今年10月，銀行理財(cái)市場(chǎng)經(jīng)歷了規(guī)模波動(dòng)。有媒體報(bào)道，從業(yè)內(nèi)匯總的數(shù)據(jù)顯示，11家主要銀行理財(cái)公司（包括工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、招銀理財(cái)、信銀理財(cái)、興銀理財(cái)、光大理財(cái)、浦銀理財(cái)和平安理財(cái)）10月末的存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)約為19.4萬(wàn)億元，較9月末回升約4300億元，但仍未恢復(fù)至8月末水平。

全市場(chǎng)銀行理財(cái)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)類似趨勢(shì)，華源證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至2024年10月末，理財(cái)規(guī)模合計(jì)29.7萬(wàn)億元，10月份理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)了0.36萬(wàn)億元，顯著低于2023年同期0.9萬(wàn)億元的增量。

規(guī)模回升低于預(yù)期，股市分流是主因

9月末股市開(kāi)啟上揚(yáng)模式，疊加部分固收理財(cái)因債市調(diào)整造成的凈值回撤，資金從存款、現(xiàn)金類和固收類理財(cái)產(chǎn)品流向股市，對(duì)銀行理財(cái)規(guī)模增量造成擾動(dòng)。

10月黃金周后首個(gè)交易日，部分銀行暫停了代銷理財(cái)產(chǎn)品的快贖功能，原因是已墊支的金額達(dá)到設(shè)定的墊支總額（即客戶快速贖回申請(qǐng)總額度超過(guò)限額），產(chǎn)品管理人暫停提供部分相關(guān)產(chǎn)品的快速贖回、消費(fèi)支付服務(wù)。同時(shí)，有銀行高管指出，10月8日單日就有大量資金從儲(chǔ)蓄存款流向股市，加劇了存款波動(dòng)。9月份權(quán)益市場(chǎng)回暖，帶動(dòng)部分含權(quán)理財(cái)?shù)臋?quán)益部分收益上升，但整體來(lái)看，9月末行情是今年以來(lái)理財(cái)含權(quán)部分難得遇到的加倉(cāng)檔口。

10月，銀行理財(cái)不僅受到股市分流的影響，還受到自身產(chǎn)品表現(xiàn)的影響。9月下旬債市波動(dòng)導(dǎo)致固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，推高了銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率和業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)率。根據(jù)華西證券統(tǒng)計(jì)，截至11月1日，整體銀行理財(cái)產(chǎn)品的破凈率為2.4%，產(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)率升至22.1%。

盡管如此，10月理財(cái)規(guī)模仍處于回升區(qū)間。分析師指出，若凈值表現(xiàn)持續(xù)回暖，疊加跨月后表內(nèi)資金回流理財(cái)，理財(cái)規(guī)?；?qū)⒓竟?jié)性轉(zhuǎn)增。

理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化

有媒體統(tǒng)計(jì)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，11家理財(cái)公司在10月的主要增量來(lái)自于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和固收類產(chǎn)品。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品合計(jì)增長(zhǎng)約3300億元，固收類產(chǎn)品合計(jì)增長(zhǎng)約4300億元。規(guī)模排名方面，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)分別以2.4萬(wàn)億元、2.14萬(wàn)億元、1.94萬(wàn)億元的規(guī)模分列前三；而農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)均突破1.92萬(wàn)億元。

據(jù)華源證券分析師廖志明研報(bào)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，股份行理財(cái)公司中，恒豐理財(cái)、浦銀理財(cái)和華夏理財(cái)?shù)囊?guī)模增幅較大。截至10月末，恒豐理財(cái)規(guī)模較年初增長(zhǎng)52%、浦銀理財(cái)增幅達(dá)38.9%；華夏理財(cái)增幅達(dá)37.6%。城商行理財(cái)公司中，蘇銀理財(cái)規(guī)模超6300億元，寧銀理財(cái)和南銀理財(cái)分列第二、第三位。

含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品受關(guān)注，但規(guī)模占比仍小

隨著權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，多家理財(cái)公司將“含權(quán)”產(chǎn)品擺到重要位置，處于“待售”狀態(tài)的混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量也較多。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行布局權(quán)益類理財(cái)可以應(yīng)對(duì)股債蹺蹺板效應(yīng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，利用股市上漲機(jī)會(huì)提升收益。

盡管含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品受到關(guān)注，但從整體市場(chǎng)來(lái)看，其規(guī)模占比仍然較小，產(chǎn)品仍以“穩(wěn)健”為主。截至10月31日，全市場(chǎng)混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模5675.41億元，權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模291.74億元，“固收+”產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模16.77萬(wàn)億元，在整體理財(cái)市場(chǎng)中占比不高。單只銀行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模也普遍較小。

銀行理財(cái)更多地作為存款替代而存在，存款利率的變化對(duì)其規(guī)模影響更大。分析師指出，當(dāng)投資者預(yù)期理財(cái)收益率不低于三年期定期存款利率時(shí)，購(gòu)買理財(cái)?shù)膭?dòng)力更足。截至2024年9月末，中國(guó)個(gè)人人民幣存款余額達(dá)148.8萬(wàn)億元，理財(cái)規(guī)模29.3萬(wàn)億元，僅為個(gè)人存款規(guī)模的19.7%，銀行理財(cái)替代存款的空間依然很大。市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品的需求持續(xù)增加，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)理財(cái)公司發(fā)行的“低波”產(chǎn)品已達(dá)518只，近一個(gè)月年化收益率達(dá)到3.24%，今年以來(lái)的年化收益率達(dá)到3.1%。

（來(lái)源： 金融界）