隨著權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資布局也發(fā)生了改變。

近期，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)、光大理財(cái)、北銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司將“含權(quán)”產(chǎn)品擺到重要位置。

同時(shí)，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，處于“待售”狀態(tài)的混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品更是達(dá)200只（不包括外資銀行）。

中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)表示，銀行布局權(quán)益類理財(cái)在短期內(nèi)能有效應(yīng)對(duì)股債蹺蹺板效應(yīng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，利用股市上漲機(jī)會(huì)為客戶創(chuàng)造更高收益，平衡整體收益水平，減少債券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)面影響等。

但同時(shí)，從整體理財(cái)市場(chǎng)來(lái)看，含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模占比仍較小，且產(chǎn)品依舊以“穩(wěn)健”為主，而非追求高收益，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)普遍為R2-R3。

有業(yè)內(nèi)人士提出，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重新定價(jià)可能剛剛開(kāi)始，考驗(yàn)理財(cái)公司的時(shí)刻已經(jīng)到了。

“含權(quán)”類理財(cái)再受關(guān)注

“權(quán)益類理財(cái)近期收益大漲，咨詢的客戶也多了?！?1月5日，一名股份制銀行理財(cái)經(jīng)理表示，該行代銷的權(quán)益類產(chǎn)品中，多款近3個(gè)月收益率超過(guò)10%，雖然近期隨著股市波動(dòng)，收益有所回撤，但長(zhǎng)期來(lái)看，他認(rèn)為產(chǎn)品后續(xù)應(yīng)該仍有上漲的空間。

9月底以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，不少資金由債市流向權(quán)益市場(chǎng)，銀行及理財(cái)機(jī)構(gòu)也趁勢(shì)加速布局、推銷含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品，吸引投資者。

11月6日，光大理財(cái)首發(fā)陽(yáng)光橙安盈8號(hào)（15M定開(kāi)）A，產(chǎn)品募集期為11月6日至11月13日，每15個(gè)月開(kāi)放一次，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.7%—3.5%。

上述產(chǎn)品介紹中表述，在權(quán)益類資產(chǎn)方面，包括上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)上市的股票、優(yōu)先股）、港股通標(biāo)的股票（包括內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票）。

當(dāng)天，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，渤海銀行2024年渤盛97號(hào)/98號(hào)兩款產(chǎn)品發(fā)售，均為混合類。

工商銀行·鑫悅優(yōu)先股策略優(yōu)選混合類封閉理財(cái)產(chǎn)品也正在募集期，該產(chǎn)品封閉期377天。產(chǎn)品介紹中表述，在權(quán)益方面，通過(guò)優(yōu)先股優(yōu)選策略，積極配置具有固定收益特征、股息率穩(wěn)定、由高等級(jí)優(yōu)質(zhì)主體發(fā)行的優(yōu)先股資產(chǎn)等。

此前，中郵理財(cái)曾發(fā)布6款含權(quán)產(chǎn)品推薦，包括偏股混合、偏債混合及固收+類產(chǎn)品，贖回期包括當(dāng)天、90天、180天、270天、365天，為PR2及PR3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品；北銀理財(cái)也推出兩款旗下產(chǎn)品推薦，包括“京華匯盈秋系列多元配置190天”及“京華匯盈秋系列多元配置280天”，均為PR3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

隨著市場(chǎng)利率下行和居民財(cái)富增長(zhǎng)對(duì)更高收益的追求，權(quán)益類理財(cái)再次受到關(guān)注，不少理財(cái)公司加速布局。據(jù)了解，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，超200只混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)備案，正處于“待售”狀態(tài)。

對(duì)于銀行理財(cái)高調(diào)布局含權(quán)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)認(rèn)為主要有兩方面原因，9月以來(lái)，宏觀政策加大穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度，有力推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度回升，增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心，權(quán)益市場(chǎng)收益率上漲，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提高；另一方面，監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)要“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資量”，為銀行理財(cái)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)提供了政策支持。

“銀行理財(cái)布局權(quán)益資產(chǎn)獲得較大政策支持，是耐心資本的典型代表。在這一過(guò)程中，銀行理財(cái)資金可以支持企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，不僅為投資者提供穩(wěn)定收益，還可以為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量?！倍抨?yáng)表示。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言表示，站在中長(zhǎng)期視角看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和資本市場(chǎng)的持續(xù)優(yōu)化，如果資本市場(chǎng)能夠維持長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，居民的理財(cái)習(xí)慣很可能會(huì)逐漸從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向股票投資，從存錢到存股，存款和理財(cái)資金流入股市可能會(huì)成為一種長(zhǎng)期趨勢(shì)。

“為適應(yīng)這一趨勢(shì)，銀行需要提前布局權(quán)益類理財(cái)，在大財(cái)富管理業(yè)務(wù)新一輪增長(zhǎng)周期里提前占位，夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！毖檠哉f(shuō)道。

發(fā)行持續(xù)性有待提升

雖然權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品加速發(fā)行，但從整體市場(chǎng)布局來(lái)看，此類產(chǎn)品規(guī)模占比仍較小。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，全市場(chǎng)混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模5675.41億元，權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模291.74億元，“固收+”產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模16.77萬(wàn)億元，這在整體規(guī)模超過(guò)28萬(wàn)億元的理財(cái)市場(chǎng)中占比規(guī)模甚小。

與此同時(shí)，單只銀行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，也呈現(xiàn)規(guī)模小的特點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，大部分產(chǎn)品募集規(guī)模低于1億元，甚至有產(chǎn)品規(guī)模不足1000萬(wàn)元。

當(dāng)前，受到政策鼓勵(lì)和股市轉(zhuǎn)暖因素影響，權(quán)益類理財(cái)看似再度火熱，但持續(xù)性仍有待提升。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊劍超認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，銀行理財(cái)在資產(chǎn)配置上重固收輕權(quán)益，絕大多數(shù)客戶也將銀行理財(cái)當(dāng)成低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品?？蛻羧粝胭?gòu)買偏權(quán)益類的產(chǎn)品，通常傾向于轉(zhuǎn)投公募基金。在當(dāng)前的市場(chǎng)行情下，理財(cái)公司想要加快布局權(quán)益市場(chǎng)存在一定困難。

實(shí)際上，銀行理財(cái)公司成立起步晚，脫胎于此前的銀行固定收益投資部門，主要的投資經(jīng)驗(yàn)、投資人才和研發(fā)實(shí)力主要是在利率市場(chǎng)，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)則較少涉獵，雖然近些年一直在進(jìn)行權(quán)益市場(chǎng)的人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)，但是由于基礎(chǔ)薄弱，股市波動(dòng)等影響，銀行理財(cái)公司在權(quán)益市場(chǎng)方面基礎(chǔ)仍然比較弱。

根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，以2024年1季度發(fā)布的產(chǎn)品為例，其中“現(xiàn)金及銀行存款”類資產(chǎn)穩(wěn)健資產(chǎn)占比較高，持倉(cāng)比例達(dá)84.80%，較2023年4季度提高了2.66個(gè)百分點(diǎn)。

此外，“債券”類資產(chǎn)的持倉(cāng)占比為1.57%，較上季度下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)；“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”的持倉(cāng)占比為0.06%，較上季度下降了1.25個(gè)百分點(diǎn)。

而即使是“含權(quán)類”產(chǎn)品，銀行理財(cái)公司也更加側(cè)重安全性和穩(wěn)定性，當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)中，中等風(fēng)險(xiǎn)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品占比超過(guò)99%。

一名股份制銀行理財(cái)公司工作人員表示，銀行理財(cái)?shù)哪繕?biāo)客群主要為來(lái)自銀行的存款客戶，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低。且與其他資管機(jī)構(gòu)顯著不同的是，銀行理財(cái)中個(gè)人客戶占絕對(duì)主導(dǎo)地位。

上述工作人員表示，因此銀行理財(cái)即便布局權(quán)益資產(chǎn)，也以“保值需求”為主，而不是追求過(guò)高的收益率。通常是一款混合產(chǎn)品中，用較低比例去配置權(quán)益資產(chǎn)，或在封閉運(yùn)行的某一階段去投資少量權(quán)益資產(chǎn)。

需進(jìn)一步打開(kāi)權(quán)益產(chǎn)品收益空間

目前來(lái)看，低利率環(huán)境下，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益普遍下降，可能影響產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力和客戶留存率。

今年以來(lái)，各大銀行多次調(diào)整存款利率對(duì)理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)中“現(xiàn)金及銀行存款”類資產(chǎn)的收益產(chǎn)生壓力，同時(shí)，受股債蹺蹺板影響，收益穩(wěn)定的固收理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)了浮虧。

可以看到，國(guó)慶假期后一段時(shí)間內(nèi)，理財(cái)規(guī)模贖回量較大。華寶證券顯示，從銀行渠道的反饋來(lái)看，多家機(jī)構(gòu)表示理財(cái)贖回比例在2%左右。

“在權(quán)益能力建設(shè)不足的情況下，百姓將理財(cái)產(chǎn)品視為簡(jiǎn)單、剛兌、低波動(dòng)的資金儲(chǔ)備池。一旦市場(chǎng)行情啟動(dòng)，這些資金會(huì)迅速流向公募基金和權(quán)益產(chǎn)品。”今年10月19日，招銀理財(cái)總裁鐘文岳公開(kāi)表示。

在此背景下，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)公司需要加快布局“權(quán)益”資產(chǎn)，以平衡整體收益水平，以及為投資者提供更多元化的選擇。

“為了更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，理財(cái)行業(yè)應(yīng)加強(qiáng)權(quán)益能力建設(shè)、積極參與資本市場(chǎng)，并拓展銷售渠道和客戶群體?！辩娢脑澜ㄗh，放開(kāi)客戶購(gòu)買R4/R5理財(cái)必須面簽的限制；放開(kāi)券商、互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道；引進(jìn)機(jī)構(gòu)客戶作為投資者，并放開(kāi)被動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行。

工銀理財(cái)總裁高向陽(yáng)也提到，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重新定價(jià)可能剛剛開(kāi)始，建議銀行理財(cái)公司應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，以更加積極的態(tài)度把握權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)遇，有效發(fā)揮市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用。

整體而言，理財(cái)公司還需要逐步搭建完善自身的權(quán)益投研體系，著力重構(gòu)產(chǎn)品體系、打造投研體系、建設(shè)投研人才隊(duì)伍，健全銷售體系并做好投資者教育，以及利用金融科技等手段建設(shè)適合未來(lái)智能投顧、智能投資、智能風(fēng)控、智能投研等發(fā)展的 IT 系統(tǒng)等。

同時(shí)要重視投資者教育工作，使得投資者逐步接受凈值型產(chǎn)品，打破“剛兌”理念。

杜陽(yáng)表示，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品相比傳統(tǒng)的固收類產(chǎn)品波動(dòng)性更大，但也提供了更高的潛在回報(bào)，更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力高、追求高收益的客戶。銀行通過(guò)增加權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，可以更好地滿足這部分客戶的需求。

此外，他也提到，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)大，但長(zhǎng)期來(lái)看能帶來(lái)更高的管理費(fèi)收入和潛在利潤(rùn)。通過(guò)權(quán)益類理財(cái)?shù)牟季?，理?cái)公司可以獲得更高的收益水平，增強(qiáng)利潤(rùn)來(lái)源。

（來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）