鄭商所修訂紅棗期貨合約細(xì)則，有助于緩解期貨合約價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質(zhì)量。

近日，鄭商所發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布紅棗期貨業(yè)務(wù)細(xì)則修訂案的公告》《關(guān)于發(fā)布紅棗期貨車（船）板交割年度升貼水的公告》（下稱公告），對(duì)紅棗期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則進(jìn)行修訂。具體來看，此次修訂的內(nèi)容涉及三個(gè)方面：一是允許上產(chǎn)季加工的紅棗以車（船）板方式在本年度12月及次年1月、3月合約貼水交割，12月貼水100元/噸，1月貼水150元/噸，3月貼水300元/噸，貼水隨貨款一并結(jié)算；二是增加紅棗內(nèi)包裝標(biāo)志要求，在內(nèi)包裝塑料袋外側(cè)標(biāo)注紅棗生產(chǎn)年度；三是要求標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊(cè)人在入庫環(huán)節(jié)向倉庫提交廠家出具的生產(chǎn)加工證明書，并簽署紅棗生產(chǎn)加工責(zé)任承諾書。筆者認(rèn)為，公告對(duì)紅棗市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生積極影響。

提升期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率

紅棗入庫冷藏后儲(chǔ)存周期較長，陳棗在這個(gè)周期內(nèi)發(fā)生較大質(zhì)量變化的概率較小，作為交割品具有可行性。公告的相關(guān)改動(dòng)還原了現(xiàn)貨市場(chǎng)新舊產(chǎn)季紅棗同步銷售的情況，使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)接軌，有助于提升期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率。

為市場(chǎng)提供更多交割選擇

在紅棗大面積減產(chǎn)的年份，供求關(guān)系改變?nèi)菀讓?dǎo)致代表新產(chǎn)季紅棗的12月期貨合約價(jià)格大幅波動(dòng)。允許陳棗交割有助于解決減產(chǎn)年份可供交割品減少的問題，避免新貨供應(yīng)不足帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在新貨加工成倉單后交貨可能受阻的情況下，陳貨為市場(chǎng)提供了更多的交割選擇。例如：由于今年產(chǎn)區(qū)降水顯著增多，棗果含水量較高且采摘時(shí)間有所推遲，市場(chǎng)對(duì)倉單加工時(shí)間產(chǎn)生擔(dān)憂，而下樹時(shí)間較早的紅棗收購價(jià)格較高，其加工成本也比較高，導(dǎo)致期貨盤面出現(xiàn)大幅上漲。

有助于市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

對(duì)9月合約而言，作為舊季最后一個(gè)合約，此前舊季注冊(cè)的倉單需在9月底全部注銷，無法用于期貨交割，倉單注銷和現(xiàn)貨市場(chǎng)甩貨導(dǎo)致9月合約承受較大壓力。現(xiàn)在，公告允許已注銷倉單以特定方式進(jìn)行交割，可以在一定程度上減輕9月合約的下行壓力，有助于市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

保障交割品質(zhì)量

此前，紅棗交割品的質(zhì)量普遍存在較大差異，公告的相關(guān)調(diào)整有助于保障交割品的質(zhì)量。同時(shí)，公告還增加了紅棗內(nèi)包裝標(biāo)志要求，可以提升市場(chǎng)規(guī)范性，保護(hù)接貨方利益，提高貿(mào)易商接貨的積極性。

綜上所述，公告對(duì)紅棗期貨市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響，將會(huì)更好地促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和市場(chǎng)功能發(fā)揮。同時(shí)，公告的相關(guān)改動(dòng)還有助于緩解期貨合約價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質(zhì)量。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）