在金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的推動(dòng)下，高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為各領(lǐng)域的核心共識(shí)。作為居民財(cái)富管理的重要支撐力量，銀行理財(cái)公司在這一過程中扮演著至關(guān)重要的角色。新形勢下，為了更好地滿足居民日益增長的財(cái)富保值增值需求、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)體高質(zhì)量發(fā)展賦能，銀行理財(cái)公司正加速轉(zhuǎn)型步伐。

2024年是實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年。進(jìn)入新的發(fā)展階段，理財(cái)公司將如何應(yīng)對新的市場挑戰(zhàn)？在成立五周年之際，招銀理財(cái)首席產(chǎn)品官鄭福湘提出，銀行理財(cái)要立足客戶多元資產(chǎn)配置需求，搭建多資產(chǎn)多策略投研體系，持續(xù)修煉產(chǎn)品和投研“內(nèi)功”，才能從容應(yīng)對金融市場風(fēng)云變幻，為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的理財(cái)回報(bào)。

直面“雙低”時(shí)代

《中國經(jīng)營報(bào)》：在當(dāng)前利率下行、國際形勢波動(dòng)頻繁的市場環(huán)境下，理財(cái)公司發(fā)展的挑戰(zhàn)和難點(diǎn)是什么？理財(cái)公司如何應(yīng)對？

鄭福湘：近兩年外部環(huán)境復(fù)雜，且低利率時(shí)代下非標(biāo)、中高定價(jià)存款資產(chǎn)規(guī)模萎縮，全市場面臨“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)實(shí)難題。

面對低風(fēng)險(xiǎn)偏好和低利率的“雙低”挑戰(zhàn)，招銀理財(cái)始終堅(jiān)持做難而正確的事，從三個(gè)方面提升對客戶的價(jià)值創(chuàng)造能力。一是加強(qiáng)投研能力建設(shè)，立足于客戶多元化資產(chǎn)配置需求，打造系統(tǒng)化的多資產(chǎn)多策略配置能力，為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的良好業(yè)績。二是持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品布局，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品類，加大布局含權(quán)產(chǎn)品，滿足客戶多元化的理財(cái)需求。同時(shí)對部分含權(quán)產(chǎn)品推出“凈值低于1不收管理費(fèi)”等費(fèi)率模式，推出“理財(cái)夜市”等創(chuàng)新功能，提升客戶投資體驗(yàn)。三是加強(qiáng)投資者教育，通過微信公眾號(hào)、創(chuàng)新短視頻等線上線下方式，開展形式多樣、內(nèi)容豐富的投教活動(dòng)，積極推動(dòng)金融知識(shí)普及宣傳教育。

近年來，資本市場波動(dòng)加劇。理財(cái)公司應(yīng)如何進(jìn)行資產(chǎn)配置策略調(diào)整、提升投研能力？

鄭福湘：為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的業(yè)績，是招銀理財(cái)一直以來追求的目標(biāo)。在資本市場波動(dòng)加劇的背景下，達(dá)成這個(gè)目標(biāo)并不容易，需同時(shí)做好 “看得懂”“投得穩(wěn)”“拿得住”三個(gè)環(huán)節(jié)，才能更好地實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

一是“看得懂”。近年來，隨著隱形剛兌被打破、高收益信托產(chǎn)品逐漸消失，資產(chǎn)配置邏輯正在從單一資產(chǎn)配置向多元資產(chǎn)配置的方向轉(zhuǎn)變，如何對多類資產(chǎn)、策略進(jìn)行降維解讀，用老百姓通俗易懂的方式講清楚產(chǎn)品和策略，是擺在各家資管機(jī)構(gòu)面前的現(xiàn)實(shí)難題。

招銀理財(cái)一方面通過打造鮮明的品牌體系，例如“全+?！卑舜蠛瑱?quán)系列，使得渠道、投資者能夠快速理解和記住產(chǎn)品的風(fēng)格和策略，從而更好地判斷和匹配自己的配置需求；另一方面，重視投資者教育工作，通過直播、短視頻、公眾號(hào)和線下路演等多種方式，推出了“理財(cái)?shù)谝徽n”“拆基專家”等特色投教欄目，用盡可能貼近客戶視角的形象化語言，幫助客戶快速理解產(chǎn)品策略、業(yè)績和投資理念。只有客戶看得懂了，才能邁出理財(cái)?shù)牡谝徊健?/p>

二是“投得穩(wěn)”。面對市場波動(dòng)，讓投資者敢于投、愿意投、投得穩(wěn)，核心是解決投資者的信心問題。

就招銀理財(cái)而言，我們的權(quán)益投資策略更青睞慢一些、穩(wěn)一些、更可持續(xù)、更偏絕對收益的目標(biāo)。該類策略更有利于增強(qiáng)客戶參與權(quán)益投資的信心。一方面，先做加法，持續(xù)探索、拓展理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)和策略的邊界，把適合理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)和策略都開發(fā)出來，并提高Alpha的確定性。另一方面，做好減法，選擇更契合理財(cái)客戶需求的、低波動(dòng)的Beta賽道，例如以低估值高股息為底倉，適度加入質(zhì)量成長、優(yōu)先股、量化對沖、黃金、轉(zhuǎn)債、跨境等低相關(guān)策略，通過組合配置來更好地做好絕對收益。

三是“拿得住”。除了敢于投、愿意投外，還要讓投資者“拿得住”。通常來說投資者持有時(shí)間越長，獲取正收益的概率越高。一方面，通過前述以絕對收益為目標(biāo)的產(chǎn)品策略，增強(qiáng)客戶長期持有信心；另一方面，也需要在產(chǎn)品形態(tài)設(shè)計(jì)上配合，引導(dǎo)投資者長期持有。

招銀理財(cái)R3及以上含權(quán)產(chǎn)品，有84%以上設(shè)置了180天及以上的封閉期或者最短持有期，引導(dǎo)客戶中長期持有，疊加專業(yè)的片區(qū)服務(wù)團(tuán)隊(duì)和線上經(jīng)營，做好售后陪伴，避免客戶短期追漲殺跌。

推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的天職。隨著國家“雙碳”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，綠色金融發(fā)展也進(jìn)入新的階段。當(dāng)前，綠色金融在創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級過程中呈現(xiàn)哪些新的特點(diǎn)和需求？理財(cái)公司要如何助力賦能？

鄭福湘：綠色金融的興起，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定階段的必然趨勢。中央金融工作會(huì)議明確了金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)的目標(biāo)，并指出綠色金融是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，可持續(xù)發(fā)展和綠色投資理念逐步普及，同時(shí)ESG相關(guān)政策、法規(guī)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷完善，預(yù)計(jì)綠色金融理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模將保持持續(xù)增長，綠色投資理念將嵌入各金融主體的投資、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和日常經(jīng)營決策等活動(dòng)中。

招銀理財(cái)在符合“代客理財(cái)”投資需求的基礎(chǔ)上，加大對綠色行業(yè)的支持，將綠色發(fā)展納入綜合評估，明確了優(yōu)先支持符合人民銀行《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》的資產(chǎn)配置策略。2024年9月末，招銀理財(cái)綠色債券投資余額超272億元，ESG主題產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)42.5億元。

在豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)體系方面，我們主要從三個(gè)方面著手。一是積極推動(dòng)綠色標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)投資。在債券投資方面，加大投資綠色金融債券、綠色企業(yè)債券等綠色金融產(chǎn)品，支持綠色行業(yè)內(nèi)企業(yè)融資需求。在權(quán)益投資方面，重點(diǎn)考慮投資碳中和利好的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如新能源板塊、工業(yè)節(jié)能板塊、綠色制造板塊、碳排放交易權(quán)板塊等。

二是支持綠色非標(biāo)資產(chǎn)投資。重點(diǎn)考慮光伏、水電、風(fēng)電等新能源生產(chǎn)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及低碳工藝改造行業(yè)中的企業(yè)投融資需求帶來的資本市場業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、并購等投資機(jī)會(huì)。充分利用非標(biāo)資產(chǎn)的優(yōu)勢，積極探索為能源、工業(yè)、交通、建筑、新能源等行業(yè)企業(yè)提供綜合化的融資服務(wù)方案。

三是重視推進(jìn)ESG投資，主動(dòng)引入具有綠色金融理念的理財(cái)產(chǎn)品。截至今年11月，招銀理財(cái)圍繞綠色發(fā)展等主題累計(jì)推出了6只ESG主題理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，倡導(dǎo)綠色投資理念，通過投教、科普等形式引導(dǎo)客戶建立綠色投資理念，支持綠色產(chǎn)業(yè)、企業(yè)發(fā)展。

養(yǎng)老金融是做好“五篇大文章”的重要一環(huán)。招銀理財(cái)目前在養(yǎng)老產(chǎn)品的設(shè)置、配置策略等方面現(xiàn)狀如何？

鄭福湘：總體來看，目前國內(nèi)第三支柱養(yǎng)老體系仍處于起步階段，未來的成長空間依然廣闊。

一方面，國內(nèi)的第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品主要停留在固收、固收+和偏債混合產(chǎn)品領(lǐng)域，從長期而言，借助養(yǎng)老資金的長期限優(yōu)勢，可以通過適度提升權(quán)益占比，提高長期收益中樞。

另一方面，銀行理財(cái)在布局養(yǎng)老產(chǎn)品上，除配置傳統(tǒng)的股票、債券資產(chǎn)外，還可靈活運(yùn)用多資產(chǎn)多策略，達(dá)到多元化收益來源和對沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，提供真正“一鍵打包”的整體解決方案。

當(dāng)然，銀行理財(cái)布局養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也存在一些難點(diǎn)。目前我國第一支柱和第二支柱養(yǎng)老體系雖部分可投資養(yǎng)老金產(chǎn)品，但投資范圍未明確包含理財(cái)產(chǎn)品，且目前暫無理財(cái)公司獲得第一、第二支柱養(yǎng)老金的投資管理資質(zhì)。另外，銀行理財(cái)作為財(cái)富管理的重要品種，目前獲得個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)資格的僅11家，其中僅6家實(shí)際發(fā)行產(chǎn)品，與公募基金、保險(xiǎn)等行業(yè)差距較明顯，未能充分發(fā)揮銀行理財(cái)資產(chǎn)配置的優(yōu)勢。

因此建議擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，并研究放開銀行理財(cái)在第一、第二支柱養(yǎng)老金的投資管理資格，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供應(yīng)，加大養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行力度，為資本市場引入耐心資本、為國家養(yǎng)老金融建設(shè)貢獻(xiàn)一份力量。

招銀理財(cái)作為首批獲得養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)和個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)試點(diǎn)資格的機(jī)構(gòu)之一，始終堅(jiān)持“金融為民”的價(jià)值理念，依托多年個(gè)人客群投資服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，積極融入國家養(yǎng)老金融事業(yè)建設(shè)，做好存量養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品投資管理工作。目前已累計(jì)發(fā)行5只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模約266億元。

同時(shí)，招銀理財(cái)還結(jié)合境外主流養(yǎng)老解決方案及客戶需求，開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，如主要服務(wù)于已退休或臨退休客群的定期分紅類產(chǎn)品，服務(wù)客戶養(yǎng)老全生命周期的目標(biāo)日期產(chǎn)品，以及主打穩(wěn)健增值的低波固收型產(chǎn)品等。招銀理財(cái)還通過功能創(chuàng)新和場景打造，提升養(yǎng)老投資的便利度；并持續(xù)通過線上線下傳播矩陣，圍繞養(yǎng)老投資、長期投資和價(jià)值投資等主題，普及養(yǎng)老金融政策和養(yǎng)老理財(cái)知識(shí)，提升居民養(yǎng)老儲(chǔ)備意識(shí)。

 來源：中國經(jīng)營報(bào)