保險資管公司在交易所試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)的過往一年中，相關(guān)產(chǎn)品在ABS領(lǐng)域逐漸嶄露頭角。12月24日，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管5家公司截至目前共發(fā)行了6只交易所ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模61.5億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這標(biāo)志著保險資管公司在ABS業(yè)務(wù)領(lǐng)域邁出了重要一步。盡管規(guī)模尚顯初級，卻預(yù)示著巨大的發(fā)展?jié)摿εc機(jī)遇，為后續(xù)業(yè)務(wù)拓展奠定了基礎(chǔ)。進(jìn)一步而言，產(chǎn)品創(chuàng)新和市場接受度是影響保險資管ABS落地的關(guān)鍵因素。保險資管公司需要更加深入地了解市場需求，找準(zhǔn)客戶痛點(diǎn)，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以提高產(chǎn)品的市場競爭力和吸引力。

產(chǎn)品落地進(jìn)行時

ABS是將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券產(chǎn)品進(jìn)行交易和投資的過程，ABS產(chǎn)品已成為我國資產(chǎn)證券化市場最重要的品種之一。

今年5月8日，泰康資產(chǎn)作為計(jì)劃管理人的“泰康資產(chǎn)－中電投租賃1號碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在上交所成功發(fā)行，項(xiàng)目涉及的規(guī)模為12.64億元。

據(jù)了解，上述專項(xiàng)計(jì)劃是自滬深交易所向包括泰康資產(chǎn)在內(nèi)的首批5家保險資產(chǎn)管理公司出具無異議函，同意其試點(diǎn)開展ABS及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)以來，市場首單以保險資管公司作為計(jì)劃管理人發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

此后，國壽資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)的產(chǎn)品也先后發(fā)行或獲得受理。加上7月23日，平安資管發(fā)行的專項(xiàng)計(jì)劃，首批5家獲準(zhǔn)交易所試點(diǎn)ABS業(yè)務(wù)的保險公司均有產(chǎn)品亮相。

截至目前，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管5家公司共發(fā)行了6只交易所ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模61.5億元。目前保險資管公司還有儲備項(xiàng)目，部分資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃也已獲得交易所受理，整體而言，5家保險資管公司6單ABS業(yè)務(wù)產(chǎn)品累計(jì)募資及儲架總規(guī)模約為189億元。

以太保資產(chǎn)為例，該公司截至目前完成3單企業(yè)ABS項(xiàng)目儲架拿函工作，儲架規(guī)模33.6億元，已發(fā)行規(guī)模13.6億元，待發(fā)行規(guī)模5億元；另有3單項(xiàng)目在申報(bào)和儲備中，預(yù)期儲架規(guī)模45億元。

回顧來看，2023年10月，上交所、深交所均發(fā)布消息稱，同意國壽資產(chǎn)在內(nèi)的5家保險資管機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著保險資管在ABS、REITs兩類業(yè)務(wù)上有了新突破，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈參與，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)擴(kuò)圍到標(biāo)準(zhǔn)化市場。

值得一提的是，隨著ABS業(yè)務(wù)對險資機(jī)構(gòu)敞開大門，除此五家保險資管機(jī)構(gòu)外，ABS的保險新“玩家”并未相繼涌現(xiàn)，產(chǎn)品規(guī)模相對體量較小。在深圳北山常成基金投研院常務(wù)院長王兆江看來，首次開展更在于產(chǎn)品質(zhì)量，而非金額。首年60億元左右的規(guī)模雖然不大，卻是一個不錯的開端，是符合預(yù)期的。保險資管機(jī)構(gòu)本著試水態(tài)度，穩(wěn)健開展ABS業(yè)務(wù)，只要經(jīng)過幾輪產(chǎn)品成功運(yùn)作和退出之后，相信規(guī)模就會有大的飛躍。

優(yōu)勢待進(jìn)一步發(fā)揮

有觀點(diǎn)指出，保險資管ABS、REITs落地難，主要存在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場接受度的問題，有待進(jìn)一步對接需求，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

王兆江表示，ABS、REITs落地難主要是市場接受度的問題，除了產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計(jì)要滿足投資者需求，最重要的還是客戶認(rèn)可度培養(yǎng)，險企要建立客戶對產(chǎn)品的認(rèn)知與信任。充分理解產(chǎn)品，并愿意投資，是新產(chǎn)品推廣的核心。

中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元也表示，當(dāng)前，保險資管ABS與REITs產(chǎn)品面臨的難題集中在兩個層面：一是市場普及與認(rèn)知度的培育，需持續(xù)推動投資者教育與宣傳力度；二是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的精準(zhǔn)匹配，強(qiáng)調(diào)圍繞客戶需求優(yōu)化創(chuàng)新，以滿足多樣化資產(chǎn)配置與風(fēng)險管理的需求。

由于保險資管公司具備豐富的風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)健的投資策略，能夠?yàn)橘Y產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供有力的風(fēng)險保障。在業(yè)內(nèi)人士看來，保險資管參與開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以進(jìn)一步發(fā)揮其在風(fēng)險管理、資產(chǎn)配置以及資金規(guī)模等方面的優(yōu)勢。

“保險資產(chǎn)管理公司依托深厚的專業(yè)背景與穩(wěn)健的風(fēng)險管理體系，在ABS與REITs業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有獨(dú)特優(yōu)勢，有能力為各類投資者提供多元化的金融服務(wù)解決方案?！敝嘣硎?。

中誠信國際研究院近期發(fā)布的《保險資管業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品季度觀察與展望》顯示，保險資管公司開展ABS、REITs業(yè)務(wù)對于進(jìn)一步活躍資本市場、盤活更多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、豐富保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道也有著積極意義。未來保險資管擔(dān)任管理人的交易所ABS和REITs產(chǎn)品或進(jìn)一步擴(kuò)容。

支培元表示，政策利好疊加市場演進(jìn)，保險資管有望在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域開辟新篇章，推出更符合時代要求的產(chǎn)品矩陣，促進(jìn)資金高效流轉(zhuǎn)，提升行業(yè)整體競爭力。展望未來，保險資管將持續(xù)深化ABS與REITs業(yè)務(wù)布局，聚焦綠色經(jīng)濟(jì)、社會責(zé)任投資等領(lǐng)域，結(jié)合金融科技力量，打造覆蓋全生命周期的綜合服務(wù)體系，滿足多層次市場參與者的廣泛需求。

險資在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)推進(jìn)上雖具有資源優(yōu)勢、資管專業(yè)優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢，但王兆江也表示，具有這些優(yōu)勢不代表可以創(chuàng)出好業(yè)績，必須讓三者形成合力，才能滿足客戶需求，將認(rèn)可度高的產(chǎn)品做出理想的市場規(guī)模，保險資管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場化原則，在認(rèn)可度高的產(chǎn)品上繼續(xù)深耕。

（來源：北京商報(bào)）