近年來，受國內(nèi)外多種因素影響，農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動。在此背景下，一批優(yōu)秀的農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)積極利用期貨、期權(quán)等工具規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，更憑借自身的經(jīng)驗(yàn)、優(yōu)勢，在幫助上下游企業(yè)參與期貨市場方面發(fā)揮積極作用，帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈形成“學(xué)期貨、用期貨”的良性生態(tài)。這種以身示范、以點(diǎn)及面的良好態(tài)勢與效能，正是大商所產(chǎn)融培育基地項目開展的著眼點(diǎn)與著力點(diǎn)。

據(jù)了解，日前，廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)品有限公司（下稱廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)）、吉林農(nóng)投糧食集團(tuán)有限公司（下稱吉林農(nóng)投糧食）、大連金石糧油食品有限公司（下稱金石糧油）等3家農(nóng)產(chǎn)企業(yè)2024年成為大商所產(chǎn)融培育基地，為基地陣營再添新生力量。

積極利用期貨工具化解市場波動風(fēng)險

在利用期貨衍生品應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險方面，此次大商所新增設(shè)的3家農(nóng)產(chǎn)品板塊產(chǎn)融基地企業(yè)都擁有較為成熟的理念和操作經(jīng)驗(yàn)。其中，廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)是廈門國貿(mào)集團(tuán)股份有限公司旗下企業(yè)，谷物、飼料貿(mào)易位于國內(nèi)行業(yè)前列。該公司總經(jīng)理呂春偉表示，近年來，廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)在玉米、油脂、粕類等品種均開展了對應(yīng)品種的期貨套保業(yè)務(wù)，顯著降低了價格波動風(fēng)險。公司的套保模式主要包括采購現(xiàn)貨頭寸后賣出相應(yīng)數(shù)量的期貨合約進(jìn)行跌價保護(hù)，以及預(yù)售客戶遠(yuǎn)月現(xiàn)貨頭寸后買入相應(yīng)數(shù)量期貨合約進(jìn)行成本保護(hù)等。

“今年6月，公司判斷二季度玉米供需格局邊際改善，玉米成功去庫，華北玉米售糧壓力逐漸減弱，但當(dāng)時現(xiàn)貨庫存仍面臨一些未知消息帶來的風(fēng)險，如飼用稻谷的大量拍賣、進(jìn)口玉米的大量拍賣等?；诖?，我們在玉米期貨合約上賣出套保，后續(xù)逐步銷售現(xiàn)貨同時平倉，較好地降低了風(fēng)險敞口水平，穩(wěn)定了銷售利潤。”呂春偉說。

據(jù)了解，廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)自2018年成立之初便開始參與期貨套保，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，交易量逐步增加，套保方式也由簡單的賣出套保發(fā)展成為依據(jù)不同的業(yè)務(wù)背景及需求，采取更具針對性的套保方案，從而更好為現(xiàn)貨業(yè)務(wù)“保駕護(hù)航”。

吉林農(nóng)投糧食是一家以糧食市場貿(mào)易、深加工和飼料企業(yè)供貨、期貨套保、政策性糧承儲為主的糧食倉儲購銷企業(yè)，也是吉林省農(nóng)業(yè)投資集團(tuán)旗下企業(yè)，年營業(yè)收入50億元以上，年經(jīng)營量在200萬噸以上，主要經(jīng)營糧食品種有玉米、稻谷、高粱等，其中以玉米為主。吉林農(nóng)投糧食也是利用期貨工具管理風(fēng)險的典型企業(yè)之一。

隨著國際環(huán)境日趨復(fù)雜，市場形勢愈發(fā)嚴(yán)峻，防范玉米經(jīng)營風(fēng)險變得十分重要。吉林農(nóng)投糧食業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，近三年玉米價格波動較大，年度波動幅度都在200元/噸以上，玉米供應(yīng)鏈上下游企業(yè)面臨的市場風(fēng)險急劇增加，疊加近年來國際貿(mào)易摩擦和供需形勢變化影響，傳統(tǒng)單一的貿(mào)易模式已難以適應(yīng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需求。

據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，吉林農(nóng)投糧食目前采取期貨套保策略，以穩(wěn)健操作為主。目前，公司在利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險管理方面取得了良好的成效，這使得公司內(nèi)部從領(lǐng)導(dǎo)層到業(yè)務(wù)人員都深刻認(rèn)識到套期保值對企業(yè)經(jīng)營的重要性。2023年以來，玉米市場價格波動，吉林農(nóng)投糧食充分運(yùn)用期貨、期權(quán)工具對購銷雙向的玉米業(yè)務(wù)開展套期保值交易，期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營效果十分可觀，也為吉林農(nóng)投集團(tuán)后續(xù)探索多元化經(jīng)營模式和糧食板塊健康發(fā)展提供了有力支撐。

“隨著近年來企業(yè)經(jīng)營和貿(mào)易理念的不斷轉(zhuǎn)變，未來，吉林農(nóng)投糧食將更有信心在利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理方面做得更好、走得更遠(yuǎn)。”該負(fù)責(zé)人表示。

引領(lǐng)基差交易模式成為市場主流

金石糧油是一家集油脂貿(mào)易、精煉、灌裝、銷售為一體的油脂產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，豆油年貿(mào)易量達(dá)60萬噸，是東北地區(qū)最大的豆油貿(mào)易商。近年來，受國際政治局勢、貿(mào)易摩擦及棕櫚油產(chǎn)量增幅不及預(yù)期等影響，油脂供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性和不確定性增加。大宗商品價格波動直接影響原材料成本，增加了企業(yè)成本控制的難度。

“目前我們相當(dāng)大比例的現(xiàn)貨貿(mào)易，都會在期貨市場上賣出與庫存量、訂單量相匹配的期貨合約，鎖定銷售價格，有效避免價格下跌帶來的損失，穩(wěn)定生產(chǎn)成本?！苯鹗Z油相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，金石糧油自2015年就開始利用豆油期貨進(jìn)行套期保值，近年來油脂市場波動加劇，公司常規(guī)套保比例在85%左右。“在收到下游訂單后，我們會在訂單期內(nèi)對上游進(jìn)行點(diǎn)價，同時利用豆油期貨的波動性進(jìn)行基差操作，這不僅使得采購更加靈活，同時也利用期貨的波動性降低了企業(yè)的采購成本?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

除此之外，金石糧油的豆油散油年貿(mào)易體量達(dá)60萬噸，均通過基差交易方式進(jìn)行。相比于現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，基差交易的價格依據(jù)更加透明，價格確定方式更加靈活，對促進(jìn)交易達(dá)成、保障產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定具有積極意義。

近年來，金石糧油通過期貨、期權(quán)來應(yīng)對外部風(fēng)險的沖擊和影響，進(jìn)行了多種嘗試，例如，為避免美國總統(tǒng)大選給全球油脂油料市場帶來的潛在影響，金石糧油提前對期、現(xiàn)貨市場頭寸進(jìn)行布局和管理，通過在期貨、期權(quán)市場進(jìn)行套保，有效控制了風(fēng)險敞口。此外，金石糧油還積極參與豆油交割、倉單質(zhì)押等業(yè)務(wù)，通過多維度參與期貨市場，有力提升了企業(yè)的經(jīng)營韌性。

牽手上下游共同開創(chuàng)期現(xiàn)融合經(jīng)營新局面

采訪中，吉林農(nóng)投糧食相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，全球油脂油料供應(yīng)鏈、貿(mào)易鏈面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，供需格局不斷發(fā)生變化，油脂油料市場環(huán)境呈現(xiàn)“高波動、低毛利”特征。在這種背景下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動利用期貨衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理，才能在激烈競爭中存活下來，并不斷擴(kuò)展生存空間。

“當(dāng)前，期貨市場風(fēng)險管理領(lǐng)域的新工具、新業(yè)務(wù)層出不窮，實(shí)體企業(yè)一定要順應(yīng)大勢，勇于嘗試新辦法、新工具?！痹撠?fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

“目前，油脂產(chǎn)業(yè)對期貨市場的接受度普遍較高，企業(yè)的認(rèn)知度和參與度都比較好，這為期貨工具的進(jìn)一步普及應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。”金石糧油相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金石糧油一直致力于推動油脂市場實(shí)現(xiàn)全基差交易，這需要產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同努力，然而對部分企業(yè)尤其是下游中小貿(mào)易商來說，對期貨衍生品的認(rèn)知有限，相關(guān)知識和經(jīng)驗(yàn)缺乏，一定程度上影響了其參與期貨市場的意愿。

對此，該負(fù)責(zé)人表示，金石糧油將在繼續(xù)運(yùn)用期貨衍生品推動自身更好發(fā)展的同時，在聯(lián)動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)共同參與期貨市場方面發(fā)揮龍頭企業(yè)的擔(dān)當(dāng)?！拔磥恚覀儗⑴c產(chǎn)業(yè)鏈伙伴企業(yè)繼續(xù)分享運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險管理的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)質(zhì)效與風(fēng)險管理效能，為推動產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共同走向期現(xiàn)融合經(jīng)營貢獻(xiàn)更多力量?！痹撠?fù)責(zé)人進(jìn)一步表示。

呂春偉稱，一直以來，廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)通過積極組織各類調(diào)研及研討活動等方式，切實(shí)把期貨理念和實(shí)操經(jīng)驗(yàn)傳播出去。未來，廈門國貿(mào)農(nóng)產(chǎn)將依托大商所產(chǎn)融培育基地這一平臺，發(fā)揮資源優(yōu)勢，以合作為基礎(chǔ)、以分享為紐帶，帶動已參與期貨市場的客戶群體共同穩(wěn)健發(fā)展，引導(dǎo)未參與期貨市場的客戶群體跨出第一步，推動行業(yè)內(nèi)形成“共同學(xué)習(xí)、互相幫助、攜手前行”的良性氛圍，讓風(fēng)險管理理念進(jìn)一步融入產(chǎn)業(yè)生態(tài)，成為更多企業(yè)避險、穩(wěn)產(chǎn)、增收的選擇。

（來源：期貨日報網(wǎng)）