比上升40.2%。值得注意的是，中國(guó)人壽9月底發(fā)行了總額為350億元的資本補(bǔ)充債券，這也是今年發(fā)行規(guī)模最大的保險(xiǎn)資本補(bǔ)充債券。

對(duì)于今年險(xiǎn)企的“補(bǔ)血”情況，普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，近年來，在投資收益率回落和增資渠道不暢等因素的影響下，保險(xiǎn)行業(yè)整體面臨著資本緊張的局面。去年以來，利率下行帶來的責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提增加，更進(jìn)一步加劇了保險(xiǎn)行業(yè)的資本緊張程度。因此，通過發(fā)行資本補(bǔ)充債進(jìn)行資本金補(bǔ)充，成為很多保險(xiǎn)公司提升資本水平的當(dāng)務(wù)之急。

與發(fā)債規(guī)模上升相對(duì)的是，今年發(fā)行的資本補(bǔ)充債券利率均為“2”字頭，最高發(fā)行利率為2.75%，最低發(fā)行利率為2.15%，同比有所下降。相較而言，去年同期發(fā)行的資本補(bǔ)充債券利率最高為4.7%，最低為3.24%。

對(duì)于發(fā)行利率下降帶來的影響，星圖金融研究院研究員黃大智表示，債券發(fā)行的票面利率下降，會(huì)降低險(xiǎn)企融資和發(fā)債的成本，但與此同時(shí)，此類債券對(duì)投資人的吸引力也會(huì)下降。不過，橫向?qū)Ρ葋砜?，債券類的大類資產(chǎn)票面利率都在下降，因此，也要客觀看待這種影響。

增資方面，據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，18家險(xiǎn)企獲批增資規(guī)?？傆?jì)約187.95億元，同比上升6.9%，獲批險(xiǎn)企數(shù)量及增資規(guī)模均同比上升。具體來看，獲批增資的多數(shù)險(xiǎn)企為中小險(xiǎn)企，包括愛心人壽、三峽人壽、華泰人壽、恒邦財(cái)險(xiǎn)等。

黃大智表示，相對(duì)而言，大型險(xiǎn)企可以通過發(fā)行長(zhǎng)期資本補(bǔ)充債等方式進(jìn)行資金補(bǔ)充，但中小險(xiǎn)企無論在監(jiān)管評(píng)級(jí)還是自身資本實(shí)力上，都比較難以滿足債券的發(fā)行條件，因此更多采用股東增資的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充。此外，中小險(xiǎn)企因評(píng)級(jí)、聲譽(yù)、股東實(shí)力等問題，市場(chǎng)給予的隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高，資本補(bǔ)充的成本也較高。

展望未來，周瑾認(rèn)為，從整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)表現(xiàn)來看，保險(xiǎn)行業(yè)的資本補(bǔ)充需求仍舊較大。9月底，我國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一波上漲行情，緩解了部分保險(xiǎn)公司三季度末的償付能力情況，但從今年全年來看，保險(xiǎn)公司的資本壓力仍然較大，一是因?yàn)槔氏滦袔肀ｋU(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提增加，會(huì)持續(xù)增加行業(yè)資本的緊張狀況；二是資本市場(chǎng)的震蕩，會(huì)使得不同投資策略的保險(xiǎn)公司投資業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，部分投資能力弱、風(fēng)控水平低的保險(xiǎn)公司可能面臨較大經(jīng)營(yíng)虧損壓力，進(jìn)而進(jìn)一步拉低償付能力水平。

（來源：證券日?qǐng)?bào)）