臨近歲末之時(shí)，各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始對(duì)今年以來(lái)A股市場(chǎng)中“最靚的仔”——銀行板塊進(jìn)行調(diào)研；既是排摸當(dāng)前的情況、也是了解來(lái)年的發(fā)展方向和規(guī)劃，以求尋得潛在的投資機(jī)會(huì)。

就在日前，一則江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江陰銀行”，002807.SZ）接受中歐金融陳巍、中庚基金楊雪、博時(shí)基金姚誠(chéng)玉、中歐基金鄧達(dá)和匯豐前海孫怡等投資者調(diào)研，并主要由董事會(huì)秘書(shū)卞丹娟負(fù)責(zé)接待、反饋的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表得到了公開(kāi)。

截圖來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)。

在訪談的具體內(nèi)容中，有關(guān)該行強(qiáng)化科技條線投入的內(nèi)容、引起了機(jī)構(gòu)之家的關(guān)注。江陰銀行方面在會(huì)談中表示：

一、“目前科技人員已超120人，并且每年在信息科技方面的資金投入約為2億元。這為我們持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新、提升業(yè)務(wù)支撐能力提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)”。

二、“我們正在建設(shè)一個(gè)全新的科技信息中心，該中心的建設(shè)總投入為6億元，具備國(guó)內(nèi)一流、國(guó)際先進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施，滿足國(guó)家A類(lèi)機(jī)房標(biāo)準(zhǔn)。建成后，科技信息中心將極大地提升我們的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力、信息資源交換能力和計(jì)算能力，支持我們更高效地推進(jìn)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！?/p>

由此可見(jiàn)，該行在信息科技化領(lǐng)域，無(wú)論是人力資源還是資金、硬件方面，都明顯傾注了較大的投入力度。通過(guò)信息科技建設(shè)，而切實(shí)提高銀行運(yùn)營(yíng)效能是一種行業(yè)性的趨勢(shì)；但機(jī)構(gòu)之家認(rèn)為，該行相對(duì)更大的投入動(dòng)作，可能也有為強(qiáng)化零售轉(zhuǎn)型鋪路的考量。

江陰銀行當(dāng)前業(yè)績(jī)?nèi)栽谠鲩L(zhǎng)，質(zhì)效指標(biāo)總體較佳

顧名思義，江陰銀行總部、位于江浙滬地區(qū)的江蘇省無(wú)錫地區(qū)的江陰市，當(dāng)?shù)乇闭黹L(zhǎng)江、南近太湖，并與無(wú)錫市區(qū)、張家港、常熟、常州等縣市區(qū)域相鄰。2023年，江陰當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值4960.51億元、同比增長(zhǎng)5.9%；其中第一產(chǎn)業(yè)增加值40.96億元、同比增速3.2%，第二產(chǎn)業(yè)增加值2567.58億元、同比增速6.8%，第三產(chǎn)業(yè)增加值2351.97億元、同比增速4.8%。可見(jiàn)，盡管只是小小的縣級(jí)市，但發(fā)達(dá)的地方經(jīng)濟(jì)還是為江陰銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了肥沃的土壤，從而助力該行成為A股42家上市銀行之一。

江陰銀行就是由江陰市當(dāng)?shù)氐男庞煤献魃缏?lián)合社組建而來(lái)，2001年12月3日在江陰市原有的35家法人信用合作社和3家城市信用社的基礎(chǔ)上，經(jīng)國(guó)務(wù)院、中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，該行作為一家由江陰企業(yè)、自然人入股組建的地方性股份制商業(yè)銀行正式成立，并且是全國(guó)首批三家股份制農(nóng)村商業(yè)銀行之一。歷經(jīng)多年的發(fā)展之后，江陰銀行于2016年9月2日在深圳證券交易所掛牌上市，并已具有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，并在2024年全球銀行1000強(qiáng)榜單中位列第532位。

根據(jù)iFind披露的3季報(bào)最新數(shù)據(jù)，在規(guī)模性指標(biāo)方面，該行當(dāng)期總資產(chǎn)為1866.26億元、同比增長(zhǎng)6.29%，貸款總額1215.44億元、同比增速6.20%，而存款總額為1468.30億元、同比增速6.45%；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.18億元、同比增長(zhǎng)1.33%，歸母凈利潤(rùn)11.28億元、同比增速6.79%。而一些體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效的指標(biāo)，江陰銀行披露的不良貸款率為0.90%、同比優(yōu)化了0.08個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率為452.16%、同比下滑了21.01個(gè)百分點(diǎn)，資本充足率為15.34%、同比提升1.38%，而凈息差為1.74%、同比縮小了0.33個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)比其余A股上市銀行來(lái)看，江陰銀行前3季度的總資產(chǎn)同比增速為6.29%、42家A股上市銀行中排名第29位；而同期營(yíng)業(yè)收入同比增速為1.33%、在上述行中排名第23位，有所提升；而歸母凈利潤(rùn)則同比增速為6.79%、在上述行中排名第13位。排名從29位、23位到13位。越是“里子”，江陰銀行的增速排名越高；說(shuō)明其增長(zhǎng)中更多是“向內(nèi)求”的結(jié)果。

注：部分A股上市銀行指標(biāo)排序；

單位：億元；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind。

根據(jù)3季報(bào)數(shù)據(jù)，該行當(dāng)期營(yíng)業(yè)支出中的信用減值損失為9.95億元、同比去年的11.82億元減少了1.87億元；而不良貸款余額為10.90億元、同比去年的11.29億元減少了3900萬(wàn)元，不良貸款率也隨之從去年同期的0.98%降至了當(dāng)期的0.90%。江陰銀行通過(guò)壓降不良、風(fēng)險(xiǎn)支出的減少，既有開(kāi)源、也做到了節(jié)流，從而實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)在同業(yè)中相對(duì)較高速的增長(zhǎng)。

但讀者朋友從上表可見(jiàn)，江陰銀行的各項(xiàng)規(guī)模性指標(biāo)多趨于中性，沒(méi)有特別偏低的、也沒(méi)有特別領(lǐng)先的。但與此同時(shí)，該行的各項(xiàng)質(zhì)效指標(biāo)則相對(duì)較優(yōu)。如前所述，該行當(dāng)期的不良貸款率為0.90%、在42家A股上市行中排名第11位，而452.16%的撥備覆蓋率、在42家A股上市行中排名第6位，15.34%的資本充足率為、則排名第11位，凈息差為1.74%、則排名第12位，這些指標(biāo)都處于同業(yè)先進(jìn)或中上游水平。

由上可見(jiàn)，江陰銀行當(dāng)前業(yè)績(jī)?nèi)栽谠鲩L(zhǎng)、質(zhì)效指標(biāo)總體較佳，但該行目前似乎并沒(méi)有特別突出的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。對(duì)于一家銀行而言，這既是值得改進(jìn)之處、也是后續(xù)增長(zhǎng)的潛力所在。

強(qiáng)化科技條線投入，或?yàn)榘l(fā)力零售轉(zhuǎn)型鋪路

但江陰銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，似乎也存在明顯的不足之處。那就是傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)中，企業(yè)貸款占比過(guò)高、零售貸款占比過(guò)低。

眾所周知，伴隨著今年以來(lái)的債券牛市，不少銀行、特別是東南沿海地區(qū)的中小銀行，也借著牛市的東風(fēng)賺得盆滿缽滿。江陰銀行今年也收益頗豐，該行前3季度歸母凈利潤(rùn)為11.28億元，同比去年的10.56億元增加了0.72億元；而當(dāng)期的投資凈收益以及公允價(jià)值變動(dòng)凈收益分別為6.06億元和1.05億元，分別同比去年增加了0.42億元和1.08億元。

也就說(shuō)，江陰銀行前3季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.72億元，而泛投資類(lèi)收益就同比增長(zhǎng)了1.50億元；剔除該部分后，江陰銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益實(shí)際是略有下滑。受凈息差縮小等因素影響，江陰銀行前3季度凈息差收入為21.15億元，同比去年的22.81億元下降了1.66億元。

遺憾的是，月有陰晴圓缺、行情也有起有落。一家優(yōu)秀的銀行固然要抓住市場(chǎng)機(jī)遇，獲取系統(tǒng)性的貝塔行情收益；但往往也需要未雨綢繆、為后續(xù)有所規(guī)劃打算。事實(shí)上，本輪債券牛市可能已經(jīng)日益臨近轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

近期的債券市場(chǎng)，出現(xiàn)了兩條或許影響較為深遠(yuǎn)的消息：一方面，由于市場(chǎng)對(duì)明年貨幣政策的預(yù)期發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，出于對(duì)后續(xù)債券收益率下調(diào)的預(yù)判、使得近來(lái)債券價(jià)格暴漲；另一方面，在持續(xù)拉升之后，近期“央行12月18日約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，并對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)提出要求，包括：要密切關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高投研能力，加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性；依法合規(guī)開(kāi)展投資交易等?！?/p>

故而，銀行業(yè)在今年取得債券投資“大豐收”之后，一方面明年市場(chǎng)的行情走勢(shì)、其不確定性明顯增加；另一方面，據(jù)相關(guān)消息源統(tǒng)計(jì)、其實(shí)除政策性銀行外，商業(yè)銀行系統(tǒng)對(duì)于債券的持倉(cāng)量其實(shí)在央行12月18日約談之前，在11月即有所下降。

這種情況下，一方面是基于市場(chǎng)輿論對(duì)于明年降息“可期”、另一方面則是明年的債券投資收益可能行情不再。故而，臨近年終之際、各家銀行業(yè)未雨綢繆，開(kāi)始對(duì)后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行前瞻性應(yīng)對(duì)。

如有“債券之王”之稱(chēng)的南京銀行在近期擬進(jìn)行總行層面的組織架構(gòu)調(diào)整，設(shè)立科創(chuàng)金融部、國(guó)際業(yè)務(wù)部、零售信貸與信用卡部，以凸顯對(duì)上述業(yè)務(wù)的重視程度；而本次江陰銀行強(qiáng)化科技條線的投入，或也有類(lèi)似的考量。

事實(shí)上，江陰銀行在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)中，通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高利潤(rùn)相對(duì)豐厚的零售業(yè)務(wù)占比，也大有潛在空間。根據(jù)最新的2024年3季報(bào)披露，該行當(dāng)期貸款總額為1215.44億元、其中企業(yè)貸款余額為815.54億元、占比67.10%，而零售貸款余額為209.57億元、占比僅為17.24%。零售貸款在江陰銀行貸款總額中的權(quán)重僅為17.24%，這一比例在當(dāng)期可查的33家A股上市銀行中排名倒數(shù)第4位。

注：2024年3季度末A股上市行零售貸款、企業(yè)貸款占比一覽；

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind。

事實(shí)上，零售貸款業(yè)務(wù)往往是一些城商行、特別是農(nóng)商行的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，如同區(qū)域的常熟銀行零售貸款占比就高達(dá)56.12%，浙江紹興的瑞豐銀行占比則為43.28%，渝農(nóng)商行的零售貸款占比也達(dá)到了40.97%。

故而后續(xù)江陰銀行如能順利優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高零售貸款占比，將對(duì)該行利潤(rùn)水平的進(jìn)一步提升具有較為明顯的促進(jìn)作用。但是，零售業(yè)務(wù)做為一種“長(zhǎng)尾”業(yè)務(wù)，相比大額的對(duì)公企業(yè)貸款，單筆金額小、傳統(tǒng)模式下相對(duì)工作量更大，故而其效能的提升必須以強(qiáng)化科技條線建設(shè)、提高業(yè)務(wù)辦理的信息化水平為前提。

“目前科技人員已超120人，并且每年在信息科技方面的資金投入約為2億元”、“建設(shè)一個(gè)全新的科技信息中心，該中心的建設(shè)總投入為6億元，具備國(guó)內(nèi)一流、國(guó)際先進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施，滿足國(guó)家A類(lèi)機(jī)房標(biāo)準(zhǔn)”，可見(jiàn)，江陰銀行很可能也已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，并已加大了投入。如該行能順利完成上述投入建設(shè)，使自身的業(yè)務(wù)信息化、數(shù)字化水平有一個(gè)明顯的提升，那么后續(xù)的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間可期。

（來(lái)源： 機(jī)構(gòu)之家）