重磅會(huì)議落幕之后，A股步入調(diào)整期，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)。

尤其是消費(fèi)方向的概念板塊異常火熱。12月16日當(dāng)天，冰雪旅游、免稅店指數(shù)分別上漲了6.62%、2.68%，領(lǐng)漲Wind概念板塊。

個(gè)股方面，中興商業(yè)、長(zhǎng)白山、大連圣亞、武商集團(tuán)、友好集團(tuán)等多只零售及餐飲旅游行業(yè)個(gè)股漲停。

而在此之前，部分資金已經(jīng)掀起了一撥炒作“非主流”消費(fèi)股的行情。如12月11日，一鳴食品迎來(lái)12連板；惠發(fā)食品連續(xù)5個(gè)交易日漲?！?/p>

受訪人士指出，近期市場(chǎng)資金偏好小市值、低價(jià)位的個(gè)股，這類(lèi)個(gè)股容易吸引游資和散戶的關(guān)注，形成炒作熱點(diǎn)。而政策層面大力推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，提振消費(fèi)信心，消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)了小市值個(gè)股的炒作熱情。

對(duì)于本輪行情的持續(xù)性，多位受訪人士認(rèn)為，消費(fèi)板塊當(dāng)前估值處于相對(duì)低位，伴隨基本面的改善，估值修復(fù)行情有望持續(xù)。同時(shí)，消費(fèi)板塊后續(xù)行情會(huì)有所分化。

首發(fā)經(jīng)濟(jì)火了

12月16日，大消費(fèi)板塊的表現(xiàn)走向分化。

截至當(dāng)日收盤(pán)，Wind可選消費(fèi)零售、消費(fèi)者服務(wù)、日常消費(fèi)零售指數(shù)分別上漲了3.59%、1.87%、1.67%，領(lǐng)漲二級(jí)行業(yè)指數(shù)；食品飲料、家電指數(shù)則表現(xiàn)較弱，分別下跌了0.82%、1.25%。

個(gè)股方面，龍頭永輝超市盤(pán)中漲超8%，創(chuàng)下本輪反彈新高；零售板塊整體掀起漲停潮，細(xì)分領(lǐng)域的旅游酒店、養(yǎng)老、服裝也紛紛大漲。

“A股市場(chǎng)消費(fèi)股和高股息資產(chǎn)板塊表現(xiàn)突出，首發(fā)經(jīng)濟(jì)成為新的熱點(diǎn)話題，尤其消費(fèi)股是這一概念的主推，從創(chuàng)新角度為消費(fèi)者提供購(gòu)物體驗(yàn)和服務(wù)體驗(yàn)，從而刺激消費(fèi)需求，推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。從開(kāi)新店、推新品、創(chuàng)新的角度避免同質(zhì)化內(nèi)卷。伴隨著零售行業(yè)的政策利好，商務(wù)部等7部門(mén)《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實(shí)施方案》強(qiáng)化了消費(fèi)的政策支撐。受此因素影響，消費(fèi)板塊表現(xiàn)出色?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍指出。

從行業(yè)層面看，順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌指出，今天消費(fèi)板塊上漲的行業(yè)主要集中在商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)和紡織服裝，特點(diǎn)還是比較明顯的：一是整個(gè)行業(yè)的市值偏小，公司的市值也比較?。欢钦{(diào)整的時(shí)間比較長(zhǎng)，除這次以外鮮有表現(xiàn)；三是許多公司的業(yè)績(jī)乏善可陳，但總體水平尚可。

“這輪上漲的邏輯主要還是政策支持提振消費(fèi)，另外可能就是與并購(gòu)重組整合有關(guān)。”易小斌表示。

不過(guò)，消費(fèi)板塊表現(xiàn)也有分化。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超分析，上周召開(kāi)的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，頻繁提到內(nèi)需板塊，未來(lái)有望出臺(tái)刺激政策，因此利好整個(gè)消費(fèi)板塊。白酒板塊因?yàn)閹?kù)存并未出清，基本面還處于底部區(qū)間。家電板塊已經(jīng)享受以舊換新補(bǔ)貼政策的催化，市場(chǎng)反應(yīng)較為充分，因此這兩個(gè)板塊表現(xiàn)一般。

“炒小”行情

事實(shí)上，自12月以來(lái)大消費(fèi)板塊的活躍已維持了一段時(shí)間。這其中，部分“炒小”資金主導(dǎo)的食品賽道行情頗為搶眼。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，11月26日—12月11日，一鳴食品連續(xù)12個(gè)交易日漲停；12月9日—12月13日，惠發(fā)食品現(xiàn)5連板。

同時(shí)，12月11日、12日，茂業(yè)商業(yè)二連板；12月10日、11日，西安飲食、東百集團(tuán)均呈現(xiàn)2連板；12月9日、10日，雙塔食品現(xiàn)2連板，熊貓乳品亦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

不過(guò)，12月13日、16日，除了茂業(yè)商業(yè)、西安飲食，上述其他小市值消費(fèi)股大多出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)。

截至12月16日，除了一鳴食品的總市值超過(guò)110億元，上述其他幾只個(gè)股的總市值均在100億元以下，其中，熊貓乳品、惠發(fā)食品、東百集團(tuán)的市值不到50億元。

這背后，本輪小市值食品股行情是由多方面原因驅(qū)動(dòng)的。

賀金龍分析，第一，政策面，重磅會(huì)議明確了將擴(kuò)大內(nèi)需作為政策方向的重點(diǎn)，包括“大力提振消費(fèi)”“擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”等，點(diǎn)燃了市場(chǎng)預(yù)期；第二，臨近年末，在春節(jié)前消費(fèi)需求激增，市場(chǎng)對(duì)促消費(fèi)政策預(yù)期熱度上升，并且餐飲供應(yīng)鏈有望筑底修復(fù)；第三，從資產(chǎn)的估值層面來(lái)看，經(jīng)過(guò)此前的回調(diào)，凸顯了估值筑底和配置價(jià)值的提升。

“對(duì)于炒作題材，小市值更易于抬升股價(jià)吸引增量資金入場(chǎng)，因此這波‘炒小’在多個(gè)因素觸發(fā)下走出行情?！辟R金龍進(jìn)一步分析，本次“炒小”行情的特點(diǎn)包括：標(biāo)的公司前十大股東累計(jì)持股均在80%以上，并且清一色聚焦在公募基金低配的個(gè)股上，從炒作資金的龍虎榜也可以看出，主要聚集在有知名游資的幾個(gè)分公司和營(yíng)業(yè)部，尤其一鳴食品，多路游資接力參與表現(xiàn)明顯?！?/p>

此外，易小斌談道，近期不光是消費(fèi)板塊，整個(gè)市場(chǎng)都在“炒小”，這可能與市場(chǎng)的流動(dòng)性密切相關(guān)，是存量資金博弈的結(jié)果。另外，也與公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相聯(lián)，未能支持市場(chǎng)走出一定級(jí)別的行情，只能在摸索中逐步推進(jìn)，重心緩慢提升。

“沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的炒作肯定不會(huì)持久，最后的結(jié)果是從哪兒來(lái)回到哪兒去，不過(guò)短期處于業(yè)績(jī)的真空期，這種風(fēng)格可能還會(huì)維持?！币仔”笈袛唷?/p>

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升也分析，近期市場(chǎng)資金偏好小市值、低價(jià)位的個(gè)股，這類(lèi)個(gè)股容易吸引游資和散戶的關(guān)注，形成炒作熱點(diǎn)。而政策層面大力推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，提振消費(fèi)信心，消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)了小市值個(gè)股的炒作熱情。

在姚旭升看來(lái)，政策導(dǎo)向和市場(chǎng)預(yù)期是影響“炒小”行情持續(xù)性的重要因素。他分析，如果政策繼續(xù)大力推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)板塊將持續(xù)走強(qiáng)，小盤(pán)股的炒作熱情可能會(huì)延續(xù)。反之，如果政策力度減弱或市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化，小盤(pán)股的炒作行情可能會(huì)迅速降溫。

不過(guò)，姚旭升提醒，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，避免盲目跟風(fēng)參與“炒小”行情，造成不必要的損失。

關(guān)注國(guó)產(chǎn)品牌、悅己經(jīng)濟(jì)、服務(wù)型消費(fèi)

繼中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì)議提出，要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，12月11日—12日召開(kāi)的2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，進(jìn)一步明確將擴(kuò)內(nèi)需和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力列為明年經(jīng)濟(jì)工作的兩大重點(diǎn)任務(wù)。

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)分析，會(huì)議將“大力提振消費(fèi)”擺在明年9項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之首，消費(fèi)將成為明年擴(kuò)內(nèi)需的重要抓手。

具體舉措方面，一是加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展。對(duì)此，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，明年對(duì)于消費(fèi)的支持和補(bǔ)貼將從汽車(chē)、家電等耐用消費(fèi)品向服務(wù)消費(fèi)等領(lǐng)域擴(kuò)大。

二是積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，“旨在通過(guò)積極培育定制消費(fèi)、體驗(yàn)消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)等新引擎，不斷拓展消費(fèi)新空間。”上述團(tuán)隊(duì)分析。

在此背景下，消費(fèi)板塊哪些細(xì)分行業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注？

易小斌表示，“消費(fèi)板塊后續(xù)行情會(huì)有所分化，我們的關(guān)注點(diǎn)有三個(gè)方面：一是電商平臺(tái)和線下零售商，有可能催生新的業(yè)態(tài)；二是食品飲料中的白酒、調(diào)味品；三是家電、汽車(chē)得到政策扶持，業(yè)績(jī)還是有保證?！?/p>

姚旭升指出，消費(fèi)板塊當(dāng)前估值處于相對(duì)低位，伴隨基本面的改善，估值修復(fù)行情有望持續(xù)。

他建議，投資者可以關(guān)注以下幾個(gè)細(xì)分賽道：第一，關(guān)注國(guó)產(chǎn)品牌，美護(hù)、家電、寵物、紡織服裝等行業(yè)國(guó)貨的產(chǎn)品力和品牌力不斷提升，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。第二，悅己經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)容，潮玩及IP消費(fèi)等新興消費(fèi)需求旺盛，情緒消費(fèi)領(lǐng)域值得關(guān)注。第三，在人口總量達(dá)峰和人口老齡化加深的背景下，服務(wù)型消費(fèi)市場(chǎng)空間加速拓展。第四，關(guān)注消費(fèi)電子行業(yè)，受益于AI等新技術(shù)的快速迭代，以及“以舊換新”政策的落地，消費(fèi)電子市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，老設(shè)備更新置換不斷創(chuàng)造新的需求。

賀金龍認(rèn)為，消費(fèi)板塊的大幅反彈是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具備信心的體現(xiàn)，而大消費(fèi)板塊其中不乏績(jī)優(yōu)股，相較于當(dāng)前科技股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，它們有著穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、近期政策的強(qiáng)力支撐以及更廣的市場(chǎng)前景，具備持續(xù)演繹的基本面支撐和政策支撐。

賀金龍進(jìn)一步談道，尤其隨著消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、人們對(duì)品質(zhì)生活的追求提升，零售業(yè)、以及當(dāng)前所處季節(jié)的受益板塊冰雪產(chǎn)業(yè)都是消費(fèi)升級(jí)的受益者。

他認(rèn)為，把握大消費(fèi)的行情，需要深入研究細(xì)分領(lǐng)域，選擇具備有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，關(guān)注政策變化和導(dǎo)向，分散投資多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道