當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，紐約商品交易所3月交割的阿拉比卡咖啡豆大漲近2.5%，觸及4美元/磅的新里程碑。

2025年剛來(lái)到第二個(gè)月，這種頗受歡迎的飲品原材料已經(jīng)累計(jì)上漲25%，成為最熱大宗商品。天氣因素對(duì)巴西、越南等主產(chǎn)國(guó)的作物產(chǎn)能造成巨大影響，對(duì)于上下游企業(yè)而言，成本因素的沖擊或持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

供應(yīng)缺口擔(dān)憂(yōu)加劇

與惡劣天氣有關(guān)的減產(chǎn)，正在使得這種熱帶經(jīng)濟(jì)作物庫(kù)存枯竭。

厄爾尼諾已經(jīng)對(duì)主要生產(chǎn)國(guó)的咖啡生長(zhǎng)造成了破壞性打擊。自去年4月以來(lái)，巴西的降雨量一直低于平均水平，重創(chuàng)了對(duì)產(chǎn)量影響巨大的咖啡豆開(kāi)花期授粉。據(jù)巴西自然災(zāi)害監(jiān)測(cè)中心（Cemaden）稱(chēng)，巴西迎來(lái)自1981年以來(lái)最干旱的一年。

巴西政府作物預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)Conab上周預(yù)測(cè)，2024年巴西咖啡產(chǎn)量從9月份的5480萬(wàn)袋下調(diào)至5420萬(wàn)袋，降幅為1.1%。此外，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)該國(guó)2025/26年的咖啡產(chǎn)量將同比下降4.4%，至5181萬(wàn)袋的3年低點(diǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)外農(nóng)業(yè)服務(wù)局（FAS）預(yù)測(cè)，巴西2024/25年期末庫(kù)存將下降6.6%，從2023/24年的2234.7萬(wàn)袋降至2086.7萬(wàn)袋，為25年來(lái)的最低水平。

作為替代選擇，羅布斯塔咖啡豆價(jià)格也水漲船高，盤(pán)中一度突破5800美元/噸。同樣受到干旱困擾，主產(chǎn)國(guó)越南2023/24采收年的咖啡產(chǎn)量下降了20%，至147.2萬(wàn)噸，創(chuàng)近4年新低。越南國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月10日?qǐng)?bào)告稱(chēng)，2024年越南咖啡出口同比下降17.1%，至135萬(wàn)噸。

咨詢(xún)公司StoneX預(yù)計(jì)，到2025年9月底，預(yù)計(jì)全球羅布斯塔咖啡豆產(chǎn)量可能進(jìn)一步減少10%，加劇市場(chǎng)供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂(yōu)。

值得注意的是，由于咖啡價(jià)格飆升、對(duì)沖成本嚴(yán)重和交貨延遲，總部位于巴西的貿(mào)易商亞特蘭大（Atlantica）和咖啡布拉斯（Cafebras）正在尋求法院監(jiān)督的債務(wù)重組。

通常而言，貿(mào)易商從當(dāng)?shù)毓?yīng)商處購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨，然后在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，以對(duì)沖其實(shí)物市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于擔(dān)心實(shí)物咖啡供應(yīng)不足，大量資金正在平倉(cāng)已經(jīng)虧損的期貨空頭頭寸，這反過(guò)來(lái)又推高了價(jià)格。更高的期貨價(jià)格會(huì)推高企業(yè)為需要支付的追加保證金或首付款，從而給行業(yè)帶來(lái)更多壓力。

咖啡商如何應(yīng)對(duì)

在供應(yīng)緊張的同時(shí)，需求持續(xù)水漲船高，如今咖啡消費(fèi)正在亞洲形成新浪潮。近年來(lái)東南亞國(guó)家的消費(fèi)一直在飆升，僅印尼的需求在過(guò)去十年中就翻了一番。中國(guó)咖啡連鎖店呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，數(shù)量居世界首位。

咖啡價(jià)格飆升對(duì)烘焙商來(lái)說(shuō)是巨大挑戰(zhàn)。全球最大的咖啡生產(chǎn)商之一雀巢集團(tuán)前首席執(zhí)行官施奈德（Mark Schneider）去年9月被罷免 ，部分原因是董事會(huì)對(duì)銷(xiāo)售疲軟和價(jià)格上漲導(dǎo)致的市場(chǎng)份額損失感到不滿(mǎn)，這促使消費(fèi)者轉(zhuǎn)向更便宜的品牌。

澳大利亞餐廳和咖啡館協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官蘭伯特（Wes Lambert）表示，如果咖啡豆價(jià)格居高不下，今年一季度澳大利亞主要城市的咖啡成本增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到“兩位數(shù)”。

蒙特利爾銀行食品行業(yè)分析師斯特雷爾齊克（Andrew Strelzik）此前表示，就咖啡行業(yè)而言，選擇多樣性允許買(mǎi)家決定咖啡行業(yè)的價(jià)格，“任何進(jìn)入咖啡行業(yè)的公司，都應(yīng)該擔(dān)心被替代品取代，價(jià)格因素可能讓消費(fèi)者選擇其他高咖啡因的飲料（如茶）。此外，奶昔、能量飲料和冷飲等其他飲料，也是潛在的替代品。”

星巴克最新財(cái)報(bào)顯示，去年四季度全球同店銷(xiāo)售額下降了4%。這家咖啡連鎖還表示，今年不會(huì)再漲價(jià)，以吸引消費(fèi)者，并抵御更多新興品牌的競(jìng)爭(zhēng)。因振興墨西哥卷餅連鎖店Chipotle而名聲大噪的新任CEO尼科爾（Brian Niccol）從菜單、續(xù)杯和制作時(shí)間等細(xì)節(jié)上提出了修改意見(jiàn)。

為了對(duì)沖成本風(fēng)險(xiǎn)，商家也加強(qiáng)了原料供應(yīng)的采購(gòu)力度。為了穩(wěn)定貨源渠道，星巴克與巴西、埃塞俄比亞、哥倫比亞等國(guó)生產(chǎn)商達(dá)成長(zhǎng)期供銷(xiāo)協(xié)議，以確保更強(qiáng)大的供應(yīng)鏈。美國(guó)銀行發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，星巴克的品牌效應(yīng)和成本控制能力值得期待。

巴西貿(mào)易部去年6月表示，已經(jīng)與瑞幸咖啡簽署了一項(xiàng)協(xié)議，在2025年至2029年期間以約25億美元的價(jià)格供應(yīng)約400萬(wàn)袋60公斤的咖啡。經(jīng)紀(jì)商I&M Smith認(rèn)為，這代表了相對(duì)較新的咖啡市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，預(yù)計(jì)中國(guó)的消費(fèi)量將保持在16.5%左右的同比增長(zhǎng)。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）