國務(wù)院國資委、國家發(fā)展改革委近日聯(lián)合出臺政策措施，推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投早、投小、投長期、投硬科技。其中明確提到，針對國資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問題，健全符合國資央企特點(diǎn)的考核和盡職合規(guī)免責(zé)機(jī)制，引發(fā)關(guān)注。

當(dāng)前，國有資本已經(jīng)成為創(chuàng)投市場最主要的出資來源。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋的關(guān)鍵時(shí)期，被認(rèn)為是耐心資本“壓艙石”的國資，承載著為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供資本支撐的重要使命。但在實(shí)踐中，受傳統(tǒng)考核機(jī)制約束，部分機(jī)構(gòu)存在投資“耐心”不足，無法陪跑“硬科技”企業(yè)的情況——早期科創(chuàng)項(xiàng)目周期長、回報(bào)慢、風(fēng)險(xiǎn)大，往往“九死一生”，部分國資沒有與之相匹配的容錯(cuò)機(jī)制，“不出錯(cuò)”才是首要考量，導(dǎo)致國資創(chuàng)投“不敢投”“不愿投”，實(shí)際投資中“跟隨”大于“引領(lǐng)”，與鼓勵(lì)國資投早、投小的政策初衷相悖。

今年以來，從中央到地方紛紛探索建立完善激勵(lì)容錯(cuò)機(jī)制，鼓勵(lì)國資“敢于投”“大膽投”，為“耐心資本”松綁：6月7日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確，要針對創(chuàng)業(yè)投資特點(diǎn)實(shí)施差異化監(jiān)管；《廣東省科技創(chuàng)新條例》首次在全國范圍內(nèi)提出“不以國有資本保值增值作為主要考核指標(biāo)”；兩部門此次提出，符合基金功能定位和投資策略的項(xiàng)目出現(xiàn)投資失敗、未達(dá)預(yù)期或者探索性失誤，相關(guān)人員依法合規(guī)、履行忠實(shí)義務(wù)和勤勉盡責(zé)義務(wù)、沒有牟取非法利益的，可按照規(guī)定不予、免予問責(zé)……釋放出大膽探索容錯(cuò)機(jī)制的強(qiáng)烈信號，讓市場感到暖意。

這足夠打消業(yè)界顧慮嗎？中國投資協(xié)會股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會等發(fā)布的《2024年國有投資機(jī)構(gòu)激勵(lì)與盡職免責(zé)（容錯(cuò)）機(jī)制調(diào)研報(bào)告》顯示，63.16%受訪機(jī)構(gòu)建立了容錯(cuò)機(jī)制，然而具體內(nèi)容上，“程序合規(guī)且因不可抗力造成虧損可免責(zé)”“探索性創(chuàng)新造成虧損可免責(zé)”等條目仍是諸多受訪機(jī)構(gòu)的“待辦清單”，細(xì)則完善任重道遠(yuǎn)。另有業(yè)界人士指出，單個(gè)部門泛泛提到容錯(cuò)機(jī)制難以成為國資創(chuàng)投“護(hù)身符”，一方面因可操作性不足，另一方面國有投資機(jī)構(gòu)接受多重監(jiān)管。國資委、財(cái)政部門、審計(jì)部門、紀(jì)檢部門等在業(yè)績考核、投資項(xiàng)目監(jiān)督等方面出臺更具操作性的指引，落實(shí)政策取向一致性評估，容錯(cuò)機(jī)制方能有效發(fā)揮作用。

除了考核機(jī)制，國資創(chuàng)投“不敢投”“不愿投”背后，還可能存在資金因素，對此不可不察。有媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分地方國資平臺解決資金來源的辦法有限，多是抵押土地從銀行借錢。國資創(chuàng)投短期難有收益，無法覆蓋銀行利息，地方上的招商引資又連年加碼，只能繼續(xù)向銀行借錢再投，如此循環(huán)，負(fù)債利息不斷攀升。這樣一來，國資創(chuàng)投無暇顧及產(chǎn)業(yè)培育，在短期獲得更多資金、解決燃眉之急成了首要目標(biāo)。掙扎之間，地方還異化出了許多“應(yīng)對之策”，如要求國資創(chuàng)投基金投資的企業(yè)“落”在當(dāng)?shù)兀瑸榈胤皆黾舆M(jìn)賬項(xiàng)。這背離了市場化投資邏輯。若在此情況下打開容錯(cuò)“口子”，該如何遏制利益輸送等隱秘行為？這其實(shí)也是完善容錯(cuò)機(jī)制的難點(diǎn)所在。

唯有把導(dǎo)致國資創(chuàng)投“不敢投”“不愿投”等問題的各種因素理清楚，做完全面體檢，再綜合施治、精準(zhǔn)施策，才能讓國資更有“耐心”陪伴企業(yè)成長、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

（來源：南方日報(bào)）