由招商期貨、北京中物易聯(lián)信息科技有限公司主辦，山東隆眾信息技術(shù)有限公司、中國木材與木制品流通協(xié)會協(xié)辦的“農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)結(jié)合主題會——期現(xiàn)聯(lián)動服務(wù)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”專場會議近日在北京舉行，會議聚焦農(nóng)產(chǎn)品各細分市場的供需情況、供應(yīng)鏈發(fā)展、期現(xiàn)結(jié)合實踐經(jīng)驗、投資策略等內(nèi)容，邀請業(yè)內(nèi)專家、金融行業(yè)人士和產(chǎn)業(yè)企業(yè)70余人共聚一堂、深入探討。

黨的二十屆三中全會強調(diào)“健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度”。深挖產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)的輸出能力、對沖供應(yīng)鏈中游流通貿(mào)易的阻力，需要充分發(fā)揮期貨市場基礎(chǔ)功能在穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體生產(chǎn)經(jīng)營方面的積極作用，激發(fā)生產(chǎn)活力和積極性，提升風險預判和管控水平。此次農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)結(jié)合主題會的舉辦，以期現(xiàn)結(jié)合為切入點，探索助力現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈建設(shè)新模式、新做法。

大商所場外業(yè)務(wù)部相關(guān)人士在會上介紹，期現(xiàn)結(jié)合有以下主要特點：一是期貨價格與現(xiàn)貨價格的傳導機制。在現(xiàn)貨商品可以作為優(yōu)質(zhì)可靠底層資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，期貨與現(xiàn)貨價格可以相互傳導，形成科學合理的“價格體系”和“價格網(wǎng)絡(luò)”。二是標準化期貨交割品與多樣性現(xiàn)貨的流通串換機制。期貨交割品與現(xiàn)貨資源能夠高效流通、串換，提升風險管理效率，降低商品交易成本。三是期現(xiàn)結(jié)合是產(chǎn)業(yè)企業(yè)與機構(gòu)投資者的融合參與機制。產(chǎn)業(yè)企業(yè)與各類機構(gòu)投資者同時利用現(xiàn)貨與期貨兩個市場配置資源，分散對沖風險，提升資源利用效率。

對市場交易雙方來說，利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)等期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，可以使現(xiàn)貨貿(mào)易具有多重便利性。例如，雙方可以在標準倉單和期貨交割品的基礎(chǔ)上，交收不同品質(zhì)、不同地點的個性化現(xiàn)貨，并以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式完成期貨的協(xié)商平倉。雙方也可以根據(jù)現(xiàn)貨貿(mào)易需要，使用“期貨+基差”定價模式，使現(xiàn)貨交易更好匹配期貨操作，為雙方套期保值提供便利。

例如，油廠A在進口大豆時，在盤面通過賣出遠月期貨合約鎖定利潤，并與豆油貿(mào)易商B簽訂豆油基差貿(mào)易合同，約定基差為50元/噸。貿(mào)易商B到點價期后進行點價，交易雙方通過大商所申請期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式進行點價，期貨協(xié)議平倉價8200元/噸，現(xiàn)貨合同價8250元/噸。交易所審批后，按照協(xié)議平倉價格，平掉油廠A期貨空單，貿(mào)易商B開期貨空單，雙方同時完成現(xiàn)貨交易。

招商期貨相關(guān)負責人認為，期貨市場是我國金融體系的重要組成部分，具有發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源等功能，對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價發(fā)揮著積極作用?！氨ｋU+期貨”作為具有中國特色的農(nóng)業(yè)風險管理模式，連續(xù)8年被寫入中央一號文件，已陸續(xù)推廣到31個省市區(qū)，為玉米、豆粕等多個品種提供了服務(wù)。對農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)而言，通過期現(xiàn)聯(lián)動服務(wù)農(nóng)產(chǎn)品保供穩(wěn)價、推動農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展尤為關(guān)鍵。

中糧油脂控股有限公司相關(guān)負責人鐘嘯在會上表示，利用期貨市場進行套期保值成為企業(yè)的必然選擇。在理想的情況下，通過套期保值，企業(yè)能夠鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本，保證生產(chǎn)經(jīng)營的基本利潤，達到穩(wěn)定收入的目的。利用期貨及衍生品對現(xiàn)貨經(jīng)營進行套期保值是應(yīng)對市場風險最有效、最成熟的做法。例如，油廠通常在壓榨利潤比較好時，通過買入CNF升貼水、買入CBOT美豆、鎖匯確定大豆采購成本，通過賣出大商所豆油、豆粕期貨鎖定銷售價格。此時，正套模式可以最大程度鎖定壓榨利潤，規(guī)避盤面壓榨利潤惡化的風險，但仍需承擔波動較小的現(xiàn)貨基差風險。

會上，來自中國木材與木制品流通協(xié)會、廈門建發(fā)物產(chǎn)等的多位專家也從期現(xiàn)結(jié)合模式、套期保值案例分析和農(nóng)產(chǎn)品市場供給等角度闡述了期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)的操作實踐，得到了與會人員的高度認可。與會人士表示，此次會議貼合產(chǎn)業(yè)需求、形式多樣，讓大家更好地理解了期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)的重要性，對引導企業(yè)利用期貨市場有積極作用。

（來源：期貨日報網(wǎng)）