今年以來(lái)，銀行理財(cái)子公司牌照發(fā)放趨緩，截至目前，暫無(wú)新的牌照落入中小銀行手中。理財(cái)牌照發(fā)放趨緩的原因是什么？中小銀行又該如何優(yōu)化存量理財(cái)業(yè)務(wù)？

牌照發(fā)放趨緩

《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2024年上）》顯示，截至2024年6月末，已設(shè)立的理財(cái)公司共32家。6家國(guó)有大行、12家股份制銀行獲得理財(cái)子公司牌照?？傮w來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)近年來(lái)批復(fù)銀行理財(cái)子公司牌照節(jié)奏呈放緩趨勢(shì)。梳理發(fā)現(xiàn)，2018年首批銀行理財(cái)子公司開(kāi)始籌建，2019年至2022年不斷有新的理財(cái)機(jī)構(gòu)獲批，2023年僅有浙銀理財(cái)獲批籌建。今年以來(lái)，截至目前，尚無(wú)新理財(cái)子公司牌照落地。

當(dāng)前，數(shù)量眾多的城商行、農(nóng)商行正積極申請(qǐng)理財(cái)子公司牌照。今年三季度，針對(duì)投資者較為關(guān)注的理財(cái)子公司申設(shè)進(jìn)展情況，長(zhǎng)沙銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于理財(cái)子公司申籌，該行與監(jiān)管部門(mén)保持密切溝通，推動(dòng)理財(cái)子公司申籌相關(guān)工作。據(jù)悉，從2018年起長(zhǎng)沙銀行便計(jì)劃申設(shè)理財(cái)子公司。此外，包括成都銀行、齊魯銀行、順德農(nóng)商行等在內(nèi)的銀行都曾披露申設(shè)理財(cái)公司計(jì)劃，但都沒(méi)有新進(jìn)展。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，當(dāng)前主要商業(yè)銀行已經(jīng)獲批成立理財(cái)子公司，此外多家外資控股的理財(cái)公司相繼成立。理財(cái)公司大規(guī)模集中設(shè)立的階段已經(jīng)過(guò)去，處于常態(tài)化設(shè)立階段，金融監(jiān)管部門(mén)按照“成熟一家，批設(shè)一家”原則發(fā)放理財(cái)公司牌照，部分理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)設(shè)立較強(qiáng)的中小銀行仍將可能獲批理財(cái)公司牌照。

中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹表示，近年來(lái)，銀行理財(cái)行業(yè)的快速擴(kuò)張和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了市場(chǎng)資源的分散，部分銀行理財(cái)子公司面臨產(chǎn)品同質(zhì)化、收益水平下降、風(fēng)險(xiǎn)控制能力薄弱等問(wèn)題。為了避免惡性競(jìng)爭(zhēng)和低效運(yùn)營(yíng)，監(jiān)管部門(mén)傾向于加大對(duì)現(xiàn)有理財(cái)子公司的監(jiān)管力度，鼓勵(lì)銀行理財(cái)子公司集中力量進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理的提升、客戶(hù)服務(wù)的優(yōu)化等，而不是盲目擴(kuò)張。

做好代銷(xiāo)理財(cái)

對(duì)未持有理財(cái)牌照的中小銀行來(lái)說(shuō)，直接發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的路徑受限，但這并不意味著其無(wú)法參與財(cái)富管理市場(chǎng)。在牌照資源稀缺的當(dāng)下，中小銀行為彌補(bǔ)中間業(yè)務(wù)收入的損失，加快轉(zhuǎn)型做代銷(xiāo)理財(cái)。

當(dāng)前，全市場(chǎng)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，理財(cái)公司普遍有意向?qū)で蠛献鞔N(xiāo)機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，理財(cái)公司持續(xù)拓展母行以外的代銷(xiāo)渠道，已開(kāi)業(yè)的31家理財(cái)公司中，3家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷(xiāo)，28家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷(xiāo)外，還打通了其他銀行的代銷(xiāo)渠道。2024年6月，全市場(chǎng)有511家機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較年初增加20家。

從中小銀行角度看，近年來(lái)，中小銀行不斷與大型銀行的理財(cái)子公司、保險(xiǎn)公司、基金公司等建立合作關(guān)系，積極發(fā)力代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品。浙江禾城農(nóng)商銀行發(fā)布的代銷(xiāo)理財(cái)顯示，該行目前加快布局開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、封閉式理財(cái)產(chǎn)品等代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，覆蓋理財(cái)產(chǎn)品多元化。在理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示上，該行明確代銷(xiāo)產(chǎn)品所屬的理財(cái)子公司，并強(qiáng)調(diào)該行僅作為代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。此外，多家中小銀行在展示代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也向投資者明確產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示等情況。

代銷(xiāo)是中小銀行布局理財(cái)業(yè)務(wù)的重要渠道。葉銀丹表示，中小銀行通過(guò)與持牌的銀行理財(cái)子公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，采用代銷(xiāo)模式引入外部理財(cái)產(chǎn)品。通過(guò)這一方式，中小銀行能夠利用其廣泛的客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)和線下服務(wù)優(yōu)勢(shì)，將外部理財(cái)產(chǎn)品推廣給自己的客戶(hù)群體，提升自己的客戶(hù)黏性，從中獲得一定的收入，并強(qiáng)化財(cái)富管理功能。

但是，當(dāng)前不少有實(shí)力且暫未獲得牌照的部分中小銀行，實(shí)際上并不甘愿僅僅依靠代銷(xiāo)渠道發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，不少銀行在積極對(duì)標(biāo)理財(cái)子公司組織架構(gòu)優(yōu)化、配套系統(tǒng)建設(shè)等方面的要求進(jìn)行調(diào)整，為后續(xù)獲得牌照資源打基礎(chǔ)。目前A股上市銀行中，不少資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行將有較大的機(jī)會(huì)獲得理財(cái)牌照。

董希淼認(rèn)為，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模小于1000億元的中小銀行來(lái)說(shuō)，成立理財(cái)子公司并不是最佳選擇。中小銀行受制于人才、資金、牌照等方面的不足，應(yīng)抓住理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)暫未對(duì)第三方開(kāi)放的時(shí)間窗口，以理財(cái)產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)上線為契機(jī)，建設(shè)和完善代銷(xiāo)系統(tǒng)，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的理財(cái)顧問(wèn)，大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。中小銀行要加強(qiáng)代銷(xiāo)體系建設(shè)，努力打造特色化的“理財(cái)產(chǎn)品綜合超市”，進(jìn)而更好地滿(mǎn)足投資者需求，留住存量投資者，吸引新的投資者。

“雖然未持牌中小銀行無(wú)法像持牌銀行那樣發(fā)行自主理財(cái)產(chǎn)品，但它們可以依靠自身在某些特定市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)專(zhuān)注于特定客戶(hù)群體，提供差異化的財(cái)富管理服務(wù)來(lái)突破發(fā)展瓶頸。”葉銀丹表示，許多中小銀行在地方市場(chǎng)有較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢(shì)，能夠接觸到大量的地方企業(yè)、個(gè)體經(jīng)營(yíng)者及高凈值客戶(hù)。這些客戶(hù)在理財(cái)需求上往往存在差異，具有較高的定制化需求。未持牌的中小銀行可以通過(guò)提供專(zhuān)屬理財(cái)咨詢(xún)、資產(chǎn)配置方案等服務(wù)，幫助客戶(hù)進(jìn)行投資組合管理，進(jìn)行高效的財(cái)富管理。

增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

今年，銀行陸續(xù)降低存款掛牌利率，存款吸引力下降，銀行理財(cái)作為轉(zhuǎn)接產(chǎn)品，再次成為銀行培育業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)的助推器。在資管新規(guī)實(shí)施后，理財(cái)產(chǎn)品逐漸打破剛性?xún)陡?，其凈值化轉(zhuǎn)型也帶來(lái)凈值波動(dòng)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

董希淼表示，資管業(yè)務(wù)是“受人之托、代人理財(cái)”的金融服務(wù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化后，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和投資者多樣化需求，銀行和理財(cái)公司如何在安全性、收益性、流動(dòng)性中做好動(dòng)態(tài)平衡，將是一個(gè)長(zhǎng)期的巨大挑戰(zhàn)。

凈值化轉(zhuǎn)型不僅僅是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變，更重要的是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。葉銀丹表示，資管行業(yè)的轉(zhuǎn)型要求銀行理財(cái)不僅要提升對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的適應(yīng)能力，還要有效識(shí)別、評(píng)估和管理投資過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)品的凈值變動(dòng)真實(shí)反映資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。為此，銀行應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保產(chǎn)品的凈值波動(dòng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相匹配，根據(jù)市場(chǎng)供需關(guān)系、資產(chǎn)質(zhì)量、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素合理定價(jià)，確保投資者能夠在充分理解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上作出決策。

為保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，有關(guān)協(xié)會(huì)和部門(mén)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為不斷進(jìn)行規(guī)范?！独碡?cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》要求，展示理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)應(yīng)當(dāng)有助于向投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險(xiǎn)，真實(shí)、準(zhǔn)確體現(xiàn)管理人的投資管理水平，保障投資者的知情權(quán)，增強(qiáng)投資者對(duì)產(chǎn)品性質(zhì)和特點(diǎn)的判斷。

天眼查數(shù)據(jù)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)應(yīng)通過(guò)定期發(fā)布產(chǎn)品凈值報(bào)告、資產(chǎn)配置明細(xì)以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告，讓投資者能夠隨時(shí)查詢(xún)產(chǎn)品的實(shí)時(shí)凈值、歷史表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)提示，增強(qiáng)投資者的參與感和信任度。

董希淼建議，銀行和理財(cái)公司應(yīng)加快引入和培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)人才，不斷提升對(duì)宏觀形勢(shì)和金融市場(chǎng)研判能力，持續(xù)提升投資研究能力和資產(chǎn)配置能力，為不同需求的投資者提供差異化的產(chǎn)品和服務(wù)。要通過(guò)金融管理部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)和投資者多方努力，打破剛性?xún)陡?，?shí)現(xiàn)“賣(mài)者盡責(zé)”與“買(mǎi)者自負(fù)”有機(jī)統(tǒng)一，推動(dòng)銀行理財(cái)健康可持續(xù)發(fā)展。

來(lái)源：紅網(wǎng)時(shí)刻