2021年11月15日，北交所正式鳴鐘開市，81家首批上市公司集體亮相，創(chuàng)新型中小企業(yè)擁有了自己的主陣地和創(chuàng)新沃土。開市三年來，北交所錨定打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標(biāo)，扎實(shí)推進(jìn)市場高質(zhì)量建設(shè)，在各方協(xié)同配合下，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，主陣地建設(shè)取得階段性成效。站在新起點(diǎn)，北交所繼續(xù)向“新”而行，堅(jiān)持以改革促發(fā)展，全力推動(dòng)高質(zhì)量建設(shè)北交所向更高水平邁進(jìn)。

上市公司質(zhì)地穩(wěn)步提升 主陣地建設(shè)成效顯現(xiàn)

總的來看，開市三年來，北交所市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)初步聚集，上市公司質(zhì)地穩(wěn)步提升，市場功能日趨完善，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展初見成效。

三年時(shí)間，北交所上市公司已從最初的81家增長至如今的257家，總市值超6700億元，并已成為助力科技創(chuàng)新、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的“新沃土”。北交所上市公司中，10家公司獲得國家級(jí)“單項(xiàng)冠軍”認(rèn)證，16家公司獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)。

三年來，北交所的市場流動(dòng)性改善明顯，市場交投逐步活躍。今年北交所日均成交額超95億元，日均換手率超4%，較去年同期明顯上升。開源證券數(shù)據(jù)顯示，2021年11月15日至2022年11月14日，北交所成交額總計(jì)為2403.9億元，2023年11月15日至2024年11月10日，成交額總計(jì)達(dá)24299.9億元，增長明顯。多層次債券市場體系不斷完善，服務(wù)國債發(fā)行8.22萬億元，信用債方面，累計(jì)發(fā)行8只，規(guī)模合計(jì)90億元。

北交所初步探索了資本市場發(fā)展普惠金融的新路徑。北交所上市公司中，縣域企業(yè)37家、民族地區(qū)企業(yè)11家，在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。開市三年來，北交所上市公司公開發(fā)行市盈率中位數(shù)17倍，形成較為穩(wěn)定的估值中樞，總體符合中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和資金需求，也進(jìn)一步促進(jìn)了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通了私募創(chuàng)投“募投管退”的良性循環(huán)，讓有限的社會(huì)資源惠及更多的中小企業(yè)。

北交所作為新設(shè)市場，從設(shè)立之初就踐行從嚴(yán)監(jiān)管理念，構(gòu)建適應(yīng)中小企業(yè)特征的全鏈條監(jiān)管體系，引導(dǎo)支持企業(yè)聚焦主業(yè)，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，鞏固市場穩(wěn)定基礎(chǔ)。此外，北交所加強(qiáng)與工信、科技等國家部委及各級(jí)地方政府的溝通協(xié)調(diào)，探索完善中介機(jī)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制，通過評(píng)價(jià)加分等方式鼓勵(lì)中介機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)投入，加大力度引入中長期資金、加強(qiáng)投資者保護(hù)，推動(dòng)凝聚支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的共識(shí)，初步營造了各方共同支持中小企業(yè)發(fā)展良好生態(tài)。

伴隨著北交所的不斷成長，北交所上市公司也在不斷受益。曙光數(shù)創(chuàng)副總裁兼CTO張鵬表示，曙光數(shù)創(chuàng)在北交所上市以來，品牌影響力、融資能力和公司治理水平都得到了顯著提升，推動(dòng)了技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，助力公司在液冷技術(shù)領(lǐng)域取得更大的突破，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展?！翱傮w來看，北交所上市公司運(yùn)行情況良好，市場活躍度高，投資者參與積極，企業(yè)盈利能力強(qiáng)，研發(fā)投入大。曙光數(shù)創(chuàng)作為其中的一員，不僅在技術(shù)和市場上取得了顯著成就，也為其他中小企業(yè)提供了成功的范例。”張鵬說。

改革持續(xù)深入 打造全鏈條服務(wù)中小企業(yè)體系

錨定打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標(biāo)，開市三年來，北交所基本構(gòu)建了契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度。堅(jiān)決落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，推動(dòng)金融資源向創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集。

從橫向看，北交所建立的契合中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管和交易等制度體系，為創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資提供支持。從縱向看，北交所堅(jiān)持與新三板協(xié)同發(fā)展，通過綠色通道和公示審核機(jī)制與區(qū)域性股權(quán)市場制度型對(duì)接，通過轉(zhuǎn)板機(jī)制與滬深市場互聯(lián)互通，匹配不同發(fā)展階段中小企業(yè)的需要，完善了資本市場支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務(wù)體系。除股權(quán)融資外，北交所不斷豐富債權(quán)融資品種，拓寬企業(yè)融資渠道，已形成10個(gè)信用債專項(xiàng)品種。尤其是去年9月，北交所制度改革再進(jìn)一步，證監(jiān)會(huì)推出《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，進(jìn)一步推進(jìn)北交所基礎(chǔ)制度的改革與創(chuàng)新。

“北交所平穩(wěn)運(yùn)行三年來，經(jīng)歷多輪改革，北交所的交易與融資規(guī)則不斷改革創(chuàng)新，逐步完善市場功能?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱認(rèn)為，北交所的制度建設(shè)和改革舉措旨在提升市場規(guī)模、效率、質(zhì)量和功能，增強(qiáng)市場活力和韌性，形成以高質(zhì)量發(fā)展為核心的北交所品牌和特色。這些舉措有助于北交所成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”，并帶動(dòng)新三板成為中小企業(yè)發(fā)展的孵化地、示范地和集聚地。

民士達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，其制度設(shè)計(jì)體現(xiàn)了精準(zhǔn)包容和服務(wù)的理念，支持引導(dǎo)私募基金、公募基金等加大投資力度，為中小企業(yè)提供了更加多元化的融資渠道。同時(shí)，北交所持續(xù)優(yōu)化交易機(jī)制，完善做市商制度，推出混合交易、融資融券交易等，提升了市場活躍度和流動(dòng)性。這些舉措為民士達(dá)等創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了更加良好的市場環(huán)境和發(fā)展機(jī)遇。

“作為北交所首批上市企業(yè)，我們看到了北交所制度建設(shè)很強(qiáng)的包容性，充分考慮創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn)，尤其是對(duì)于未盈利企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)，使得具有發(fā)展?jié)摿Φ形磳?shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新型企業(yè)能夠有機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場，獲得融資支持，諾思蘭德正是這一包容性制度的受益者?！敝Z思蘭德董事長許松山說。

多措并舉 北交所高質(zhì)量發(fā)展邁向縱深

面對(duì)新形勢(shì)新要求，北交所方面表示，將結(jié)合新“國九條”要求，按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排，堅(jiān)持以改革促發(fā)展，全力推動(dòng)高質(zhì)量建設(shè)北交所向更高水平邁進(jìn)。

一是以更大力度支持科技創(chuàng)新。提高對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的適應(yīng)性，立足市場定位，有針對(duì)性地完善上市標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化審核機(jī)制、豐富產(chǎn)品工具，增強(qiáng)北交所制度包容性，建立精準(zhǔn)支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)上市發(fā)展的適應(yīng)性安排。

二是推動(dòng)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展。投資端，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，培育耐心資本，引導(dǎo)金融資本“投早投小投長期投硬科技”。融資端，深入開展提升上市公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)，豐富并購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機(jī)制，優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)制度，健全上市公司退出機(jī)制。

三是進(jìn)一步豐富北交所產(chǎn)品和功能體系。穩(wěn)步推進(jìn)政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機(jī)制。優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)管理機(jī)制，推動(dòng)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ETF業(yè)務(wù)落地，研究推出北交所專精特新指數(shù)。

四是更好發(fā)揮新三板培育規(guī)范功能。研究優(yōu)化分層制度，進(jìn)一步推進(jìn)三四板對(duì)接，研究更好發(fā)揮新三板作為資本市場規(guī)范培育新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)、支持企業(yè)走專精特新發(fā)展道路的平臺(tái)功能，為滬深北三所輸送更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

五是進(jìn)一步完善共建共享的市場生態(tài)。圍繞做好金融“五篇大文章”，加強(qiáng)與工信、科技、司法等各方面的協(xié)同，匯聚支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的工作合力。引導(dǎo)上市公司加大投資者回報(bào)，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。發(fā)揮公募基金管理人分類評(píng)價(jià)、證券公司分類評(píng)價(jià)等機(jī)制作用，引導(dǎo)各方合力支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

“2023年9月的北交所深改，奠定了北交所可持續(xù)健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，目前所要做的就是逐步落實(shí)深改的各項(xiàng)改革方案與舉措，讓市場形成穩(wěn)定的改革預(yù)期，在未來三到五年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場的高質(zhì)量擴(kuò)容與發(fā)展?！北本┙痖L川資本管理有限公司董事長劉平安表示，北交所未來將繼續(xù)堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的市場定位，成為中國多層次資本市場中“專精特新”的特色板塊，助力我國從制造業(yè)大國向制造業(yè)強(qiáng)國邁進(jìn)，并將在未來中國多層次資本市場的結(jié)構(gòu)化重組中扮演重要角色。

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）