12月20日，債市再度高歌猛進(jìn)，1年期國債收益率盤中跌破1%，創(chuàng)下2010年以來的新低，10年期國債到期收益率則再次逼近1.7%的重要關(guān)口，30年期國債到期收益率也已經(jīng)來到2%下方。

在市場催化下，部分債券基金的年內(nèi)收益率已經(jīng)超21%，跑贏眾多權(quán)益基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，鵬揚中債-30年期國債ETF的年內(nèi)收益率已經(jīng)達(dá)到21.34%，暫列同類基金第一；緊隨其后，光大保德信中高等級債券基金的年內(nèi)收益率也達(dá)到了21.33%。此外，工銀瑞信瑞盈18個月定期開放債券基金收益率也超過20%。

具體來看，鵬揚中債-30年期國債ETF則是排行榜中為數(shù)不多的長久期債基，該基金是市場上首只跟蹤中債30年期國債指數(shù)的ETF。

光大保德信中高等級債券基金由光大保德信總經(jīng)理助理、固收多策略投資部總監(jiān)黃波管理，截至三季度末，該基金持有了較多的可轉(zhuǎn)債，因此同時抓住了債券牛市和權(quán)益市場的反彈。

類似的，工銀瑞信瑞盈也持有較多轉(zhuǎn)債，基金經(jīng)理周暉在三季報中表示，報告期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)不強，投資者對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不高，中央政治局會議之后，投資者風(fēng)險偏好上升，預(yù)期改善，由于今年以來資金持續(xù)流向債券市場，債券市場估值偏高，該基金維持偏低的純債久期和杠桿水平，權(quán)益維持中性偏高倉位；三季度持續(xù)加倉轉(zhuǎn)債資產(chǎn)，轉(zhuǎn)債維持偏高倉位，持倉以債性轉(zhuǎn)債和平衡型轉(zhuǎn)債為主。

在債牛的推動下，債基熱度節(jié)節(jié)攀升，發(fā)行市場十分火爆。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月20日，月內(nèi)共有60只基金宣告成立，發(fā)行規(guī)模合計981.67億元，其中債券基金的新發(fā)規(guī)模高達(dá)836.54億元，占比超85%。從單只產(chǎn)品的募集成績來看，本月募集規(guī)模在50億元以上的基金共12只，全部都是債基，富國中債優(yōu)選投資級信用債指數(shù)基金、長盛中債0-3年政金債基金的首募規(guī)模均超過60億元。

對于近期的債券牛市和債基熱銷，黃波認(rèn)為，隨著中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，“適度寬松”的貨幣政策助力債券市場做多情緒，投資者提前交易跨年行情，債市利率下行或提前反映了貨幣適當(dāng)寬松的預(yù)期。

展望2025年債市，基金公司普遍表示，雖然債市持續(xù)走強的趨勢有延續(xù)性，但明年債市整體操作難度加大，或?qū)⒚媾R著靜態(tài)收益較低、波動加大的新局面。

永贏基金表示，面對外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢，在更加積極有為的宏觀政策支撐下，經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)企穩(wěn)修復(fù)態(tài)勢，由于流動性寬松向?qū)嶓w傳導(dǎo)以及最終改善會存在時滯，在此階段債市處于順風(fēng)期，這也是近期債市走牛的核心驅(qū)動?！叭艉罄m(xù)出現(xiàn)房價企穩(wěn)回升、基本面持續(xù)改善、企業(yè)盈利上行，屆時貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性下降，債市可能迎來調(diào)整壓力，預(yù)計明年債市在波動中運行，整體操作難度加大，需要保持較高流動性以及操作靈活度。”永贏基金補充認(rèn)為。

摩根士丹利基金固定收益投資部唐海亮分析，明年債券市場可能存在以下傾向：一方面?zhèn)谐掷m(xù)走強的趨勢有延續(xù)性，在適度寬松的貨幣政策和充裕流動性的表述下，資金價格仍有下行的預(yù)期；另一方面，債市將面臨著靜態(tài)收益較低、波動加大的新局面，利差壓縮后低票息的特點存在于利率、信用債各品種內(nèi)，機(jī)構(gòu)較為相似的久期、票息策略可能導(dǎo)致某段時間市場走向較為極致的情況，預(yù)期突然的改變可能放大市場波動。所以，未來對市場的節(jié)奏把握或更為重要，極致的交易將會承擔(dān)更大的市場風(fēng)險。

（稿件來源：證券時報）