2024年，面對(duì)復(fù)雜多變的內(nèi)外部形勢(shì)，資本市場(chǎng)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、以改促進(jìn)、向新求質(zhì)，翻開了進(jìn)一步全面深化改革的新篇章。

這一年，新“國(guó)九條”和“1+N”政策陸續(xù)落地，緊扣強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，資本市場(chǎng)堅(jiān)持強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，展現(xiàn)出穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)和較強(qiáng)韌性；這一年，突出支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力這個(gè)重要著力點(diǎn)，資本市場(chǎng)加快形成支持科技創(chuàng)新的多層次市場(chǎng)體系，不斷完善支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策舉措，著力提升市場(chǎng)的吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力。

頂層設(shè)計(jì)：

著力促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展

這一年，中央高度關(guān)注資本市場(chǎng)，顯示出對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的決心和定力。

黨的二十屆三中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，針對(duì)資本市場(chǎng)作出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”“促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展”“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”等安排。

這一年，中央政治局會(huì)議多次點(diǎn)題“資本市場(chǎng)”，進(jìn)一步明確了對(duì)資本市場(chǎng)的要求：4月召開的中央政治局會(huì)議提出“多措并舉促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”；7月召開的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”；9月召開的中央政治局會(huì)議明確“要努力提振資本市場(chǎng)”；12月召開的中央政治局會(huì)議再次點(diǎn)題資本市場(chǎng)，提出“穩(wěn)住樓市股市”。

近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”。證監(jiān)會(huì)表示，突出維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵，強(qiáng)調(diào)“著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定”。

“資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行是提振投資者信心、健全資本市場(chǎng)功能和推進(jìn)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期制度機(jī)制改革的重要前提基礎(chǔ)?！鄙耆f宏源研究所政策研究室主任、首席研究員龔芳說，穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期是推進(jìn)資本市場(chǎng)走穩(wěn)的三大關(guān)鍵因素，投資預(yù)期會(huì)影響市場(chǎng)資金和杠桿水平，市場(chǎng)資金的流向及杠桿水平的波動(dòng)又會(huì)反過來影響投資者預(yù)期，推動(dòng)資金、杠桿和投資者預(yù)期三者間的良性互動(dòng)是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的關(guān)鍵。

綜合改革：

努力破解制約市場(chǎng)深層次矛盾

近年來，資本市場(chǎng)在促進(jìn)資源優(yōu)化配置、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用，但其健康平穩(wěn)發(fā)展基礎(chǔ)尚不牢固，必須堅(jiān)持用改革的辦法，破解制約市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展的深層次矛盾和問題。

今年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)新“國(guó)九條”，這是繼2004年和2014年國(guó)務(wù)院出臺(tái)兩個(gè)“國(guó)九條”之后的又一資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件。以落實(shí)新“國(guó)九條”為契機(jī)，“1+N”政策體系框架逐漸清晰，資本市場(chǎng)開啟了新一輪全面深化改革。

——提升上市公司質(zhì)量有力度。這一年，《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等修訂發(fā)布，《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》等出臺(tái)……一系列圍繞發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市等全鏈條監(jiān)管政策陸續(xù)推出。

上市公司回報(bào)投資者的意識(shí)也在增強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，今年以來已有近4000家上市公司發(fā)布現(xiàn)金分紅相關(guān)公告，涉及分紅金額合計(jì)達(dá)2.35萬億元，創(chuàng)歷史新高；超過2100家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)金額超過1600億元，亦創(chuàng)造歷史新高。

——深化投資端改革有抓手。這一年，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見出臺(tái)，著力打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)；公募基金行業(yè)費(fèi)率等改革穩(wěn)步推進(jìn)，權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資得到大力發(fā)展；首批指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，充沛資本市場(chǎng)源頭活水。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額32.15萬億元，其中人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)股票、證券投資基金余額達(dá)4.1萬億元。權(quán)益類ETF規(guī)模今年已先后突破2萬億元和3萬億元大關(guān)，目前已超過3.85萬億元。

——推進(jìn)制度型開放有深度。這一年，資本市場(chǎng)高水平制度型開放政策不斷推出：5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施推出、《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》修訂發(fā)布、“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)落地。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，富達(dá)等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，花旗銀行等5家外資銀行在華子行獲得基金托管資格，橋水等35家外商獨(dú)資或合資私募證券投資基金管理人在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案；同時(shí)，約50家中國(guó)企業(yè)登陸美股市場(chǎng)，40家企業(yè)赴港上市。

向新求質(zhì)：

致力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

當(dāng)前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分、市場(chǎng)化配置資源的主戰(zhàn)場(chǎng)，需要更好發(fā)揮樞紐作用，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是重要著力點(diǎn)。這一年，“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等政策措施先后出臺(tái)，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，促進(jìn)了“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)。

一方面，統(tǒng)籌用好股債融資，截至12月19日，今年以來A股共94家公司首發(fā)上市，其中63家為專精特新企業(yè)，占比接近七成；市場(chǎng)發(fā)行525只科技創(chuàng)新公司債券，發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)65%。另一方面，并購(gòu)重組風(fēng)起云涌，年內(nèi)已有約1400起并購(gòu)事件在資本市場(chǎng)出現(xiàn)，并呈現(xiàn)科技行業(yè)并購(gòu)活躍、產(chǎn)業(yè)深度整合加速、可持續(xù)發(fā)展理念受關(guān)注等特征。

激發(fā)市場(chǎng)活力是關(guān)鍵一環(huán)。多項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策發(fā)布，著力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”；兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具推出，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展……9月24日以來，一攬子金融增量政策陸續(xù)推出，緩解了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資本市場(chǎng)發(fā)展的擔(dān)憂，市場(chǎng)信心得到顯著提振。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，滬深兩市成交額連續(xù)第57個(gè)交易日突破1萬億元。自9月25日以來，A股市場(chǎng)日均成交額為1.9萬億元，最大成交額為10月8日的3.48萬億元，49個(gè)交易日成交額超過1.5萬億元。

持續(xù)優(yōu)化生態(tài)是內(nèi)在要求。這一年，資本市場(chǎng)加快構(gòu)建綜合懲防體系，開展打擊上市公司財(cái)務(wù)造假專項(xiàng)行動(dòng)，從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，強(qiáng)化立體化追責(zé)，進(jìn)一步凈化市場(chǎng)生態(tài)。前10個(gè)月，證監(jiān)會(huì)查辦相關(guān)案件658件，罰沒款金額110億元，超過去年全年。其中，對(duì)恒大地產(chǎn)責(zé)令改正、給予警告并罰款41.75億元；對(duì)普華永道合計(jì)罰沒3.25億元。

業(yè)內(nèi)專家表示，強(qiáng)監(jiān)管不是嚴(yán)而無度，關(guān)鍵是通過依法有效監(jiān)管，使市場(chǎng)各方各盡其責(zé)、各得其所，同時(shí)也要督促上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)等堅(jiān)守法治誠(chéng)信、契約精神，履行信義義務(wù)和受托責(zé)任，涵養(yǎng)尊重投資者、回報(bào)投資者的股權(quán)文化，為資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)良“軟環(huán)境”。

展望未來，資本市場(chǎng)將突出維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵，持續(xù)深化投融資綜合改革，不斷提升監(jiān)管效能，用好穩(wěn)市貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善市場(chǎng)預(yù)期管理。同時(shí)，隨著金融政策“組合拳”效果逐步釋放，資本市場(chǎng)運(yùn)行將更加穩(wěn)健、制度基礎(chǔ)將更加扎實(shí)，向著高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)闊步前行。

來源：上海證券報(bào)